Telegram 創辦人 Pavel Durov 24 日在法國被捕，據法國 TF1 電視台報導，他可能面臨恐怖主義、洗錢和販毒的嚴重指控。消息一出，與 Telegram 緊密相關的 Toncoin，其價格一度暴跌超過 20%，至 5.71 美元一枚，日內跌幅達到 14.77%。

TON 的總鎖倉價值（TVL）也遭受重創，單日跌幅超過 39%，與歷史高點 7.77 億美元相比，下跌幅度近 60%。而反觀其它各 Layer1、Layer2 數據，TVL 不減反增！

根據 DefiLlama 數據，Solana、Avalanche、Scroll、Aptos、zkLink 等鏈的過去七日 TVL 漲幅均超過 12%。其中波場 Tron 因 Sunpump 熱度，其 TVL 更是一騎絕塵，目前已超過 87 億美金，波場代幣 $TRX 更是直逼歷史新高。

近日川普長子小川普（Donald Trump Jr.）宣佈即將推出 DeFi 項目「The DeFiant Ones」，把權力重新交到人民手中，去除貪腐、昂貴和低效的中間人，讓金融再次偉大。

受聯準會多位官員關於加密監管言論的影響及降息預期，比特幣在上週六成功突破 64,000 美金，就快收複本月以來所有跌幅。$AAVE 等 DeFi 相關幣種更是快達到今年以來新高。由此可見，DeFi 產業正日益復甦！

漫江碧透、百舸爭流。

目前隨著產業基礎設施的不斷完善，DeFi 產業的競爭正日益激烈。今年以來 DeFi 產業已吸引了超過 9 億美元的融資，上百個項目正蓄勢待發，各個產品之間的競爭更是龍爭虎鬥！誰能在這個市場上形成新穎且具有吸引力的商業模式，誰有著更高的市場契合度（PMF），誰就能主宰 DeFi 沈浮。

上篇《DeFi 江河日下？龍頭項目價值回歸》我們分析了 DeFI 賽道佈局正當時，頭部項目如 Aave、Uniswap、EigenLayer 等應用正迎來新的發展機遇。今天筆者將帶領大家探索目前 DeFi 最熱門的幾個產業中、10 個尚未發行代幣的 DeFi 項目，以發現那些潛在的投資機會。

Dex 與借貸

Orderly Network

在加密貨幣的舞台上，中心化交易所以其流動性和使用者體驗贏得了交易者的青睞。然而，去中心化交易所（DEX）儘管提供透明度和主權，卻在流動性和使用者體驗上存在短板。如果有一個交易場所將 CEX 的速度和流動性與去中心化金融（DeFi）的透明度、主權和結算相結合，會怎麼樣？這就是 Orderly Network 的核心理念。

Orderly Network 是一個建立在 Near 協議之上的流動性平台，依靠智慧合約進行點對點交易，並為使用者提供風險管理和共享資產池。Orderly Network 成立於 2022 年 4 月，由 NEAR 和 WOO Network 共同孵化。結合了 CEXs 的流動性和交易速度優勢的同時，保留了 DeFi 的透明度、主權和鏈上結算的特點，旨在構建一個既能滿足使用者對流動性和速度需求，又能保持去中心化和透明度的高效交易生態系統。

Orderly Network 此前已完成共計 2,500 萬美元融資，估值為 2 億美元，OKX Ventures、Pantera Capital、Dragonfly、IOSG Ventures、紅杉中國、Jump Crypto 等多家資本參與投資。

Orderly Network 已經在 DeFi 產業達成了初步成就：

總交易量超過 800 億美元
整合六大區塊鏈（Arbitrum、Optimism、Polygon、Base 等）
總鎖定價值（TVL）超 2,100 萬美元
超過 400,000 個唯一地址錢包使用者群

本月 Orderly 已更新其代幣經濟學資訊，10 億枚 $ORDER 中 55% 將用於生態系統開發，20% 用於 Orderly 團隊和顧問，15% 用於戰略投資人，10% 將保留在 Orderly 基金會金庫中用於促進交易所流動性等。在總供應量中，13.3% 用於空投。

