穩定幣監管來了！美國「穩定幣法案」瞄準4大重點，與美元主導權有關？

金融 2023.04.18

美國眾議院發佈穩定幣法案草案，著重在定義穩定幣的發行與價值追蹤，並明定暫停演算法穩定幣的運作。法案的推動，是為了鞏固美元主導權嗎？

穩定幣監管來了！

美國對於加密貨幣監管力道加大，許多交易所與加密相關企業都在今年被政府審查，而讓幣圈討論不斷。美國財政部在本月初，發布了有史以來第一份針對全球去中心化金融（DeFi）服務的非法金融風險評估，內容包括目前透過 DeFi 的非法犯罪行為，並建議美國加強反洗錢制度。

美國眾議院的金融服務委員會，則在本月 15 日，發佈了「穩定幣法案」草案，這將是今年加密貨幣立法的重要里程碑，代表美國正在努力監管穩定幣。

該法案點出兩大關鍵建議：包括暫停使用算法穩定幣，以及要求開始著手研究中央銀行加密貨幣（CBDC）。

💡算法穩定幣： 會透過特定的演算法，自動調整穩定幣的供應量和價格，背後通常與一種或多種其他資產（如法定貨幣、黃金、其他加密貨幣等）進行掛鉤，以保持價格穩定。最知名的代表是 TerraUSD（UST），曾是全球第三大穩定幣，市值一度攀升至 400 多億美元，但因為與其 LUNA 代幣嚴重脫鉤，最後崩盤收場。

《穩定幣法案草案》的四大重點

重點一：美聯儲負責非銀行穩定幣

想發行穩定幣的投保存款機構，將受到聯邦銀行機構的監督，而「非銀行機構」將受到聯準會的監督。

發行商需要遵循《支付穩定幣發行商法案》，必須獲得聯邦銀行監管機構的許可和監管，並向監管機關提交報告。美國境內所有企業都需要註冊，即使是海外企業，也必須要註冊才能開始有業務往來，若未依規定向當局政府註冊，公司將會被處以 100 萬美元的罰款，或受到五年的監禁。

重點二：禁止在沒有法幣支持下創造新穩定幣

前美國參議員帕圖米（Pat Toomey，或名R-Pa.）在 2022 年時，曾提出針對穩定幣法案時使用的說法，必須將穩定幣與法定貨幣等價兌換，且對標的資產也僅限於美元現金等價物品，或期限少於 12 個月的政府公債，同時必須建立一個簡單的贖回流程。

新的法案草案有一個「兩年禁令」，要求在 2 年內禁止發行、建立或產生「非有形資產支援」的穩定幣（其實就是算法穩定幣，例如原本全球第三大穩定幣 UST 就是一種）。

發幣者必須證明自己有穩定幣儲備、專業知識與技術，以及穩定幣能帶來的金融創新或變革。草案也要求美國財政部要針對「內生型抵押穩定幣（endogenously collateralized stablecoins）」進行研究。

「內生型抵押穩定幣」指的是完全依賴同一發行人所建立或維護的另一數位資產的價值，用以維持穩定幣的固定價格。其實應該就是為了避免穩定幣 UST 和 Luna 幣的事件重演，因為當時 LUNA 就是利用兩重幣可以相互換的機制，當作 UST 的金庫或後備力量。

重點三：允許政府制定互操作性標準

美國政府、銀行監管機構建立穩定幣間的協作、互操作性標準，包括法律規範和強制性技術，讓用戶可以在不同系統之間進行清算和結算，實現雙邊或多邊合作。

重點四：指示美聯儲研究數位美元

如果草案順利通過，國會和總統將要求美聯儲，針對央行發行數位美元的影響進行研究。雖然美聯儲已經開始研究是否要發行數位美元，但這項草案特別關注某些重點領域，例如對貨幣政策、金融穩定和個人隱私的潛在影響。

Circle執行長：穩定幣法案是美元未來的關鍵時刻

本次法案針對穩定幣價值的關注，可能來自於過去一年中，發生了兩大涉及穩定幣的關鍵事件。

第一，是 TerraUSD 與 LUNA 的崩盤；第二，是全球第二大美元穩定幣 USDC，因受美國矽谷銀行（Silicon Valley Bank）倒閉波及，導致與美元深度脫鉤。因而衍伸思考到，由美國聯邦儲備局（FED）發行中央銀行加密貨幣（CBDC）的可行性與潛在影響。

而在這之後訂定的《穩定幣法案草案》，幾乎可以說是個里程碑，因為它將會是 2023 年通過的第一個加密貨幣立法。

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金融服務委員會主席帕特里克·麥克亨利（Rep. Patrick McHenry，或名R-N.C.）的發言人，在接受外媒《CoinDesk》採訪時提到：

「事實上，從去年秋季開始，議員們就一直有投入在這份草案中。」

未來幾個月的時間，將陸續針對草案進行討論，眾議院也會在週三（19日）舉行聽證會，邀請穩定幣 USDC 發行商 Circle 的策略長但丁·迪斯巴特（Dante Disparte）、區塊鏈協會策略長傑克·切爾文斯基（Jake Chervinsky）、哥倫比亞大學教授奧斯汀·坎貝爾（Austin Campbell）和紐約金融服務部主管阿德里安·哈里斯（Adrienne Harris）。

加密貨幣交易公司 Circle 執行長傑里米·阿萊爾（Jeremy Allaire），在推特上表達對法案的支持，儘管草案中有幾個開放且具有挑戰性的問題，隨著貨幣競爭逐漸升溫，美國除了需要更精確的監管規範，更需要與利益相關人共同找到解決方案：

「要確保數位美元得以在網路上安全發行、支持和營運，顯然需要兩個政黨在法律上持續的強力支援。」

阿萊爾也指出，隨著貨幣競爭日趨白熱化，這場數位貨幣競賽的發展速度極快。美國應在設立監管框架時，給予明確的監管方針並賦予創業和創新權力。

近期，隨著美國矽谷銀行的倒閉，俄羅斯和中國努力減少對美元的依賴，都讓美元的主導地位，受到越來越大的威脅。前 Coinbase 技術長巴拉吉·斯里尼瓦桑（Balaji Srinivasan）日前公開表示，美元並沒有大到不能倒閉，同時看好，比特幣（BTC）將取代美元，成為全球儲備貨幣。

對於這個說法，前美國國務卿希拉蕊．柯林頓（Hillary Clinton），多年前就曾公開警告，比特幣可能破壞國家穩定，呼籲國家正視這個問題。

穩定幣法案的推動，除了為保障投資人交易安全、降低金融體系風險外，可能很大程度，是關於政府當局對於法幣的掌控和主導權。

不過，因為還只是草案，所以最終穩定幣法案的內容還會有所改變，未來幾個月，也有許多業界專家會持續針對內容進行辯論和談判。但可以確定的是，如果這份法案最後真的通過，將會對美國穩定幣發行商和市場帶來極大的影響。