備受關注、追蹤「以太幣相對於比特幣的相對價格強弱比率（ETH/BTC ratio）」跌至 2021 年 4 月來最低，凸顯出投資人對以太幣需求下滑。

以太幣對比特幣的相對價格強弱比率在週日跌到 0.04 以下，在週一歐洲早盤交易時段報 0.039，這使得年初至今的跌幅擴大至接近 30% 。

回顧過去五年，以太幣對比特幣的價格比率從 0.02 升至 2022 年初時的高峰 0.08，這代表以太幣的價格相對於比特幣價格，在當時足足提高了三倍。

此後，這項價格比率持續下滑，比特幣的美元價格在今年 4 月創下新高（儘管隨後大跌 20%），但以太幣卻從 2021 年的新高價位下滑，迄今下跌 52% 。今年來，比特幣的投資報酬率超過 40%，但以太幣的投資人報酬率卻不到 1% 。

如果這項比率竄高，代表以太幣表現超過比特幣；反之亦然。比率上升時，交易者認為市場青睞以太幣，是因為押注以太坊生態系統，以及風險資產獲得利多；相反的，比率下滑則代表人們比較青睞比特幣，以及以太坊之外的區塊鏈。

一些交易者表示，喜歡以太幣而非比特幣的需求在 2023 年見頂，但後來隨著現貨 ETF 的發展，讓比特幣比較受到青睞。

FxPro 高級分析師 Alex Kuptsikevich 表示：

比率上升的長期原因是以太坊開發人員活躍，無論是與區塊鏈本身或是圍繞以太坊生態系成長。然而，到 2023 年底，這項趨勢轉向偏好比特幣，原因是 ETF 的展望獲得動能。

他說：「值得注意的是，以太幣 ETF 的推出，並沒有吸引類似的買進意願，導致資金淨流出，也沒有逆轉這項比率下降的趨勢。」

以太幣現貨 ETF 自 7 月底上市以來，淨資金流出 5.8 億美元。相較下，比特幣現貨 ETF 在上市頭 2 個月獲得 120 億美元資金淨流入，在頭 8 個月獲得超過 170 億美元資金淨流入。

有些人認為，技術方面和其他區塊鏈提供更高收益承諾，也導致以太幣欠缺需求。

加密貨幣市場研究員 Nick Ruck 表示：

以太幣/比特幣價格比率正創下新低，因為質押以太幣的收益率仍然沒有競爭力，年利率約 3% 或更低，而質押穩定幣或交易 TON 等其他生態系代幣，則獲得高收益。

他說：「隨著比特幣現貨 ETF 在 9 月 13 日寫下過去兩週來的最佳資金流入狀況，比特幣價格維持在其區間內，這增加了比特幣自身相對於以太幣的吸引力。」

Alex Kuptsikevich 等交易者預期，押注以太幣/比特幣比率的交易人士，將會進一步更感到苦痛。

他們認為，這項比率可能進一步下滑至「0.02 – 0.03」，原因是比特幣挖礦獎勵減半後的幾個月後，投資人對於小幣的氛圍積極，而且通常競爭幣相對於股市的 Beta 值較高，「只有持續的反彈才能鼓勵投資人透過購買競爭幣尋求更高的報酬、承擔更多風險」。

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