$ORDER 代幣將於 8 月 26 日 TGE，使用者當天即可申領全部空投，質押活動將於同一天開始。

截止目前已產生超過 800 萬美元的淨費用，在 TGE 之後，這些新淨費用的 60% 將持續歸 Orderly 質押者所有，代幣持有者將能夠在 TGE 後立即質押，質押獎勵將在兌換時以 $USDC 支付。

$ORDER 代幣的經濟模型是否能有效激勵長期參與，抑或只是短期的炒作工具，值得關注。目前 $ORDER 代幣已在 Bybit、Gate、BingX 等多個交易所上線盤前交易，屆時可在空投拋壓結束後發現進場機會。

Morpho

Morpho 是一種借貸協議，它將 Compound 或 $AAVE 使用的流動資金池模型與訂單簿中使用的點對點匹配引擎的資本效率相結合。Morpho-Compound 通過提供相同的使用者體驗、流動性和清算參數來改進 Compound，但由於點對點匹配而增加了 APY。

8 月 1 日，Morpho 完成 5,000 萬美元融資，本輪融資由 Ribbit Capital 領投，Hack VC、IOSG、Rockaway、L1D、Mirana、Cherry、Semantic、Fenbushi、Leadblock Bitpanda 和 Robot Ventures 等參投。參與私募代幣銷售的還有 a16z crypto、Coinbase Ventures、Variant、Pantera、Brevan Howard、BlockTower 和 Kraken Ventures 等重量級人物。

Morpho 此前曾於 2022 年籌集了 1,800 萬美元，其目標是將相對稀缺的去中心化金融（DeFi）世界與網路的基礎協議層融合。

根據 DefiLlama 數據，目前總 TVL 將近 15 億美金。雖然還不能算接近 Aave 70 億美元的級別，但這些資金目前集中在利率優化器功能中，卻有許多途徑可以將它們導入新功能。

Morpho 代幣預算充足且靈活，能夠在前期通過補貼吸引使用者。Morpho 的平穩運行歷史和資金量讓其在安全性和品牌上有了一定積累，增加了使用者信任。

值得一提的是，Morpho 代幣雖然已經發行，並已經在投票決策、項目激勵中應用，但是處於不可轉移的狀態。因此其並沒有二級市場價格，收到代幣的使用者和投資人可以參與投票治理，但是無法拋售。

如果有剩餘資金的情況下可以考慮放入 Morpho，當然年化率不高，可以獲得一些 Morpho 補貼。Morpho 未來有可能會和 Eigenlayer 一樣向存入資金的人發放一波低保，可以博一波潛在空投。

總而言之，Morpho 作為一個創新的 DeFi 借貸協議，有著足夠的市場潛力和技術優勢。但要在激烈的 DeFi 市場中脫穎而出，Morpho 需要持續創新，同時注重使用者體驗和市場教育，確保安全性和穩定性，並建立有效的治理機制。

流動性質押與再質押

Karak

Karak 是一個通用再質押網路，與 Eigenlayer 等再質押項目類似，同樣採用積分的玩法激勵使用者進行再質押獲取多重收益。目前，Karak 已支持以太坊主網、Arbitrum（Layer2）、K2（Layer2）等網路的多種主流協議資產進行再質押。其團隊成員來自 Coinbase、谷歌、AWS、微軟、推特、高盛等公司。

Karak 是中東地區流行的一種奶茶，這個命名凸顯了其地域背景。2023 年 12 月，Karak 宣佈以超過 10 億美元的估值獲得了 4,800 萬美元的 A 輪融資，由 Lightspeed Venture Partners 領投，Mubadala Capital、現有投資人 Pantera Capital、Framework Ventures、Bain Capital Ventures、Digital Currency Group、Coinbase、Proof Group、Nima Capital、Naval Ravikant 等機構參投。其中 Mubadala Capital 是阿布扎比第二大基金，其它資方也大多是傳統和加密圈內的知名投資機構。

2 月 28 日，Karak 宣佈推出早期訪問計劃，使用者可在 Karak 上進行再質押賺取 XP 積分，但反響平平。然而從 4 月 8 日開啟私人通道後，Karak 的 TVL 一路暴漲，截至 8 月 26 日，Karak 的 TVL 為 8.1 億美元。

