Tether 上個季度創下獲利新高，使其躋身傳統金融巨頭之列。但這 52 億美元的獲利數位也讓它成為新競爭對手的瞄準目標，這些對手希望能夠分享這一市占率：

我最新的文章深入分析了快速發展的穩定幣產業，涵蓋了中心化和去中心化的部分。我們將這一產業劃分為幾個主要類別：

中心化的替代方案往往缺乏透明度，並且通常只有在有明確激勵措施時才會看到高交易量。$PYUSD 是少數獲得信任並擁有十億美元市值的穩定幣之一：

像 $USD0 這樣的更去中心化的由財政支持的穩定幣，通過空投激勵和與 DeFi 平台（如 Morpho）的合作整合迅速成長。$USD0 的市值約為 2.5 億美元，並且快速達到了這一水準：

合成穩定幣如 $USDe 通過同時持有長期現貨和短期期貨部位來維持其錨定。隨著基差縮小，$USDe 失去了市占率。但像 Elixir 這樣的新協議旨在通過調整其抵押品支持來改進 Ethena 模型：

歷史上，專注於最大化去中心化和最小化人工幹預的穩定幣需求並不高。$GHO 可能是個例外，因為它依託於 AAVE 上已經成長的活躍使用者：

新穎的設計通常會嘗試實施一些機制，以改進傳統的抵押債務部位模型。$DYAD 是其中一種穩定幣，旨在通過一種名為 $KEROSENE 的第二代代幣來利用系統中的多餘抵押品。$KEROSENE 允許使用者根據其外部資本鑄造更多的 $DYAD。使用者在其稱為 NOTE 的 NFT 上持有的 $KEROSENE 越多，從流動性池中獲得的收益就越多：

DYAD-KEROSENE 飛輪

TVL 上升：隨著使用者希望利用高收益流動性提供者 (LPs) 的機會，TVL（總鎖倉價值）上升。
$KEROSENE 確定性價值上升：$KEROSENE 的確定性價值 (DV) 計算公式為：$KEROSENE DV = (TVL - 已鑄造的 DYAD) / $KEROSENE 供應量。
4KEROSENE 價格上升：$KEROSENE 的價格應當與其確定性價值 (DV) 相匹配。
DYAD-USDC 池的收益上升：來自池的 $KEROSENE 排放在美元價值基礎上變得更有價值。

這些類別的新穩定幣在收益、可訪問性、流動性、穩定性和資本效率等方面展開競爭。而新設計或對舊設計的調整則會做出不同的權衡：

隨著每週都有新人的進入，穩定幣產業的格局正在發生變化。

【免責聲明】市場有風險，投資需謹慎。本文不構成投資建議，使用者應考慮本文的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

本文經授權轉載自：《深潮 TechFlow》
原文作者：Addy, Messari

穩定幣越來越多！誰是下一匹黑馬？9張圖看懂市場格局