全網數據概況

💵 穩定幣總市值：1,726.72 億美元（-0.001%）
🔒 全網總鎖倉價值（Overall TVL）：862.02 億美元（-4.47%）

DeFi - overall TVL — 圖源：DefiLlamaDeFi 總鎖倉價值 & 穩定幣總市值

穩定幣很穩定

$USDT 在上週突破 1,200 億美元後緩慢成長，但因其他穩定幣普遍呈現淨流出，以致於總市值幾乎沒有變化。僅管總市值連三週滯脹，一項報告表明，穩定幣相關的落地應用只會越來越多，特別是在 Visa 和 SWIFT 同一時間宣佈 2025 年的 CBDC 試點計劃後，傳統金融的激烈競爭將可能使跨境支付領域在明年迎來嶄新的代幣化變革。

DeFi - Stablecoin Market Cap — 圖源：DefiLlama穩定幣各別市值

各別公鏈概況

Weekly TVL ⬆️ （criteria: TVL > 5,000 萬美元）

Bitcoin：+9.4%（22.07 億美元）
Hyperliquid：+9.4%（8.28 億美元）
CORE：+5.1%（5.16 億美元）
BSquared：+45.3%（1.86 億美元）

Weekly TVL ⬇️（criteria: TVL > 5,000 萬美元）

Sui：-16.2%（8.93 億美元）
Aptos：-6.8%（8.08 億美元）
Blast：-12.3%（6.14 億美元）
Scroll：-36.5%（5.44 億美元）
Linea：-10.0%（4.33 億美元）
Mode：-28.8%（2.60 億美元）
Starknet：-12.9%（2.22 億美元）
Cardano：-4.5%（2.13 億美元）

特別觀察組（企業化公鏈）

Kaia：+5.5%（5,290 萬美元）
Astar zkEVM：-7.5%（408 萬美元）

DeFi - TVL 1~15 — 圖源：DefiLlama總鎖倉價值前 15 名公鏈

Hyperliquid、高性能公鏈

全網 TVL 隨著山寨幣價而回調了4.47% 至 862 億美元；各別數據方面，Hyperliquid 上漲 9.4%，繼續創出新高 8.28 億美元，朝向前 10 大邁進。Sui 總鎖倉價值除了和幣價連動下跌外，穩定幣再度淨流出了3,400 萬美元，主要流向以太坊、Solana 和 Moonbeam；Aptos 總鎖倉價值一度突破 9 億美元，當下已回落至 8.08 億美元。

DeFi - Sui Stablecoin outflow — 圖源：Wormholescan Sui 穩定幣流向

BTCFi、比特幣 Layer2

BTCFi 在上漲了 9.4% 達 22.07 億美元，主要來源為 Lombard（再質押）和 SolvBTC.LSTs（流動性質押）。DefiLlama 在 10 月 23 日開始統計比特幣再質押協議 Babylon，詳細展開會發現其重複計入了 Lombard、Solv Protocol 和 Lorenzo 等協議數據。

DeFi - BTCFi TVL — 圖源：DefiLlamaBTCFi 協議數據

雖然 DefiLlama 將 BTCFi 分類於 Bitcoin，實際上其流動性多分佈在各項比特幣 Layer2 和 EVM 公鏈。在這之中，BNB Chain 的 $BTCB 就捕捉了很大一部分流動性，根據 BSCscan，$BTCB 循環流通量為 65,137 枚，總價值超過 45 億美元；而 Solv Protocol（2.27 億美元）和 Avalon Finance（1.21 億美元）這兩項 BTCFi 更在 BNB Chain 主要協議普跌的情況下分別上漲了44% 和 45%，對其上週總鎖倉價值的穩定性發揮了重要作用。

DeFi - BNB Chain TVL — 圖源：DefiLlamaBNB Chain 前段班協議

CORE（5.16 億美元）、BSquared（1.86 億美元）等比特幣 Layer2 總鎖倉價值分別上漲5.1% 和 45.3%，主要歸因於再質押協議 Pell Network 超過21.2 的單週漲幅，而這也讓 CORE 再創新高突破 5 億美元。