Symbiotic

Symbiotic 是一種通用的再質押系統，使去中心化網路能夠引導強大的、完全主權的生態系統。它將為去中心化應用程式提供一種稱為主動驗證服務（AVS）的方法，以共同保護彼此。使用者將能夠再質押他們已存入其它加密協議的資產，以幫助保護這些 AVS（無論是 Rollup、互通性基礎設施還是預言機），以換取獎勵。

該項目在 2024 年 6 月 18 日宣佈，與 Ethena Labs 和 LayerZero 合作試行通用再質押架構，旨在提升跨鏈資產的安全性和操作效率。這一舉措不僅為 Ethena 的資產如 $USDe 和 $sUSDe 提供了更安全的跨鏈轉帳方式，還通過 LayerZero DVN 網路進行驗證，確保了轉帳的可靠性。Symbiotic 的這一創新架構，將為 LayerZero 生態中的合作夥伴提供經濟安全性，並通過一致的代幣實現 DVN 營運商的選擇。此外，Symbiotic 項目還在 2024 年 6 月 11 日完成了 580 萬美元的種子輪融資，Paradigm 和 Cyber Fund 領投，為其未來發展注入了強勁動力。

與 Karak 不同，它不允許將 LRT 存入其平台。這使得只有 LST 可以存入 Symbiotic 進行再質押。如果流動再質押協議想要為 Symbiotic 提供 LRT，他們必須設置一個保險庫或營運商，以允許將使用者的存款委託給他們，以便在 Symbiotic 上進行再質押。

鑒於最近圍繞 Eigenlayer 空投的爭議，許多使用者對空投條款不滿意，一些使用者開始在平台上發起提現請求。隨著使用者和農民尋找下一個協議來賺取收益和農場空投，Symbiotic 似乎是下一個合乎邏輯的選擇。截止 8 月 26 日，其 TVL 已超過 17 億美金。

Puffer Finance

Puffer 是基於 EigenLayer 構建的首個原生流動性再質押協議（nLRP）。引入了原生流動性再質押代幣（nLRTs），即 $pufETH，持有 $pufETH 可積累以太坊 PoS 權益證明和再質押雙重獎勵。協議內的節點利用 Puffer 的抗罰沒技術，可以有效降低罰沒風險，並提升資本使用效率，同時通過原生再質押獲得更高的獎勵。

截至 8 月 26 日，Puffer TVL 已超過 14 億美金，其發展速度之快主要得益於眾多投資人的支持。

Puffer 4 月宣佈已成功完成 A 輪融資。共融資 1,800 萬美元，估值兩億美元，由 Brevan Howard Digital 和 Electric Capital 領投，Coinbase Ventures、Kraken Ventures、Franklin Templeton、Avon Ventures（與 Fidelity Investments 母公司相關聯的風險投資基金）、Lemniscap、Lightspeed Faction、Consensys、Animoca、Mechanism、GSR 和數家頂級天使投資人也參與其中。此前在天使和種子輪融資中共籌集了 550 萬美元，其中著名投資機構包括 Lemniscap、Lightspeed Faction、Brevan Howard Digital、Bankless Ventures、Animoca Ventures、DACM、LBank Labs、33DAO、WAGMI33、Concave、SNZ、Token Pocket 和 Canonical Crypto 等，眾多著名機構支持展示了對 Puffer 願景的廣泛產業支持與信心。

在此輪融資後，Puffer 獲得了 Binance Labs 戰略投資，進一步增強了其在流動性再質押生態中的地位，並為即將到來的主網發布和長期未來發展奠定堅實基礎。

Kelp DAO

Kelp DAO 是一個基於 EigenLayer 的三重收益再質押協議。$rsETH 是由 Kelp DAO 發行的流動性重新抵押代幣（LRT），旨在為存入重新抵押平台（例如 EigenLayer）的非流動性資產提供流動性。

