美國面臨的加密貨幣監管挑戰

隨著數位資產（如加密貨幣）和區塊鏈技術的重要性日益成長，美國正處於監管的十字路口。根據 CoinMarketCap 的數據，截至 2024 年 9 月 24 日，全球加密貨幣市場價值已超過 2.23 兆美元，加密貨幣已不再是邊緣議題，而是未來金融體系的重要組成部分。然而，美國在建立全面的加密貨幣監管架構方面依然落後，這使得該國可能失去在全球數位資產競賽中的競爭優勢。

在美國內部，監管局面依然分裂，許多政策仍不明確。以聯邦參議員謝羅德・布朗（Sherrod Brown）和伊莉莎白・華倫（Elizabeth Warren）為代表的反加密貨幣勢力，不斷推動加強監管的行動。證券交易委員會（SEC）主席加里・根斯勒（Gary Gensler）以及其它金融監管機構也加強了對加密市場的監管力度。

然而，隨著 2024 年總統選舉臨近，許多選民依然對主要候選人的加密貨幣政策感到困惑。民主黨候選人賀錦麗雖釋出對創新科技的支持信號，但其具體政策尚未明朗；而前總統川普則強烈抨擊現行監管制度，承諾對加密貨幣進行更多的政策支持。

目前各國主流採用率不斷提高，數位資產不再是邊緣問題，而是未來金融不可或缺的一部分。然而，美國在為這一新興產業建立連貫且全面的監管框架方面卻落後了。儘管美國內部在加密貨幣監管上尚未達成共識，其它國家卻已紛紛採取行動。透過學習這些國家在監管上的經驗，美國或可獲得寶貴的啟示。

加密貨幣-美國採用率目前僅排全球第 4 — 圖源：Chainalysis 美國採用率目前僅排全球第 4

從瑞士、歐盟、日本和奈及利亞學習

瑞士：清晰且靈活的架構

瑞士因其早期制定的明確加密貨幣監管架構，成為了全球加密貨幣領導者之一。瑞士金融市場監管局（FINMA）自 2013 年起便開始針對加密貨幣進行監管，將數位資產分為支付代幣、效用代幣和證券代幣三大類別。這種明確的分類方式，使企業和投資人能夠在穩定的監管環境中自信地進產業務。

瑞士的「加密谷」（Crypto Valley）位於楚格州，吸引了大量區塊鏈新創公司。然而，由於傳統銀行對於加密貨幣的洗錢風險有所顧慮，部分公司最終選擇遷移至其它地區。儘管如此，瑞士依然是創新技術的溫床，其監管架構激發了如以太坊這類重大項目的誕生，展現了監管清晰對產業發展的重要性。

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歐盟：MiCA法規與監管協調

歐盟則採取了統一的監管策略，通過其「加密資產市場法規」（MiCA）實現了對數位資產的全面規範。MiCA 於 2020 年提出，預計將於 2025 年全面實施，旨在在 27 個成員國中建立統一的監管標準，確保消費者保護和市場的完整性。

MiCA 的一個重要焦點是穩定幣的監管，這類加密貨幣通常與傳統資產（如美元）掛鉤。MiCA 規定穩定幣發行方必須保持充足的儲備，並遵守透明度標準，以應對 TerraUSD 崩盤後的市場擔憂。儘管 MiCA 的實施速度較慢，但它將為歐洲市場帶來法律上的確定性，使其成為加密創新的理想地點。

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日本：加密貨幣領先者

日本是全球首批對加密貨幣進行監管的主要經濟體之一。自 2014 年東京加密貨幣交易所 Mt. Gox 崩潰以來，日本便著手修改其《支付服務法》（PSA），並於 2017 年承認比特幣和其它加密貨幣為合法支付方式。日本的雙重監管體系將支付代幣和證券代幣分別納入不同法律架構，為數位資產的合法性和監管提供了清晰指引。

然而，對於較小的交易所而言，日本的金融服務管理局（FSA）設置的嚴格要求可能過於沉重，導致部分業者倒閉或被併購。儘管如此，日本對投資人的保護政策成功恢復了市場的信任，讓加密貨幣市場得以穩健發展。

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奈及利亞：加密貨幣促進金融包容

奈及利亞提供了加密貨幣在新興市場中應用的另一個獨特視角。儘管奈及利亞央行於 2021 年禁止金融機構處理加密貨幣交易，但比特幣在該國依然蓬勃發展。奈及利亞人轉而使用點對點（P2P）交易方式，使其成為全球最大的比特幣市場之一。

在奈及利亞，加密貨幣被視為對抗通貨膨脹和貨幣貶值的重要工具，尤其是在國際匯款產業，奈及利亞的比特幣應用大幅降低了匯款費用。奈及利亞的經驗表明，加密貨幣在金融包容性方面具有巨大潛力，尤其是在那些傳統銀行服務未普及的地區。

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美國的未來路徑

從瑞士、歐盟、日本和奈及利亞等全球加密貨幣監管領導者的經驗中，美國可以學習到許多寶貴的教訓。隨著全球數位經濟的加速發展，美國需要採取更加明確的監管措施，才能保持其在全球加密市場的競爭力。

建立明確的分類系統：如瑞士般的分類架構有助於解決監管機構之間的管轄權爭議，並為企業提供必要的確定性。
設立監管沙盒：如同瑞士和日本，實施聯邦監管沙盒可以讓加密貨幣公司在受監管的環境中進行創新，同時確保合規。
加強消費者保護：採取類似 MiCA 和日本 FSA 的監管措施，為投資人提供更清晰的保護政策，以避免 FTX 這類高調的倒閉事件。
利用加密貨幣促進金融包容：從奈及利亞的經驗中學習，美國可以探索如何透過數位資產改善金融服務的可及性，特別是為了那些服務不足的社群。

美國如若不加速行動，可能會失去在全球加密競賽中的領導地位。隨著其它國家如印度、奈及利亞、印尼等新興市場在數位資產產業取得快速進展，美國必須在監管上採取果斷行動，以確保其在全球數位經濟中的核心地位。

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