DeFi - Pell Network TVL — 圖源：DefiLlamaPell Network 總鎖倉價值

這一系列資料顯示，在整體 DeFi 流動性走弱的情況下，BTCFi 維持著穩定的增長趨勢，可能說明鏈上巨鯨目前對該板塊持有較高的信心水準。

以太坊 Layer2

Blast、Scroll、Linea、Mode 和 Starknet 總鎖倉價值皆下跌逾 10%，顯示出現階段非主流以太坊 Layer2 較不受 DeFi 參與者青睞，短期內以太坊流動性可能會集中於 OP 超級鏈和 Arbitrum。

DeFi - TVL 16~30 — 圖源：DefiLlama以太坊非主流 Layer2 下跌

Cardano

Cardano 總鎖倉價值微跌 4.5% 達 2.13 億美元，不過其穩定幣市值曾在 10 月 22 日當天隨著 $USDM 的大量發行，出現高達 57.2% 的漲幅；在此之前，Cardano 生態穩定幣僅包含 $IUSD、$MyUSD、$DJED 和 $RUSD 等 4 種基於演算法（Algo-Stable）或超額抵押（CDP）的類別，此類穩定幣往往受限於較高的風險與較差的使用體驗而難以大量流通；因此，在基於實體資產儲備的 $USDM 發行後，Cardano 生態才開始具備成長潛力。

DeFi - Cardano TVL — 圖源：DefiLlama Cardano 總鎖倉價值 & 穩定幣市值

DeFi - Cardano Stablecoin — 圖源：DefiLlama Cardano 穩定幣分佈

另一方面，Cardano 於上週首度整合了比特幣跨鏈橋 BitcoinOS，這個好處是能將原生的比特幣流動性引進 Cardano，進一步吸引使用者參與其 DeFi 生態，基本上可被視為另一條比特幣兼容鏈。

根據官方新聞稿，BitcoinOS 未來還會部署至 Merlin（1.35 億美元）和 BSquares（1.86 億美元）兩條比特幣 Layer2；搭配 Cardano 的原生流動性，這一互操作組合將能和 CORE（5.16 億美元）或 BitLayer（3.94 億美元）等賽道龍頭競爭比特幣的龐大流動性。

後續要觀察的是，在 BitcoinOS 與 $USDM 的流動性注入後，Cardano 的活躍使用者指標 Daily Active Addresses 和總鎖倉價值是否發生顯著的增長。

📊 鏈上交易額（Weekly DEXs Volume）：482.01 億美元（+7.7%）

Weekly DEXs Volume（Top EVM）

Ethereun：+1.1%（88.49 億美元）
Base：+12.7%（71.38 億美元）
BNB Chain：+4.2%（57.51 億美元）
Arbitrum：-9.8%（36.63 億美元）
Polygon：+18.3%（14.13 億美元）
Avalanche：+3.5%（7.14 億美元）
OP Mainnet：-8.5%（5.92 億美元）
Dexalot：+5.2%（5.66 億美元）
Mantle：-19.2%（2.61 億美元）
Gnosis：+36.3%（6,071 萬美元）

Weekly DEXs Volume（Top non-EVM）

Solana：+25.1%（157.33 億美元）
Sui：-23.6%（8.92 億美元）
Thorchain：-10.2%（5.79 億美元）
Tron：+22.6%（2.77 億美元）
Aptos：-30.8%（2.27 億美元）
Osmosis：+10.5%（1.16 億美元）
TON：-2.1%（8,784 萬美元）
Injective：+15.9%（6,107 萬美元）
DefiChain：+473.0%（5,873 萬美元）
BOB：+81.9%（5,305 萬美元）

DeFi - DEXs Volume 1~15 — 圖源：DefiLlama單週鏈上交易額前 15 名公鏈

總體鏈上交易額

全網鏈上交易額提升了 7.7% 至 482.01 億美元，包括以太坊、Base、BNB Chain 和 Solana 在內的前 4 名公鏈交易額皆有所提升。

DeFi - DEXs Volume — 圖源：DefiLlama全網鏈上交易額

EVM

Base 鏈上交易額狠甩 Arbitrum 的 36.63 億美元，在連漲 6 週後再次創下 71.38 億美元新高，下一階段是朝向 Arbiturm 的歷史高點 84.39 億美元邁進；此前三週不斷提及的 Dexalot 再度創出新高 5.66 億美元，不過其漲勢已有所趨緩。