5 月 Kelp 宣佈以 9,000 萬美元估值完成 900 萬美元代幣融資，SCB Limited 和 Laser Digital（野村證券加密貨幣部門）領投，Bankless Ventures、Hypersphere Ventures、Draper Dragon、DACM、Cypher Capital、GSR、HTX Ventures 和 DWF Ventures 參投。此外，Gitcoin 的 Scott Moore、Frax Finance 的 Sam Kazemian、Aave Chan Initiative 的 Marc Zeller、Jump Crypto 的 Saurabh Sharma 和 AltLayer 的 Amrit Kumar 等天使投資人也參與此輪投資。

截止 8 月 26 日，Kelp DAO 鏈上 TVL 已超過 7 億美金。

Puffer 官方在社交媒體上發布的最新路線圖顯示，其將於 9 月上線 Puffer UniFi 測試網。於 Q4 初開放提幣、上線 puffer V2 並進行 TGE；於 Q4 晚些時候上線 AVS 和 UniFi 主網。

衍生性金融商品

Hyperliquid

Hyperliquid 是一個去中心化的永續合約交易所。Hyperliquid 提供一鍵式交易和即時交易。對於更高級的交易者，該平台提供部分止盈 (TP) 和止損 (SL) 訂單以及 API 支持。其本地金庫向社群開放造市和清算策略。

在 8 月 5 日暴跌事件後，Hyperliquid 成為最佳定投標的的 JLP，同時也成為了另一值得關注的 Perp DEX。8 月 7 日，Hyperliquid 日交易量突破 43 億美元，創下了歷史新高。同時其網路流量也創下歷史新高，一切服務正常且沒有停機。

Hyperliquid 專注於做 Perp DEX，並不斷努力實現使用者、交易量和市占率的成長，一度成為英文圈最火熱的 Perp DEX。據官網數據，Hyperliquid 目前已積累超 190,000 使用者數，可交易資產達 132 種。據 DeFiLlama 數據，Hyperliquid 總交易量達 284,900 億美元，擠入衍生性金融商品賽道全網第三名 (第一名 Jupiter，第二名 GMX)。

但 Hyperliquid 不局限於做 DEX，其願景是建立一個性能卓越的 L1 鏈，並將其上構建的 DeFi 原語進行優化。該應用鏈是由團隊手動構建的，僅使用 Tendermint 進行共識。據悉，它能夠處理每秒多達 20,000 次操作，包括訂單、取消以及清算，這約為 dYdX v3 目前能力的 20 倍。

SynFutures

SynFutures 是一個去中心化的衍生性金融商品交易所，任何人都可以列出和交易任何資產的期貨和永續合約。SynFutures 通過創建一個開放和無需信任的衍生性金融商品市場，定位為衍生性金融商品的亞馬遜，引入了無需許可的資產列表，並提供最廣泛的交易對多樣性。

SynFutures 先後完成三輪融資、融資金額共計 3,800 萬美元，最後一輪融資時間為 2023 年 10 月。Pantera Capital、Dragonfly、Polychain、Standard Crypto 領投，Framework Ventures、CMS Holdings、Wintermute、Hashkey Capital、Mirana Ventures、IOSG Ventures、Bing Ventures、Bybit、Susquehanna International Group、Kronos Asset Management 等機構參投。

目前 SynFutures 已上線眾多長尾資產交易對，如 $YES、$PAC、$DEGEN、$WIF、$MERL 等，已突破 150,000 億美元交易量，日交易量佔比穩定在去中心化衍生性金融商品平台的 8% 左右。根據 DeFiLlama 數據，其日交易量在去中心化衍生性金融商品交易所裡裡排名前四。

在 Base 網路衍生性金融商品交易量則是排名第一，為 Base 網路上目前最活躍的生態項目之一。同時，Messari 近日發布的報告顯示，SynFutures Q2 在 Blast 上總交易量超過 980 億美金，佔 Blast 衍生性金融商品交易量的 66%。SynFutures 目前 DAO Perps 項目已支持 Lido、Cygnus 和 Bifrost 等項目代幣作為抵押品進行交易。

另外 SynFutures 也在與各大交易所積極展開合作推廣，期待 SynFutures 在 2024 年有更加亮眼的表現，將鏈上衍生性金融商品市場推到新的活躍高度。

