以太坊合併一週年！MEV 發生了哪些變化？從各種數據一覽關鍵事件

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前言

9 月 16 日是以太坊 Merge 一週年以及啟動 MEV-Boost。 為了慶祝，The Flashbots Ship 分享以太坊上 PBS 退出第一年的資料見解和趨勢。 將從提案者那裡看到 MEV-Boost 的採用情況，然後總結一下從中繼者、塊構建者和搜尋者那裡看到的行為。

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MEV-Boost 的迅速採用

Merge 為以太坊帶來重大變革，將區塊生產的責任從少數挖礦池轉移至全球的持幣者。這也意味著以太坊的 MEV 基礎設施徹底更新。新的提議者取得控制權，之前與礦工的關係消失。

Vitalik 於 Merge 前一年提出 Proposer/Builder Separation（PBS）概念，應對 MEV 對 PoS 以太坊的風險。未處理的 MEV 將集中於與搜尋者關係最好的提議者，這會打擊單獨的持幣，威脅網路的公正性。

配合 CL-Clients、以太坊基金會及 Eth2 工作組，Flashbots 開發了 MEV-Boost 作為 PBS 中間解決方案，無需更改核心協議。MEV-Boost 於 Merge 時提供，確立了區塊建立者的開放競爭市場，並實現了協議外 PBS。這特別重要於獨立的驗證者，否則他們無法參與和獲取 MEV 收入。

Merge 後，MEV-Boost 迅速被採用，首月有 50% 的驗證者運行它，第二個月達到 90%。透過 MEV-Boost 外包其區塊建立的提議者獲得了相同的中值區塊獎勵，從而緩解了 MEV 對以太坊驗證者集的集中化力量。

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提議者收入與重要事件

在以太坊的 PBS 第一年，驗證者從他們提出的區塊獲得超過 30 萬顆以太幣，包括 Gas Priority Fees 和 MEV。在高市場波動期，MEV 支付可能遠超過 Gas Fee。

在過去的一年中，有三個大的 MEV 支付時期。詳細資訊可參考透明度報告及@elainehu的演講。

• 2022 年 11 月 9 日：在 FTX 崩潰後，大家見證了五天的市場清算，從 Gas Priority Fees 和 MEV 支付給提議者總計 14,585 顆以太幣。
• 2023 年 3 月 11 日：由於 SVB 事件，導致 USDC 脫鉤，觸發了一波鏈上逃難，結果提議者獲得總計 7,694 顆以太幣。
• 2023 年 7 月 30 日: 在 Vyper 漏洞的連鎖反應後，套利者爭相清除在脫鉤資產上的價差，給提議者支付了 7,187 顆以太幣。

最高的單筆 MEV 支付交易來自白帽駭客 c0ffeebabe.eth 給 Beaverbuild 的 678 顆以太幣，因為他們首先發現合約中的一個漏洞，並在其被利用之前退還了資金。Beaverbuild 將此 MEV 轉發給區塊提議者以贏得競價。

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中繼架構（The Relay Landscape）

MEV-Boost 提出了受互相信任的中繼角色，這些中繼位於建立者和提議者之間，負責驗證區塊和託管區塊體。任何人都可以運行中繼，而提議者可以向他們信賴的所有中繼註冊。為了快速打造多樣且健康的中繼市場，Flashbots 提前一月開源了中繼，並使用了 LGPL 共享協議。Blocknative 也隨後開源了他們的實作。

隨著以太坊在 9 月 15 日轉向權益證明，驗證者可以連接到 7 個不同的中繼，這些中繼再從 27 個獨特的區塊建立者中接收競標。為了確保 Flashbots 中繼不被視為默認選項，因此特意避免在 MEV-Boost 中將其設為默認值。

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審查的憂慮

儘管 MEV-Boost 的快速採用超出了打造多樣化中繼市場的努力，但在 Merge 前的一個月，OFAC 將 Tornado Cash 的合約地址加入了制裁名單。這導致許多中繼，包括 Flashbots 在內，選擇不接受包含這些交易的區塊。由於 MEV-Boost 的架構方式，區塊建立者和提議者之間完全分隔。驗證者必須盲目簽署他們提議的區塊，無法再添加任何交易來繞過此種審查。

在 Merge 時，Flashbots 中繼是唯一的無需許可的中繼，允許任何建立者提交競標。Relayooor 於 10 月 26 日開始營運，成為第二個無需許可的中繼，也是第一個不進行審查的中繼。儘管如此，Flashbots 中繼在最初的幾個月內仍然是最受歡迎的，到 11 月 11 日時，它傳遞了新以太坊區塊的 69%。11 月 21 日，所有審查中繼的區塊比例達到了歷史最高，佔所有新以太坊區塊的 79%。