DeFi - Base DEXs Volume — 圖源：DefiLlamaBase 鏈上交易額持續創高

DeFi - Dexalot DEXs Volume — 圖源：DefiLlamaDexalot 鏈上交易額成長趨緩

Non-EVM

Solana 鏈上交易額增加了 25.1% 達到 157.33 億美元，僅次於今年 3 月 10 日當週創出的歷史高點 174.55 億美元，這可能代表其鏈上活躍度正朝向新的巔峰邁進。值得注意的是，這一增長主要由 Raydium 所貢獻，其過去一週鏈上交易額為 97.92 億美元，僅次於 DEXs 龍頭 Uniswap 的 111.01 億美元，同時也是 Raydium 在過去兩年間創下的單週最高紀錄；Sui（8.92 億美元）和（2.27 億美元）都減少了 20% 以上的交易額，伴隨著 TVL 數據的銳減，說明高性能公鏈的話題性已不如過去幾週。

DeFi - Solana DEXs Volume — 圖源：DefiLlamaSolana 鏈上交易額

DeFi - Raydium DEXs Volume — 圖源：DefiLlamaRaydium 鏈上交易額創新高

比特幣兼容鏈

上週最令人訝異的選手，比特幣生態竟罕見地出現單週 5,000 萬美元以上的鏈上交易額，DefiChain（5,873 萬美元）發生 473% 的交易額暴增；BOB（5,305 萬美元）也實現了 81.9% 的交易量增長，顯著的活躍度提升可能意味著 BTCFi 正擴大至整個 DeFi 板塊，而不僅止於質押或借貸等收益類應用，可觀察往後數週是否呈現相同趨勢。

DeFi - DefiChain DEXs Volume — 圖源：DefiLlamaDefiChain 鏈上交易額暴增

DeFi - BOB DEXs Volume — 圖源：DefiLlamaBOB 鏈上交易額暴增

📊 鏈上永續交易額（Weekly Perps Volume）：307.50 億美元（+1.6%）

Hyperliquid：-8.5%（67.61 億美元）
Solana：+36.5%（54.54 億美元）
Arbitrum：-9.4%（33.53 億美元）
Base：+5.4%（29.90 億美元）
Sei：-20.2%（7.34 億美元）
Linea：-18.6%（2.40 億美元）
Injective：-37.1%（1.29 億美元）

DeFi - Perp Volume 1~15 — 圖源：DefiLlama單週鏈上永續交易額前 15 名公鏈

總體永續合約交易額

Solana 鏈上永續合約交易額大幅增加 35.5% 達到 54.54 億美元，不過全網永續交易額僅略增 1.6% 至 307.50 億美元，主要受到板塊龍頭Hyperliquid 驟減8.5% 的影響。

DeFi - Perps Volume — 圖源：DefiLlama全網鏈上永續合約交易額

高性能公鏈

比較可惜的是 Sei 和 Injective 兩項高性能公鏈衰退的更嚴重，以鏈上永續合約為賣點的 Injective 經過連續數週的銳減後，Perps Volume 已達到今年三月以來的最低點 1.29 億美元。

DeFi - Injective Perps Volume — 圖源：DefiLlama Injective 單週鏈上永續交易額衰退

事件總結

整體而言，流動性和交易量（不論 DEXs or Perps）的變化均顯示出，DeFi 參與者的關注力已從新興高性能公鏈（Sui、Aptos、Sei、Injective）重新轉移回賽道龍頭 Solana；此外，比特幣兼容鏈在 DEXs Volume 方面的活躍表現也表明 DeFi 巨鯨對 BTCFi 的信心逐漸提升。隨著 Coinbase和 Kraken 等國際交易所力推的代幣化比特幣漸增，DeFi 板塊的流動性將有望獲得更進一步的擴張。

註：內文所提及之數據均為 10 月 28 日以前的觀察值，可能和即時數據有所落差，欲查看即時數據可使用 DefiLlama。

【免責聲明】市場有風險，投資需謹慎。本文不構成投資建議，使用者應考慮本文的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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