ICO 是什麼？

ICO（Initial Coin Offering）是相當於公司公開募股（IPO）的一種籌資方式，在 2017 年加密貨幣牛市期間非常熱門。ICO 有多種中文翻譯，常見的翻譯為「首次代幣發行」或更好理解的「代幣眾籌」。

通常，想要進行 ICO 的加密貨幣項目，會在網路上公開募資消息，並說明可以用 1 顆幣多少錢的方式投資。

投資者參與後，會在加密貨幣上市時收到購買的數量，然後衡量要繼續持有還是在某個時間點賣出。

ICO 運作模式介紹

根據加密貨幣交易所 Coinbase 的介紹，當一個加密貨幣專案（項目）企圖透過 ICO 籌資時，第一步是確認代幣結構。

專案團隊可以設定籌資目標額或限制，讓 ICO 活動中分配的每一個代幣都有一個預設的價格，並且代幣的總供應量必須是有限且固定的。

常見的 ICO 代幣結構包含以下兩種形式：

固定總供應量＋動態籌資目標：ICO 可以設定為固定的代幣總供應量和動態的籌資目標，而專案團隊最終拿到的資源量決定了每個代幣的總價格。
動態總供應量＋固定價格：ICO 也可以設定為動態的代幣供應量，但價格為固定的，而專案團隊最終拿到的資源量決定了代幣的總供應量。

ICO 與 IPO 的具體差別

ICO 與 IPO 雖然都是一種公司的籌資方式，不過在監管、成本與便利性等方面有很大的差異。《加密城市》為大家整理成表格如下：

差異	ICO	IPO
監管要求	無需獲得監管許可	需經監管許可
公司/項目規模	中或小	大
需要成本	較低	較高
需要時間	較短	較長
執行地點	區塊鏈，只要了解智能合約部署與發幣程序即可。	證券交易所，需要律師、經紀商等中介機構協助
發行內容	加密貨幣	股票
市場範圍	全球人民都可投資	僅限申請的地區
申購者特權	通常能以較低價收購代幣，有利後續出售	投資者獲得股權與公司未來收益的一部分

成功的 ICO 範例有哪些？

ICO 籌資在 2018 年之前非常盛行，以下介紹幾個當時成功並且現在還存活的項目：

以太幣（$ETH）

全球市值第二大的加密貨幣以太幣（$ETH），就是採用 ICO 籌資的先驅之一。據了解，以太坊在 2014 年透過 ICO 籌集了 1,550 萬美元，投資者總共用 0.311 美元的價格獲得了 5,000 萬枚以太幣。

如果你是當時參與以太幣 ICO 籌資的投資者，那麼你會在 2017 至 2018 年牛市期間，看到以太幣衝上 1,400 美元高點附近；若拿得更久，則會在 2021 年看到它漲到 4,382.72 美元歷史高點。

若從 0.311 美元預售時就持有以太幣至 4,382.72 美元，你將獲得 14,091 倍以上的報酬。但對於許多散戶投資者而言，要持有一個當時看來充滿不確定性的項目長達 7 年，是非常困難的一件事，途中還要能忍受多次熊市衝擊。

柚子幣（$EOS）

柚子幣（$EOS）由 Block.one 公司發行，並在 2017 年至 2018 年進行 ICO 籌資，最終獲得 41 億美元，投資者除了散戶之外，還包含多家風險投資機構，創下史上最高 ICO 籌資紀錄。

柚子幣（$EOS）是以太坊的早期競爭對手之一，號稱「區塊鏈 3.0」，主打可以解決區塊鏈交易費用高、處理速度慢及擴展性問題。

根據 ICO Drops 記載的歷史資料，2017 年最初開始籌資時，$EOS 價值 1 美元左右，後來在 2018 年公開上市後報價 4.5568 美元，並隨著牛市一路漲到22.71 美元。

然而，22.71 美元成為 $EOS 最後的輝煌。由於操作過於複雜、長期缺乏創新，再加上創辦人 BM 信用破產等因素，$EOS 價格逐年走低，就連 2020 至 2021 年牛市時，都未創下新高，遭區塊鏈評論者「比特大豬」批評正在慢性死亡。