在 11 月 22 日，發布了 The Cost of Resilience 2。這篇文章鼓勵驗證者使用新加入的 -min-bid 標誌來提議本地建立的區塊，如果 MEV-Boost 的競標低於此最低競標值。使用此功能，驗證者不再需要擔心錯過高價值的 MEV-Boost 區塊，同時還可以在 MEV 低的時候提議不考慮內容的本地建立區塊，以維護以太坊網路的恢復力。

11 月 30 日，宣布了兩個新的、無需內容的無需許可中繼：Agnostic Relay 和 Ultra Sound Relay。為了支援他們的初步發展，Flashbots 建立者在下週開始向他們發送區塊。此外，還發布了一個技術指南和知識庫，詳述如何有效地營運他們的中繼基礎設施，名為 Running MEV-Boost-Relay at scale 2。Aestus 於 12 月開始運作，成為第四個不考慮內容且無需許可的中繼，中繼總數增加到 11 個。

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中繼市場的多元化與穩定

雖然 Flashbots 中繼目前仍是驗證者首選，但過去六個月中的時隙份額已顯著多元化。4 月時， Agnostic 和 Ultra Sound 的時隙份額與 Flashbots 相同。目前，Ultra Sound 和 BloXroute 領先。儘管前 6 名的中繼共佔 90% 市占率，但沒有單一中繼超過 25%。

4 月，來自審查中繼的區塊比例為最低的 17%，此趨勢現在已接近 30%。值得注意的是，Merge後，少於 2% 的區塊包含與受制裁地址交互的交易。這些交易不依賴於及時包含，因此未增加失敗風險。

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Optimistic Relay 減少延遲

為減少區塊生產的延遲，超聲波中繼引入了 Optimistic Relay。此方式中，區塊立即轉發給提議者，無需先模擬確認其有效性，縮短約 100 毫秒的時間。建設者需為中繼支付抵押金以確保其誠意。

此舉使建設者能夠更靈活地在時隙末尾進行調整。下方圖表顯示，Beaverbuild 和 Titan Builder 的 Optimistic 出價勝率幾乎是其常規出價的三倍。

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4 月 2 日的漏洞事件

4 月 2 日，MEV-Boost-Relay 的漏洞被惡意提議者利用，導致 Ultra Sound 被操縱，多個三明治交易機器人損失約 2,000 萬美元。該提議者解開了他們誘使搜尋者創建的三明治交易。漏洞當天被修補，但接下來幾天，網路的分叉數增加。相關詳情及解決過程可見於事後分析。此事件也引發了 MEV-Boost 中繼操作員客戶端多樣性的討論。

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建構市場的演進

Merge 之後，Flashbots 的建構者一開始贏得了來自 MEV-Boost 的 95% 區塊。但相對於中繼市場，建構者的多元化更快速地發展。僅一週後，當 BloXroute 登場，Flashbots 的比例降至 60%，同時像 Blocknative 和 builder0x69 等早期參與者開始獲得區塊。11 月，Flashbots 開源了區塊建構者，吸引更多建構者。

1 月，Beaverbuild 的加入進一步促使市場去中心化，沒有任何組織生產超過 30% 的區塊。但Beaverbuild 作為具有專屬高 MEV 套利流量的搜尋建構者，使它具有重要的競爭優勢，允許其在市場波動高峰期間生產 40-50% 的區塊。

自此，更多競爭性的建構者如 rsync 和 Titan Builder 進入市場，持續增加市佔率。與中繼市場不同，建構市場受到經濟激勵驅動。目前的局勢仍然激烈，前四大建構者占市場的 90%。

區塊建構的景觀已演變為建構者採用各種策略來優勢競爭，例如：

• 搜尋建構者的垂直整合：考慮到以太坊的 12 秒區塊時間，進行離鏈高頻交易的搜尋者從中受益，因此對其有經濟上的吸引力。
• 策略性出價：builder0x69 是首個脫離單純出價的建構者，有時他們的出價高於區塊價值，有時降低出價賺取利潤。
• 訂單流共享：面對需私密 mempool 結算的 Order Flow Auction 和 Telegram Bots，建構者面臨交易包括壓力，分享訂單流已成為加速包括時間的解決方案。
• 私人訂單流獲取：獲取包含 MEV 值的私人訂單流對建構競爭力區塊至關重要。

根據 Thomas Thiery 的建構者行為檔案的經驗分析，從 6 月到 7 月中，獨家訂單流在所有建構者中約佔 25-35% 的總交易數，但卻構成總價值的 80%。