Bluefin

Bluefin（原 Firefly、dTrade）是一個去中心化的永續合約協議，支持使用者以高達 20 倍的槓桿率隨時隨地交易永續合約。Bluefin 擁有幾個關鍵功能，使其有別於其它解決方案。CLOB 機制為交易者提供最小的延遲和無需支付 gas 費即可下訂單的能力，從而提高了速度和使用者體驗，以與中心化交易所 (CEX) 相媲美。其它主要功能包括在鏈上交易所上實現子帳戶、可自定義的訂單取消參數、zk-login、一種提供類似於中心化解決方案的只讀帳戶訪問機制等等。

Bluefin 自 2020 年成立以來已獲得總計 1,700 萬美元的融資，將於近期推出其治理代幣。該交易所允許使用者在 Sui 網路上交易加密貨幣永續合約，在代幣發布之前，該交易所最近還從交易巨頭 Flow Traders 獲得了一筆未揭露金額的投資。Bluefin 在一份聲明中表示，該公司將利用這筆收益拓展永續合約交易以外的業務，並開發一個去中心化的金融生態系統。

根據 Bluefin 的代幣經濟學，$BLUE 代幣的最大供應量為 10 億，初始流通量為 1.16 億。投資人和 Bluefin 團隊將有三年的歸屬期，鎖定期將在下個月首次推出後一年到期。該文件稱，該公司還計劃將 32.5% 的代幣用於使用者激勵，包括空投、交易獎勵、流動性供應和未來成長計劃。DEX 還計劃啟動一個用於交易現貨數位資產的聚合器和「Bluefin Pro」，它將提供跨保證金交易和更快的執行速度。

Bluefin 從 Brevan Howard Digital、Tower Research、Cumberland DRW 和 Susquehanna International Group 等大型對衝基金籌集了資金。該交易所表示，迄今為止其交易量已超過 330 億美元，月收入超過 100 萬美元。

RWA 賽道

Superstate

Superstate 是一個基於區塊鏈的政府債券基金，使用以太坊區塊鏈作為輔助記錄保存工具。Superstate 旨在利用現有的美國證券法規，以完全合規的方式實現廣泛的全球發行，並實施最先進的代幣化架構、強大的 DeFi 可組合性和廣泛的生態系統覆蓋範圍，將最高品質的收益國債產品推向市場。

去年 11 月，由 Compound 創辦人創立的 Superstate 完成了 1,400 萬美元 A 輪融資，本輪融資由 Distributed Global 和 CoinFund 領投，Arrington Capital、Breyer Capital、CMT Digital、Department of XYZ、Folius Ventures、Galaxy Digital、HackVC、Modular Capital、Nascent 和 Road Capital Management 參投。

據悉，Superstate 計劃利用這筆資金來建立其團隊並開發私募基金，讓機構投資人也可以順利地進入加密世界。具體來說，他們可以為投資人提供債券或其它普通資產的代幣化版本，並在類似 Uniswap 的平台上進行交易或借貸。

近日 Superstate 宣佈將 Chainlink 數據餵價（Chainlink Data Feeds）整合至旗下代幣化國債基金——Superstate 短期美國政府證券基金（USTB）中。

該團隊表示：「此次整合使 Superstate 能夠安全地將資產淨值（NAV）數據帶入鏈上，增強該基金在鏈上金融市場的可組合性。此外，Superstate 將在未來幾個月整合 Chainlink Proof of Reserve，以進一步加強對 AUM 數據的鏈上驗證。」

根據相關數據，貝萊德、Ondo、Superstate 成為第一季度 RWA 產業影響最大的公司，第一季度 RWA 市場實現了突飛猛進的成長，在機構的巨大興趣和創新產品推出的推動下，包括貝萊德的美元機構數位流動性基金、Superstate 的短期美國政府證券基金和 Ondo 的 USDY 在內的代幣化國庫券成長了 41%，達到近 13 億美元。

【免責聲明】市場有風險，投資需謹慎。本文不構成投資建議，使用者應考慮本文的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

本文經授權轉載自：《MarsBit》
原文作者：Alvis, MarsBit

DeFi 賽道日益復甦！盤點十大未發幣新星，發掘潛在投資機會