波場幣（$TRX）

波場幣（$TRX）是波場區塊鏈（Tron）的原生代幣，該項目由中國企業家孫宇晨（Justin Sun）創辦，是少數在 2017 年出現的 ICO 項目中，仍安然存活到現在的幣種。

根據 ICO Drops 記載的歷史資料，$TRX 最早在 2017 年第一季度就開始ICO，分為私下募資（散戶較難參與）與公開銷售，而公開銷售的預售價為 0.00000038 美元，2017 年9月上市時價格為 0.0021 美元。

波場鏈也是以太坊的競爭對手之一，標榜極快的交易速度、可擴展性與可靠性。$TRX 的歷史最高價為 0.2317 美元，發生在 2018 年 1 月，當時正好也是 2017 至 2018 年加密貨幣牛市的末段。

雖然 $TRX 目前是全球市值排行第 11 名的加密貨幣，且在穩定幣市場上佔據一定優勢，但創辦人孫宇晨的作風卻頗有爭議。波場鏈標榜是去中心化項目，但資產管理公司 VanEck 曾評價其過度中心化，生態發展主要受到孫宇晨的控制。

Polkadot（$DOT）

波卡鏈（Polkadot）由以太坊共同創辦人加文・伍德（Gavin Wood）主導與創立，在 2017 年開始進行 ICO 私募與公售，直至 2020 年才正式發行與上市。

根據 ICO Drops 的歷史資料，$DOT 在預售階段售價落在 0.288 至 1.2 美元間，而歷史最高價為54.98 美元，發生在 2021 年 11 月。此後，$DOT 已從高點回落超過 90%。

由於創辦人名聲響亮，再加上主打似乎頗具未來性的多鏈生態，波卡鏈一度成為熱門公鏈，但團隊近期的預算分配狀況卻令人擔憂。

《加密城市》此前報導，波卡鏈 2024 上半年的財報中，總支出額高達 8,700 萬美元，其中行銷費用為 3,700 萬美元，佔據近一半的支出。

這些行銷費用主要用於廣告和媒體、線上線下社群建設活動以及大型會議等。然而，社群成員普遍反映，這筆巨額行銷費用並未帶來明顯的市場影響和使用者成長。

在 2021 年牛市結束後，以及 2024 年初比特幣創下歷史新高時，$DOT 也沒有再創輝煌，目前市值也摔至全球第 20 名。

如何避開 ICO 詐騙？

由於 ICO 監管不完善，且執行成本低廉，因此業界常有不肖份子製造 ICO 詐騙。投資者要如何避開 ICO 詐騙？首先你要了解ICO常見的詐騙類型：

捲款跑路：詐騙者會用各種名義或利誘進行 ICO 籌資，然後無預警消失。有報告稱，在 2018 年的 ICO 捲款跑路騙局中，受害者損失超過1億美元。
賞金騙局：在賞金騙局中，ICO 團隊會設計賞金計畫，但不會兌現承諾，支付向公關活動發起人承諾的經濟獎勵。
上市騙局：詐騙者會欺騙受害者，聲稱 ICO 代幣將在交易所上市，但最終並沒有達成；有些 ICO 代幣雖會上市交易所，但只會上架到「特定交易所」，此時也要留意是否為詐騙集團與交易所聯合詐欺，經典案例為ACE 王牌交易所涉詐案。
白皮書抄襲騙局：詐騙者只是複製貼上某個知名區塊鏈項目的白皮書內容，然後以相似或不同的名稱創立新項目，發展性堪憂。
釣魚網址：詐騙者會建立看起來像 ICO 項目的假網站，誘騙投資者把代幣存入可疑的地址中。
龐氏騙局：這類 ICO 騙局通常會承諾可以產生高報酬或風險很低，來誘騙受害者。該騙局沒有正當的收益結構，只是把新投資者的資金分給舊投資者，是經典的龐氏騙局架構。

