黑天鵝基金警告：年底前恐出現崩盤

在美國、中國接連宣布降息後，股市、加密貨幣反彈上漲，避險資產黃金價格也居高不下，還衝破 2,600 美元/盎司。然而，投資客的好日子可能沒剩多久了？

據《彭博社》報導，被譽為「黑天鵝基金」的 Universa Investments 共同創辦人 Mark Spitznagel 在受訪時警告，指出美股目前雖處於「金髮女孩區」（Goldilocks），但這種情況可能很快就會結束，並在年底前迎來一波崩盤。

Spitznagel 表示，標普指數今年已創下42次歷史新高，背後原因是企業盈利強勁、美國開始降息以及市場預期美國經濟能走向軟著陸。然而，他警告投資者要警惕二次效應，即使美聯準（Fed）正在降息，經濟放緩仍可能會導致市場突然崩盤。

Spitznagel 特別提到美債殖利率曲線的變化。他指出，當殖利率曲線倒掛，然後再倒掛時，危機就會開始倒數，這就是進入黑天鵝領域的時候。他進一步解釋，黑天鵝事件總是潛伏著，但現在我們正處於它們的領域。

Spitznagel 認為，市場風險並非來自某個具體的催化劑，而是源於宏觀環境正在經歷美國激進升息週期後產生的滯後效應。

警告黃金、加密貨幣都會跌

面對可能到來的崩盤，Spitznagel 卻對傳統避險資產不樂觀。他預測黃金將下跌，而加密貨幣也會跟隨風險資產下跌。這可能會讓許多投資者感到意外，因為黃金常被視為對沖風險的工具。

Spitznagel 還警告投資者，不要過度依賴傳統的多元化投資組合策略。他批判這類策略讓人們分心於均值變異數模型（MV），關注風險調整後的報酬，但事實上讓投資者變得更窮了。

他進一步表示，多元化投資組合策略並非是靈丹妙藥，其實是一個「大謊言」。

儘管 Spitznagel 對大多數資產類別持悲觀態度，但他指出債券可能成為避險的好去處。在他看來，隨著經濟放緩和市場波動性增加，債券可能會成為投資者的避風港。

他建議投資者，要思考在市場繁榮和衰退兩種情況下，自己的投資組合會如何表現，並能夠接受兩種結果，並稱投資者應預測的不是市場，而是自己的行為。

【免責聲明】市場有風險，投資需謹慎。本文不構成投資建議，分析師的觀點僅供參考，使用者應考慮本文的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。