FTX到底會不會賠錢？如果賠錢會賠多少？前台灣合夥人帶你估算答案！

這陣子協助大家提交 Claim 時很常被問到一個問題：FTX 到底會不會賠錢？如果賠錢會賠多少錢？

最客觀的方式是看二級市場債權的價格。

Claim Market 上面 FTX 債權（Net Deposit）收購價已上升到 35% 左右，而且呈現每月逐漸上升的趨勢。

我問過一個 Claim Buyer，他們怎麼幫債權定價，對方表示以 FTX 的案件來說，他們預期的回報是 5 年內翻倍。也就是說目前 Claim Buyer 的共識是 5 年回收率會達到 7 成以上，才會以 35% 的價格去買債權。

PS：注意這裡指的是 Net Deposit 的帳號，其他帳號價格會不同，具體後面會展開。

FTX 現在已經找回總值 70 億美元的資產，對照 120 億美元債權規模，回收比例約在 60%-70% 之間，跟這個數字也是吻合的。當然二級市場的債權買家也是根據市場的條件去出價，而這些條件都會隨著時間而改變。

變化的因子包括：

1. FTX 是否能從高階主管、捐贈單位、政客拿回更多的 Clawback。
2. 債權規模是否有改變（譬如有黑戶因身分因素無法提交 Claim，進而縮小債權規模，或是突然又跳出一個政府罰單增加債權規模）。
3. John Ray 提出的重組方案需要多長時間。
4. FTX 出價者的報價有多高。
5. 資產清算的價格。

另外要注意的是，債權的狀態本身也會影響索賠最後的金額/順序，所以這也反映在了債權的二級市場價格上。

變化的因素包括：

1. 是否有鎖倉代幣（譬如 Locked $FTT, Locked SRM 等等）
2. 2022/11/11 前 90 天，帳號是淨存入(Net Deposit)，或是淨提領(Net Withdraw)
3. 是否有資金在 FTX earn（5-8% 的那個帳戶）
4. 是否有借出資產

所以我們可以看到下圖的 FTX trading 債權當中，被分成了三種：

收購價格由高到低分別是：

• Net Deposit： 90 天內淨存入，沒有 Clawback 風險
• Minimum Net Withdraw： 90 天內淨取出，有 Clawback 風險
• Larger Preference Risk：有其他因素導致可能影響索賠順序

大家可以登入 FTX 看一下入金出金紀錄。確認 2022/11/11 前 90 天的總金流加總，是淨存入還是淨提領。如果是前者，那 Clawback 風險會比較低，之後的索賠可能會比較完整。因為 John Ray 還沒有說針對 Net Withdraw 的帳號要怎麼 Clawback，只是先提出一個想法。

由於 FTX 用戶太多，針對散戶的 Clawback 難度會非常高，所以最後可能對散戶根本沒影響，只是債權市場的收購價會先反映這個資訊。以上，希望有回答到大家的問題。

講個題外話

我知道大家很賭爛 John Ray 的團隊一直在吸血，有些債權人大哥也很不爽。目前我跟這些大哥有在籌備一些事情來加速重組計畫的進展。（好消息是，FTX 的買家真實存在，並不是煙霧彈。）

如果有更多消息會再公佈給大家知道。

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• 本文經授權轉載自：《MarsBit》
• 原文作者：Benson Sun，前 FTX 台灣社區合夥人
• 原文來源：BlockBeats