RWA 賽道總資產的真實規模

機構研究報告中兆美元規模 RWA 賽道，不含穩定幣項目，即只包含私人信貸、美債、大宗商品、機構另類基金、非美國債、企業債券、股票在內的嚴格意義 RWA 的資產總規模，截至 12 月 1 日為 $13.55B。

而穩定幣項目的資產總規模，為 $192.78B。

當然，RWA 狂熱派可以爭辯說，USDT/USDC 穩定幣的底層資產～90% 都是短期美債，去中心化穩定幣 USDS（原來的 DAI）的底層資產，也有很大一部分是短期美債。它們與 ONDO 的 USDY、Elixir 的 deUSD 的機制相似，只是 USDT/USDC 的發行方 Tether 和 Circle 公司不向使用者分配底層資產美債收益。

個人以為這種說法的邏輯沒有問題，所以廣泛意義上 RWA 賽道總資產的真實規模，應該為 $206.33B，已經實現兆美元規模目標的 20%。

RWA 賽道的資產規模分布

在 23 年初孟岩老師 @myanTokenGeek 在中推發起 RWA 大討論時，在當時鏈上低息環境下（$AAVE 上穩定幣利息長期低於 2%），美債代幣化是 RWA 賽道的當紅炸子雞，並佔據 RWA 市場絕對市佔率。

但時間僅僅過去不到兩年，RWA 賽道的市場格局已經發生巨變。

隨著由 Jump Crypto、Pantera Capital 和 Lightspeed Faction 領投 6,000 萬美元 A 輪融資的 Figure Markets 加入私人信貸細分產業，其在本年度極速擴充功能的業務規模，不僅抵消了同產業 Maple、Centrifuge、Goldfinch、Curve、TrueFi 業務的下滑，而且將私人信貸的規模拉至 $9.40B，遠超美債代幣化的 $2.60B 的資產總規模。

RWA 資產的 24 年度發行情況

從附圖上可以看到，24 年每月的 RWA 資產發行規模三甲均為穩定幣、美債代幣化和私人信貸。

換句話說，如果要尋找 RWA 賽道最具成長性的投資標的，就要從這個三個子板塊尋找。

RWA 資產的鏈分布

不出意外，以太坊以 76.51% 的市占率完勝。

Stellar 在 wisdomtree 的幫助下以總規模為 $245.58M 的 9 個 RWA 產品位居第二。

Polygon 則因為在上一週期沈澱的原生穩定幣資產和貝萊德、富蘭克林·鄧普頓發行的美債代幣化資產位居第三。

Solana 位居第四，RWA 品類以 USDC、USDT 為主，此外就是 Ondo $107.57M 規模的 USDY。本週期 Solana 在 To C 層面大獲成功，但在 To B 方面需要努力。

Avalanche 在 RWA 非常積極，還發起和組織了 RWA 聯盟。因此其鏈上 RWA 品類和發行主體非常豐富，但受限於 Avalanche 鏈在本週發展不順，總體規模僅有 $97.87M。

RWA 賽道的投資標的

Beta 標的：子賽道龍頭，如美債代幣化產業的 SKY（原 MakerDAO）、Ondo Finance，私人信貸產業的 Figure Markets，非美國債代幣化的 Spiko、機構基金的 Securitize 等
Alpha 標的：與貝萊德合作發行基於代幣化美債的去中心化穩定幣 deUSD 的 Elixir，RWA 穩定幣的定價市場 Curve、私人信貸規模在恢復式成長的 Goldfish 等等。

當然，Alpha 標的不限於以上幾個，尋找原則還是具有「破壞式創新」或者「指數級成長」。

【免責聲明】市場有風險，投資需謹慎。本文不構成投資建議，使用者應考慮本文的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

本文經授權轉載自：《Foresight News》
原文編輯：NingNing

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