反彈並非長久，還有更多強制清算

過去 24 小時內，比特幣在跌破 18,000 美元後，迅速回到 20,000 美元上方。但加密貨幣衍生品交易所 BitMEX 執行長 Arthur Hayes 提醒，先別高興得太早。

今天（20 日）早上 7 時左右，Hayes 發推文提醒投資者：「小心被強制清算的賣家，有人向我指出一個有趣的數據。」

Arthur Hayes 指出，Coinglass 數據顯示，由加拿大資產管理公司 Purpose 推出的比特幣 ETF 基金（Purpose ETF，BTCC-B.TO）已被清算 24,500 顆比特幣，雖然不能確定準確的賣出時間，但應該是在短時間內快速拋售。

比特幣在週末放量下跌，最低觸及 17,600 美元附近，從週五計算，已經下跌了 20%。Hayes 表示：

「這波下殺的成交量看起來還挺大，看起來像是有人的倉位被強制清算。」

鑑於一些加密貨幣借貸機構風險管理不佳，以及加密貨幣市場的貸款條件寬鬆，現在海水退潮了，市場還會繼續找到那些沒穿褲子的人，預計會有更多比特幣跟以太幣被強制清算。

至於市場是否觸底？Hayes 只表示：「對於那些韭菜接盤俠（Knife Catcher）來說，可能還會很多機會在大量清算後抄底，不論價格為何。」

值得注意的是，在大量拋售後，市場迅速在低成交量內反彈，等於「價漲量縮」，有可能不是真的反彈，而是「死貓跳」。

加密基金愛玩套利，連環清算或造成幣圈「雷曼」

在比特幣大幅下跌後，Hayes 便經常從數據分析市場情況。6 月 14 日，他從鏈上數據看出，近期會有大量清算發生，而比特幣、以太幣的支撐位分別在 20,000 美元與 1,000 美元。他還預測，有一些場外交易商將因為無法順利對沖而倒閉。

在 6 月 17 日，Hayes 也寫了一篇文分析近期市場的連環清算事件。他表示，每次銀行主導的金融危機，就是因為借入短期資金但長期借出/鎖定資金。

他指出，在 2008 年金融海嘯發生前，高盛、摩根士丹利和雷曼兄弟等都是真正的投資銀行，他們不接受活期與定期存款，這代表他們可以去做利潤更高，但風險也更高的業務。

因此，當用戶想要提款時，就會產生期限錯配（註）的情況。譬如 BlockFi 先賣了股權，並且得到了額外的融資。在上一輪牛市週期中，大量資金湧入創造了 DeFi 風險/對沖基金市場，為了提高報酬，很多基金都參與了套利交易，包括 LUNA 跟 UST。

然而，在 LUNA 歸零之後，許多基金都開始出現連環清算、期限錯配的危機。Hayes 今早的推特，便是提醒投資者不要過度樂觀，在一次反彈行情出現後就認為「牛回來了」。

註：期限錯配是指銀行擁有資金的期限比當前居民提取現款貸款的期限短，因此產生了資金緊張的問題。存貸款期限錯配就是指銀行資金來源短期化、資金運用長期化的問題。

比特幣還會反彈嗎？BitMEX 執行長：小心更多強制清算