18 州集體提告，質疑 SEC 監管過度

近日，由內布拉斯加州、田納西州、懷俄明州、肯塔基州、西維吉尼亞州、愛荷華州、德克薩斯州、密西西比州、俄亥俄州、蒙大拿州等 18 個州聯合對美國證券交易委員會（SEC）及其主席 Gary Gensler 提起訴訟，指控其對加密貨幣產業實施「政府過度監管」。

訴狀直指 SEC 在未經國會授權的情況下，透過一連串的執法行動試圖單方面奪取各州的監管權限。根據區塊鏈協會的統計，自 2021 年以來，加密貨幣企業因應 SEC 的各項法律行動，已耗費高達 4.26 億美元的訴訟費用。產業高階主管長期以來一直批評，SEC 缺乏連貫的數位資產政策，這已成為開發商在美國面臨的最大障礙。

加密監管-美國政府-SEC-Gary Gensler — 圖源：Eleanor Terrett 美國 18 個州聯合對美國證券交易委員會（SEC）及其主席 Gary Gensler 提起訴訟

Gensler 堅持立場發表「告別演說」

在美國總統當選人川普勝選後，Gensler 於證券監管法律協會第 56 屆年度研討會上發表演說，市場普遍將其解讀為「告別演說」。他在演說中首先談及「有效監管」以及美國證券法的歷史，隨後堅定捍衛其一直以來備受爭議的監管政策。他重申，除了比特幣、以太幣和穩定幣之外，目前流通的 1 萬種數位資產中，大多數都應被視為證券。這些資產的市值約為 6,000 億美元，僅佔整體加密貨幣市場不到 20%，以及全球資本市場不到 0.25%。

SEC-Gary Gensler-比特幣不是證券 — 圖源：Invezz Gary Gensler 重申比特幣不是證券，且 SEC 從未將比特幣視為證券

Gensler 在演說中強調：「多年來，這個產業存在著重大的投資人損害，除了投機性投資和可能的非法活動用途外，絕大多數加密資產尚未證明其具有可持續的使用案例。」

他進一步指出，自 2021 年以來，與加密貨幣相關的執法行動已佔 SEC 整體執法工作的 5% 至 7%。儘管如此，他最後仍不忘提醒聽眾，他最終批准了比特幣 ETF，並將其視為有效合規的典範。演說結束時，Gensler 表示：「很榮幸能與 SEC 的同事們一起服務，日復一日地在金融公路上保護美國家庭。」

備註：下圖是演講針對加密貨幣的說明，如果不想看英文版，《加密城市》也幫大家弄好中文翻譯放在本文的最後面。

加密監管-SEC-Gary Gensler-告白演說 — 圖源：SEC Gary Gensler 告白演說關於加密貨幣的全文

傳將在感恩節後請辭，多位候選人浮出檯面

據報導，Gensler 預計將在感恩節後主動請辭，放棄原定 2026 年到期的任期，並於 2025 年 1 月初、川普就職前離職。這項人事變動早在川普勝選後就已被投資人和產業高階主管廣泛預期，因為川普曾公開表態支持加密貨幣產業，其政策方向與 Gensler 的監管理念完全相左。

目前已有多位潛在接任者備受關注，包括現任 Robinhood 首席法務、合規和公司事務長的前 SEC 委員 Dan Gallagher、前 SEC 總法律顧問 Bob Stebbins，以及主張放寬加密貨幣監管的律師 Paul Atkins 和 Brad Bondi。值得注意的是，Stebbins 獲得前 SEC 主席 Jay Clayton 的推薦，消息人士透露，如果獲得提名，他將會配合川普白宮的政策方向。此外，SEC 現任委員 Mark Uyeda 也因先前公開批評 Gensler 的「以執法代替合規」政策而受到關注，他曾在福斯財經台形容這些政策對整個產業來說是場「災難」。

隨著 Gensler 即將卸任，美國加密貨幣產業的監管態勢可能發生重大轉向。川普政府計劃引進一位支持加密貨幣和創新的領導人，這可能為產業創造更有利的發展環境。市場普遍預期，新任主席的上任將減輕對產業的監管壓力，鼓勵更多企業和投資人進入加密貨幣產業，進而增強美國在全球加密經濟中的地位。

SEC-Gary Gensler-感恩節請辭 — 圖源：CNBC Gary Gensler 預計在感恩節請辭

Gary Gensler 告白演講全文

當我在 2021 年上任時，由 Jay Clayton 擔任主席的證券交易委員會（SEC）已經對加密市場中的參與者提起了約 80 起訴訟，包括 Ripple 案，這些參與者未遵循基本的市場規則。

他和他的委員會經常提到這些市場，從他上任第三個月起，委員會就發布了 DAO 報告。SEC 一直保持警惕，確保提供或出售證券的行為遵守我們經過時間考驗的證券法。自 2018 年以來，這類案件約占我們總執法工作量的 5% 到 7%。

一個又一個法庭支持我們保護投資人的行動，並駁回了所有認為 SEC 無權執法的辯護——無論證券的形式如何。

並非每種資產都是證券。前主席 Jay Clayton 和我都曾表示，比特幣不是證券，且 SEC 從未將比特幣視為證券。

我們的重點是其它約 10,000 種數位資產中的一部分，其中許多被法院裁定為以證券形式提供或出售。將其放在背景中，除了比特幣、以太幣和穩定幣之外，這個市場的其它部分約為 6000 億美元，佔整個加密市場不到 20%，佔全球資本市場不到 0.25%。

我想提出兩點：

第一，那些向公眾提供或出售證券的方需要註冊，並向公眾提供適當的揭露。
第二，仲介機構——經紀商、交易所、清算所——需要註冊，並在利益衝突、揭露和商業行為方面受到適當監管。

在我加入委員會之前，許多與比特幣相關的交易所交易基金（ETFs）和產品（ETPs）的申請已被拒絕或應 SEC 工作人員的要求撤回。在我於 2021 年到任後不久，經過與 SEC 工作人員的協商，首個比特幣期貨 ETF 生效。儘管我們最初沿用了前任在持有實物比特幣的 ETP 方面的做法，但委員會今年早些時候批准了實物比特幣和以太幣的 ETP。與不合規的加密資產市場相比，這些產品的投資人享受到了揭露、監管、更低的費用和更強競爭帶來的好處。

這個產業多年來給投資人帶來了重大損害。此外，除了投機性投資和可能用於非法活動之外，絕大多數加密資產尚未證明其可持續的使用案例。

我們所做的一切都專注於確保遵守法律。我們從 1930 年代以來的經驗發現，合規非常重要。它保護投資人，建立對資本市場的信任，幫助發行商進入市場。歷史表明，90 年來，健全的證券法規既能創造市場信任，也能促進創新。

遭18州聯合訴訟，SEC主席發表告白演說，可能在「這時間」辭職