在比特幣因「減半」而出現的 4 年牛熊周期中，眾多的鏈上分析師通過諸多鏈上指標判斷市場行情，在眾多的鏈上指標中，已實現價格拐點的出現通常被認作熊牛過渡的關鍵點，過往三輪牛熊輪轉中均得到了驗證，而今，已實現價格的拐點似乎再次出現，這是否意味著行情開始好轉？

已實現價格代表了基於所有流通比特幣的平均成本，計算方法是將所有比特幣的價值除以當前流通量。已實現價格是基於這樣一個假設：即每個 UTXO（注：UTXO 是 Unspent Transaction Output 的縮寫，意為未花費的輸出）的價值是比特幣最後一次在鏈上移動的價格。

在牛市期間，由於市場參與者以更高的價格水平購買比特幣，因此比特幣的已實現價格通常會更高。這就導致了每枚代幣支付的平均價格呈拋物線增長，直到比特幣達到歷史新高。一旦發生這種情況，已實現價格往往會形成一個「平坦的平台」，在熊市期間(價格下跌高達 70%)，已實現價格可能會略有下降。例如，在最近 2023 年 1 月的熊市中，已實現價格從 2021 年 12 月的 2.45 萬美元下降到更低的水平(逐漸從 2.45 萬美元左右下降到 2 萬美元以下)。

這種下降的原因是長期持有者以較低的價格囤積比特幣，導致他們的已實現價格（長期持有者的已實現價格）下降。

在最近比特幣市場價格下跌 25%(發生在本月)期間，比特幣的已實現價格跌至 1.98 萬美元，創下了熊市的最低水平。這是因為比特幣的需求壓力很大，當比特幣價格跌破 2 萬美元時，這種需求壓力大量積累。這一累積使已實現價格跌至 1.97 萬美元，表明出現了拐點。

從熊市到牛市的過渡通常以已實現價格的拐點為特征。

在過去的兩周裡，比特幣經歷了從 1.95 萬美元到2.88萬美元的升值，比特幣的已實現價格再次開始上漲，達到三個月高點 19,916 美元。由於對比特幣的需求增加，比特幣的已實現價格很有可能突破 2 萬美元，以恢複其歷史最高水平。

本文經授權轉載自：《PA News》
原文作者：onchained, CryptoQuant
原文編譯：Felix，PANews

熊轉牛真的要來了？鏈上指標：比特幣價格拐點再現！