Solana 現貨 ETF 很難等到？幣圈研究員點出 3 大難關，恐勸退機構發行商

因為它有可能不賺錢。上週，「木頭姐」（Cathie Wood）的方舟基金決定撤回以太坊 ETF 申請。

方舟比特幣 ETF 高居第 4 名（市佔率 6%，Top 3 是貝萊德、灰度和富達），按照市場推測，卻是「不太盈利」。主要是比特幣 ETF 的費率相比傳統 ETF 比較低，很多在 0.19-0.25% 區間，ETF 也在做「費率競賽」。

簡單估算，以方舟比特幣 ETF 目前規模，一年可以賺大概 700 萬美金管理費，那麼對應成本大概也要相同數量級。所以，如果方舟比特幣 ETF 尚且在盈利線附近徘徊，那麼對於方舟來說，強推以太坊 ETF 可能會變成虧本買賣。所以哪怕方舟，也只能忍痛放棄以太坊 ETF。單純從做生意的角度來說，市值更低的主流幣，比如 $SOL，市值是比特幣 的 5%，想要收回每年 700 萬美金成本，一支 ETF 至少要管理 2,000 萬枚 $SOL。目前加密 ETF 頭把交椅貝萊德，只管理著全網 1.5% 的比特幣，而 2,000 萬的 $SOL，卻意味著佔 $SOL 紙面流通的 4.5%。

此外，再考慮到：  

1. $SOL 自然就比一籃子空（0 孳息）的比特幣更難募到。$SOL 在鏈上收益大概可以到 8%，但 ETF 卻禁止包含 Staking 功能。拿著 $SOL ETF 等於天然跑輸鏈上 $SOL 8%，比特幣只跑輸 0.2% 管理費。以灰度為例，GBTC 幣巔峰 60 萬枚，然而 $SOL 的巔峰也只有 45 萬枚，比例嚴重低於比特幣。

2. $SOL 紙面流通是 4.6 億，實際可能比這個要低不少，這個大家懂得都懂。更低的流通市值，卻要求頂著高息和監管壓力的同時，實現更大的持倉。所以，如果以 $SOL 目前的市值和流通，恐怕很難讓這些機構賺錢。在商言商，不賺錢的買賣，誰又有動力推動呢？

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• 本文經授權轉載自：《PANews》 
• 原文作者：0xTodd