在了解常見的 ICO 詐騙手法後，你還可以參考資安公司趨勢科技提供的防詐方法，提防 ICO 騙局。

1.良好的網站與社群經營

趨勢科技指出，詐騙集團的網站通常都會隨便設計，而且社群帳號也缺乏經營或為假帳號，而正派的項目通常會更積極經營形象並與社群互動。

2.公開透明的團隊

要知道你參與的ICO是不是詐騙，調查背後團隊很重要。趨勢科技指出，如果開發成員是匿名的，就可能是詐騙的警訊，正派項目通常會提供參與者與背景資料。

3.完整的白皮書

如果一個ICO項目的白皮書是隨便亂寫或有抄襲嫌疑，則可能就是詐騙。趨勢科技指出，正派的項目通常會提供完整詳細的白皮書內容，記載項目目標、用途與技術說明。

4.代幣分配是否平均

趨勢科技指出，如果一個項目發行的代幣，大部分都是開發團隊拿到，或是過度集中於少數錢包，就可能有跑路的可能性，投資者可利用區塊鏈瀏覽器、代幣經濟學等依據來調查。

5.是否有虛假宣傳

趨勢科技指出，當ICO項目放出合作消息、背書人物時，投資者應自行調查其真實性。詐騙集團經常透過虛假的宣傳來吸引投資者，假借藝人、專家名義來宣傳更是屢見不鮮。

6.智能合約是否受第三方稽核

提前調查ICO項目智能合約的安全性，也是判斷詐騙的方法之一。趨勢科技指出，可以調查智能合約是否有被具公信力的第三方審核過，若缺乏審核或安全性不足，可能就是警訊。

7.流動性管理

ICO 項目發行代幣時，通常會規劃初始流動性與鎖倉量（暫時鎖住無法移動的代幣）。趨勢科技指出，投資者可以檢查流動性資金分配到誰手上，而鎖住的流動性又有多少，以判斷項目中心化風險與信任度。

2024 年值得矚目的 ICO 項目清單

由於加密貨幣交易所越來越多且普遍，單純透過 ICO 來籌資上市的方法越來越少見，現在大多改成透過首次交易所發行（IEO），或結合 IEO 與上市前預售的方式進行，讓我們先了解一下 ICO 與 IEO 的差別：

ICO V.S IEO 差別比較
代幣發行方式	ICO	IEO
特色	開發團隊自己發行	由交易所協助發行
參與方式	透過項目官網投資	通常是在交易所質押特定加密貨幣來獲得新幣
優勢	可以掌握全部發行流程	交易所會幫你宣傳
劣勢	風險高，若行銷實力不足可能籌資失敗	門檻高，需經過交易所審核

以下介紹幾個 2024 年在幣安 IEO 上市的新項目：

Etherfi（$ETHFI）：再質押賽道

Etherfi（$ETHFI）是一個流動性再質押項目，簡單來說，用戶只要在 Etherfi 上質押原生 $ETH 或 stETH 等代幣就能拿到 eETH（LRT），同時獲得 Etherfi 的忠誠度積分與 EigenLayer 的積分，而 eETH 還可以再運用於其他平台賺取收益（譬如購買 DeFi 收益平台 Pendle 的產品）。

如果你想退出再質押，Etherfi 允許用戶隨時把 eETH 換回 $ETH 或 stETH 等，對追求流動性的用戶來說相當方便。

這種一魚雙吃、三吃且具有槓桿投資效益的敘事吸引了不少以太坊用戶，就連波場鏈創辦人孫宇晨都曾在 Etherfi 第一次空投活動結束前存入 2 萬枚的 $ETH，成功獲得了近 350 萬枚代幣。

Notcoin（$NOT）：Telegram 小遊戲風潮

Notcoin（$NOT）是Telegram上的免費小遊戲，開啟了幣圈邊點邊賺（Tap to Earn）的熱潮，其概念很簡單：讓玩家透過狂點螢幕的方式賺取積分，並有機會瓜分 10 萬枚 Toncoin（$TON）以及數百萬顆遊戲內代幣。

