話題性 DePIN 專案 Grass 基於其新穎又懶人友善的互動機制而受到 Web3 使用者的喜愛，並已於近日（10/28）發行治理代幣 $GRASS。此前，Grass 曾因代幣分配和女巫判定機制的不透明而引發爭議；在代幣正式上線後，使用者似乎還是不甚滿意。

$GRASS 有什麼問題？

截稿前，$GRASS 交易價格約落在 1 美元，CoinMarketCap 數據顯示，$GRASS 完全稀釋市值（FDV）為 10 億美元，約莫等同於同板塊龍頭 Arweave（$AR）的流通市值大小，差別在於 Arweave 代幣已趨近 100% 解鎖；相反地，$GRASS 流通供給量為 2.44 億枚，僅佔總供給量 10 億枚的 24.4%，這就導致它在未來將不可避免地持續迎來賣壓，直至 2029 年所有代幣解鎖完畢。

$GRASS - Market Information — 圖源：CoinMarketCap Grass（$GRASS）代幣資訊

外媒《BeInCrypto》甚至指出，$GRASS 實際上的流通供給量可能低於表定的 24.4%：「$GRASS 流通供給量不是 25%，而是 5~6%。這是因為用於空投的 10% 首次代幣解鎖目前僅有 50% 被領取，所以實際上的流通供給量應小於我們所看到的數字。」

$GRASS - Token Unlocks — 圖源：Grass 官方文件 $GRASS 將於 TGE 的 60 多個月後解鎖完畢

FDV 太高，幣價拉機？

過去兩年間的新興區塊鏈專案往往和 Grass 一樣存在流通量稀少但FDV 過高的隱憂，代幣資訊網站Tokenomist 警告，這類專案可能會在市場的看跌情緒下引發更嚴重的賣壓，進而增加代幣價值的稀釋風險。

今年 5 月解鎖量超過當下流通供給量 180%（相當驚人的數字）的 Pyth network（$PYTH）就是最好的案例；在解鎖前後，$PYTH 價格從歷史高點（ATH）1.16 美元，下跌最多逾 80% 至 0.2199 美元，造成部分投資人的慘重損失。

Pyth network - Token Unlocks — 圖源：TradingView 超大量代幣解鎖慘案

FDV 和流通供給量不相稱的專案

代幣資訊平台 Tokenomist 針對「高 FDV、低流通量」的區塊鏈專案列舉了一份表單，當中包含 Jupiter（13.5%）、Ethena（12%）、Jito（12.4%）、Ether Fi（16.6%）、Io.net（12%）、Starknet（16%）、Pixel（15.4%）、Xai（21%）以及 Arthur Hayes 此前大力買入的 Aethir（9.66%），呼籲散戶在投入此類新興專案前務必要做好自己的研究，DYOR 永遠是最優先事項。

Token Unlocks - High FDV — 圖源：X/@Tokenomist_ai Tokenomist 公佈的高 FDV 代幣列表

【免責聲明】市場有風險，投資需謹慎。本文不構成投資建議，使用者應考慮本文的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

DePIN領域新星！GRASS幣漲超1美元，但解鎖機制恐引發暴跌？