目前 PBS 架構的主要擔憂是建構者的集中化和 Censorship Resistance。MEV-Boost 並未創建這些集中化力量，實際上是 MEV，但 MEV-Boost 將風險從驗證器轉移到建構者，這更容易解決。

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Merge 後的搜尋者利潤

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Atomic MEV：大部分利潤支付給提案者

使用 MEV-Inspect-Py 確定 Atomic MEV，如套利和清算，Atomic MEV 的月利潤約為 200 萬美元，市場波動性高時可達 400~600 萬美元。

估計，提案者從 Atomic MEV 交易中獲得的總收入在 100~400 萬美元範圍內。與同一時間段的總提案收入相比，僅占 5-10%。此估計是基於 MEV-Inspect-Py 的範疇而定的保守下限。

Merge 前，搜尋者必須提高 Gas 價格以在區塊內優先處理他們的交易。Merge 後，隨著 MEV-Boost 的採用，搜尋者除了標準 Gas Fee 外，還透過 MEV 支付添加額外的小費，以優先處理他們的交易包裹。Merge 前後支付給提案者的 MEV 總額發生了有趣的範疇轉變：

• Merge 前，提案者的 MEV 收入平均低於 50%。
• MEV-Boost 剛推出時，建造者之間的競爭很小，搜尋者轉發給提案者的利潤份額下降，之後再次上升。
• 從 2023 年開始，隨著更多建設者進入該領域，轉發給提案者的市占率已穩定在 50%以上。提案者越來越多地捕捉到 Atomic MEV 的大部分利潤，有時高達 80-95%。

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非 Atomic MEV：更高的收入，更高的利潤率

搜尋者可以進行跨市場套利，涉及 DeFi 和 CeFi 平台，追蹤這些利潤尤其困難，因為交易的一部分是離鏈的。在 A Tale of Two Arbitrages 中得出結論：

「... 2023 年第一季度的 Atomic 和 CeFI-DeFi 套利比較。2023 年第一季度 CeFi-DeFi 產生了 3,780 萬美元的收入，而 Atomic 策略的收入為 2,500 萬美元。Atomic 套利的 91-99% 的收入支付給了驗證者，而 CeFi-DeFi 的收入只有 37-77% 支付給了驗證者。」

這幫助大家瞭解到，非 Atomic MEV 流量最終對提案者收入的貢獻與 Atomic MEV 相似；而搜尋者從總收入中保留了更高的利潤率。

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總結

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PBS 的未來

MEV-Boost 被開發為以太坊 PoS 的中期解決方案，直至在以太坊的路線圖中的鞏固的 PBS 研究成熟。傳達中繼本被視為目前 PBS 結構的臨時功能，但很可能在鞏固的 PBS 中繼續發揮作用。因此仍然有一群 Builder 致力於透過開源工作、分享學習和參與討論，促進中繼多樣化，並建立開放、無許可和透明的 MEV 市場。

為支持以太坊上的 PBS 的現在和未來研究、開發和營運，MEV-Boost 社區已共同提議 PBS 公會。PBS 公會是一個非商業的生態系研發資助工具，目的是解決 PBS 的短期、中期和長期研發和營運挑戰，並採用去中心化的方法。初期目標是為獨立中繼、研發、數據透明度和 PBS 教育募集 100 萬美元。

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以數據透明度啟發

隨著 MEV 供應鏈發展成為複雜的供應網路，追蹤堆疊中的訂單生命週期變得具有挑戰性。雖然 MEV-Boost 的開放 Relay Data API 提供了鏈上結算前最後步驟的可視性，但追蹤訂單的初始入口點仍然是一個問題。

Flashbots 始終致力於在 MEV 生態系中提供透明度，並為合作者和貢獻者提供研究數據。最近推出的 Mempool Dumpster 提供了從五個不同的節點提供者聚合的歷史 mempool 交易數據，旨在為社區研究或建設者開發提供免費和輕鬆的數據訪問權。

為了確保數據品質並擴大協議覆蓋範圍，將透過邀請貢獻者透過新的數據資助維護和改進 MEV-Inspect-Py。

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展望未來

以太坊轉向 Proof-of-Stake 和 MEV-Boost 的興起徹底改變了交易供應鏈的動態。雖然這一成就是重大的，但 MEV 的中心化力量將繼續對區塊鏈的中立性和去中心化構成固有挑戰。前方的道路充滿了研究、激烈的辯論和創新，以確保這些中心化效應得到細心的對抗。以太坊的旅程一直是社區驅動的演變。

• 原文作者：Fred, Sui414
• 來源：Merge Anniversary - A Year In Review
• 編譯：《加密城市》Raven