$NOT發行的方式與大多數非迷因幣項目不同，一般而言，很多新項目為了避免上市初期就出現過度的拋售壓力，通常會鎖定大量代幣，並按照特定規則或時間來解鎖。

但 $NOT 在剛上市時就解鎖了 100% 的代幣供應量，跟很多迷因幣一樣都是完全流通的狀態。

後來有不少 TG 小遊戲項目，也透過幣安 IEO 的方式上架，例如倉鼠快打（$HMSTR）、Catizen（$CATI）等。

Ethena（$ENA）：合成美元協議

Ethena（$ENA）是一個合成美元協議，目前主要的產品是錨定美元的穩定幣 $USDe，與泰達幣（$USDT）、$USDC 等仍有等值美元法幣支撐的穩定幣不同，$USDe 的抵押資產是由等量的以太幣多頭現貨以及以太幣空頭期貨組成。

$USDe 的概念源自於BitMEX創辦人Arthur Hayes對美元穩定幣的探討，但哥倫比亞商學院教授 Austin Campbell 認為，$USDe 其實比較像「結構性票據」而非穩定幣，並剖析了 4 層潛在風險。

io.net（$IO）：共享 GPU 算力

IO.NET 是一個去中心化人工智慧計算和雲端平台，透過整合來自未充分利用 GPU、CPU算力資源，讓機器學習（ML）新創公司以傳統雲端成本的一小部分，獲得近乎無限的計算能力。

為了吸引用戶，IO.NET 設計了積分制度，只要提供算力資源與完成指定任務，就能獲得積分，進而拿到IO.NET發幣後分配下來的空投（Airdrop）。

這套提供算力拿積分的模式，在去中心化實體基礎設施網路（DePIN）產業中很流行，用WiFi就能的Grass小草挖礦也有使用積分制度。

ICO 詐騙新聞清單 2024

參與 ICO 募資雖可能獲得收益，但也要小心投資風險與詐騙，以下是跟ICO詐騙相關的新聞，提供給讀者們參考：

不可不知的 ICO 風險：安全與法律監管問題

正如前面提到的，由於 ICO 缺乏監管以及有安全疑慮，民眾必須要審慎評估投資風險。

早在 2018 年，台灣金管會就曾發表新聞稿提供大眾 ICO 風險。

金管會把 ICO 代幣認定為虛擬商品，是否被證券交易法規範，應視個案情況規定。如果某個 ICO 代幣被金管會認定為證券，而且ICO發行人未經金管會同意就在台灣進行籌資，可能會違反證券交易法第 22 條第 1 項規定。

而央行在 2018 年發表的研究報告則指出，許多 ICO 籌資活動是詐騙與違法吸金行為，很多項目只是把傳統金融詐騙、傳銷吸金手法包裝成 ICO，因此民眾需懂得辨別詐騙。

另外，2017 年美國證券委員會（SEC）也曾叫停了加州公司 Munchee 的 ICO 計畫，並把該公司欲發行的 ICO 代幣視為未註冊證券；中國央行則對 ICO 非常嚴格，也在同年全面禁止國內的任何 ICO 籌資活動。

ICO 怎麼參加？

一般投資者如果想參加 ICO，通常是透過以下 5 個步驟進行：

對有興趣的 ICO 項目進行詳細研究。
在 ICO 項目官網申請參與。
準備好加密錢包與購買資金。
等待官方開放公售並執行交易（具體細節取決於各個 ICO）。
接收與儲存買到的 ICO 代幣。

以 2024 年上市的Portal（$PORTAL）為例，該項目在上市前曾進行公開預售，開放散戶投資者搶先購買，參與方式就跟上述列出的 5 個步驟相似。當時 $PORTAL 的公售價格為 0.15 美元，後來透過 IEO 上市幣安，帶來近 26 倍收益，不過後來大幅暴跌，目前僅價值 0.35 美元。

ICO是什麼？有詐騙嗎？最完整的ICO交易指南