作者的話：
斷更了好幾個月，中間幫人弄了一段時間其它的公眾號，一無所獲。索性繼續弄自己的公眾號吧。做內容這東西其實很矛盾，很多時候做內容會變成做流量，為了獲得直接性收益比如粉絲、閱讀而去刻意編造一些內容去吸引人。
用前衛一些的話來說，就是手動編織一個資訊繭房來迎合受眾，雖然效率低但有用。這樣的內容炮製無可厚非，但最大的弊端就是會縮小或者放大某些資訊，最後形成 FOMO 或者 FUD。
所以我覺得我的公眾號內容，應該立足於真實+個人觀點，讓更多人一起思考。

正文

穩定幣法案其實是個老話題，早在去年上半年就草案通過，但並未實質性批准執行。今天我翻出來，是因為看到了一個信號：

眾議員 Patrick McHenry 和 Maxine Waters 本週告訴彭博新聞社，他們正在「短期內獲得穩定幣法案批準」。

簡單說一下穩定幣法案內容，這裡的具體內容沿用的是去年穩定幣法案版本，至今應該沒有大的修改：

重點一：聯準會負責非銀行穩定幣監督，而銀行等投保存款機構如果發行穩定幣，則受到聯邦銀行監督。相關穩定幣業務都需要在監管機構下註冊，即使是海外企業也需要經過註冊才能展開穩定幣業務。
重點二：禁止在沒有法幣支持下創造新穩定幣。草案有一個兩年禁令，要求兩年內禁止發行、建立或者產生「非有形資產支持」的穩定幣。首當其衝的就是各類演算法穩定幣以及加密貨幣抵押產生的穩定幣。
重點三：允許政府制定互通性標準。
重點四：指示聯準會研究數位美元。

這次穩定幣法案的熱度重提，是一定要結合者整個大局來看的，回看一下 2024 的一些大事件你就可以串起來理解了。

首先是比特幣 ETF 通過，並且在資本市場獲得空前熱度，直接把價格推破前高。其次是地緣戰爭持續打響，導致黃金價格達到歷史新高。以及今年年底的美國大選、聯準會降息預期等等。

這些事件其實從側面印證了美國雖然沒有正面參戰，但從金融上已經開啟了美元戰爭。這一次的戰爭不同於以前的金融戰，美國已經發現並且研究透了區塊鏈或者說 Web3 這個產業，在其它國家的人利用區塊鏈進行資金轉移的同時，美國開始在更高層次制定區塊鏈規則。

對於區塊鏈產業來說，無論各種技術和故事描述的有多性感，其最終歸宿都是完成交易，尤其是以 $USDT 為交易對的交易。因此穩定幣法案的核心功能，便是重新制定整個產業的交易對。

對一些老韭菜來說肯定還有印象，在 2017 年之前，$USDT 其實並不是主流交易對。在當年各種交易所中，基本都有各自發行的穩定積分。這些穩定積分並不上鏈，但是在平台 C2C 中完全 1:1 錨定法幣。

因此，在未來三到五年，整個產業的交易對會從 $USDT 逐漸遷移到符合美國監管的穩定幣上。比如幣安，一直以來幣安是以 $USDT 為核心交易對，然後發行了 $BUSD 試圖取代 $USDT，但在 2022 年因為被美國監管，$BUSD 直接叫停。隨後幣安又推行過 $TUSD，同樣被美國監管，最後停擺。

目前，幣安推行的是 $FDUSD，而 $FDUSD 不再迎合美國監管，反而是迎合香港監管。不過由於目前香港穩定幣監管法規並不清晰，所以 $FDUSD 只是發行機構符合香港監管，但 $FDUSD 穩定幣本身依舊懸而未決。

所以從幣安推行穩定幣的路徑來看，其實早有預謀在尋找 $USDT 的替代品，並且規避美國穩定幣監管，這算是非常有先見之明的未雨綢繆。

幻想時刻：

我們現在做一個思想實驗，假設現在穩定幣法案已經批准執行，看看整個區塊鏈產業會發生什麼變化。

首當其衝的，是 $USDT 肯定不符合美國法律監管，那麼交易所們需要逐漸清退掉 $USDT 交易對。當然交易所可以選擇將美國業務完全不做，不接受美國使用者，屏蔽美國 IP。但是不要忘記，穩定幣法案中有一個重點，穩定幣需要按照美國政府制定的互通性標準執行，因此如果一個交易所完全斷絕美國業務，那麼在穩定幣支持上就落後於其它交易所。

那如果這個交易所選擇單方面支持合規穩定幣，但是不支持美國業務和不接受監管呢，抱歉也不行。因為穩定幣法案的另一個重點，即使是海外企業也需要在美國備案註冊接受監管，不然也屬於不合規。

那如果即使不合規也強行做這個業務呢，前面提到的「穩定幣需要按照美國政府制定的互通性標準執行」，美國監管機構大機率可以直接凍結你的地址，或者根據 OFAC 的規定直接封禁你主體相關的資產。

看，這就形成了一個美式閉環。

在這樣的幻想推演下，整個產業應該會分裂成兩類，一類是主動擁抱美國監管的合規交易所，一類是被迫繼續沿用 $USDT 的灰色地帶交易所。

但繼續沿用 $USDT 也並不是更好的選擇，別忘記 $USDT 母公司泰達是香港的合規公司，香港也要推行自己的穩定幣法案，並且因為香港會受到國安法的監管，因此在這個架構下，似乎可能更糟了？

從區塊到交易對：

早在去年，比特幣礦池 F2Pool 承認過濾來自外國資產控制辦公室（OFAC）標記的比特幣地址的交易。而比特幣 ETF 的託管機構 Coinbase 更不用說，必然是積極響應號召。

而在即將開始炒作的以太坊 ETF 話題上，立足在美國的一眾 PoS 驗證者節點，也肯定會按照 OFAC 的規則辦事。

穩定幣法案其實是一個美國從大氣層往下落的將軍，這一招會直接掐住整個區塊鏈產業的命脈。可以預見在未來數年內，整個區塊鏈產業，無論是從最底層的區塊，還是到受眾最大的交易對上，都會受到美國的制約，都在其長臂管轄的範圍內。

另外，最近火爆的 RWA 賽道，其背後主導的強力推手便是貝萊德，那麼由 RWA 衍生出來的各類資產，也勢必在美國的管轄範圍內了。

最後，雖然國內很早就推行了數位人民幣，但無論是從技術底層還是應用面，其實跟數位美元或者合規穩定幣都不是一回事，二者只是都帶了數位特徵，僅此而已。

本文經授權轉載自：《MarsBit》
原文作者：柳葉驚鴻, 維斯曼筆記

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