避險基金巨頭槓上女股神！比特幣是另一個黃金，還是投機資產？

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女股神伍德：比特幣是黃金替代品，達里歐不認可

人稱「女股神」的方舟投資（ARK Invest）創辦人伍德（Cathie Wood），曾於三月多家銀行接連暴雷時發推文表示，銀行業的震盪再次表明了比特幣等加密貨幣實際上具有抵禦經濟大幅波動的能力。他們在績效上領先其他的資產類別，也發揮類似黃金的作用，並成為其替代品，對投資者來說是相當好的「避險資產」。

伍德認為：

這些資產將會顛覆傳統金融的秩序。它們就像黃金，是投資者逃離市場大幅波動的避風港，也同時證明比特幣和以太幣將被更廣泛的採用並被多數人接受。

然而並非所有人都能認同伍德的觀點，全球最大避險基金「橋水基金」（Bridgewater）的創辦人達里歐（Ray Dalio），在上週的某次採訪中，便提出了反面的意見。他認為比特幣仍充滿太多的不穩定性，事實上它並不能作為一種「有效貨幣」，央行也不太可能接納它。他還指出，加密貨幣受到的關注程度與其實際規模不成比例。

達里歐表示：

比特幣既無法有效地儲存價值，而且也難以成為一種交易媒介，因此它並不是一種有效的貨幣。它的波動性與其他資產或因素幾乎沒有任何相關性 ，我認為它是黃金的一個非常糟糕的替代品。

有趣的是，達里歐在過去也曾將比特幣描述成「一項了不起的成就」，對照他今日的回應，也讓不少人試圖重新思考，究竟比特幣和黃金各自擁有什麼特性，比特幣真的能夠成為黃金的替代品嗎？

不隨股票市場起舞，比特幣是「投機」也是「避險」資產

比特幣的白皮書在 2008 年發布，並以去中心化技術為重點逐步發展。雖然一開始比特幣起初只能吸引少數的愛好者，然而在 2010 年開始，早期的投機者發現比特幣在價格成長上驚人的潛力後，隨著越來越多的礦工相繼投入到這個領域中，越來越多的加密貨幣交易所也應運而生。

2020 年疫情造成全球經濟停擺期間，許多投資者與投機者發現比特幣的價值並不會隨著股票同時大跌，並紛紛將資金轉移到比特幣市場中，使比特幣從一個外界認為的「投機資產」轉變為「避險資產」。

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過去戰績顯赫，黃金成傳統金融的資產避風港

回顧金融歷史，黃金在市場盤整時往往有著相當好的表現，其價值儲存的特性，也讓它成為傳統投資者眼中的最佳避險資產之一。在過去經濟衰退或市場動盪期間，黃金甚至曾在股票大幅下跌時上漲，成為對抗市場衰退和波動的理想標的。

在疫情肆虐時，雖然比特幣或是黃金這兩項被證實能夠有效抵禦波動的資產都吸引了一定的資金流入。然而要判斷比特幣是否能因此成為黃金的替代品，還是要從兩者的差異性切入並進行討論。

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比特幣是黃金替代品嗎？他們有什麼差別？

根據美國貨幣儲備局官員 John Rothans 的定義，比特幣和黃金最主要的區別分別是：

• 同樣是避險性資產，黃金相較比特幣更為安全
• 黃金是有形資產，比特幣則是虛擬資產(貨幣)
• 黃金相較比特幣具備更多用途
• 比特幣的波動性相比黃金高出許多

綜合以上幾點來看，在經濟波動時，雖然比特幣逐漸顯示出避險性資產的功能，但相對於傳統投資者偏好的黃金，它仍有著高波動和不確定性的劣勢。話雖如此，比特幣身為新興資產，依舊具備一定的投資價值。

依據兩者都能一定程度抵禦經濟大幅度漲跌的特性， 伍德最終會做出比特幣是黃金替代品的結論，也並非全無道理。