公鏈戰爭未結束，以太坊還有戲嗎？研究員：L2像上一輪牛市的L1

作為智能合約運作平台的公鏈一向是加密貨幣的主要敘事之一，2021 年牛市期間，上一代 Layer1 如 Solana、BNB Chain、Fantom、Polkadot、NEAR Protocol 和 Avlanche 等「競爭鏈」相繼出現，它們最初價值主張不外乎是高擴展性（低 Gas Fees、高 TPS）或者可互操作性，藉此競爭該板塊的領先者以太坊，開啟了所謂的「公鏈戰爭」。Layer1 系列代幣確實成功地在牛市期間取得爆炸性漲幅，不過在進入熊市後，其跌幅均遠大於以太幣。

約莫在 2021 上半年，以太坊共同創辦人 Vitalik Buterin 開始力推 Layer2 Rollups，以提升以太坊因網路效能不佳所受限的擴展性。熊市期間，Layer2 更取代了過去的競爭 Layer1，成為主要的公鏈敘事。然而，以太坊因此從公鏈戰爭勝出了嗎？或許不見得。DeFi 研究員 Ingas 昨日於 X 平台發表以太幣、Layer2 和 Layer1 的比對分析，以下節錄自其觀點。

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Layer1 式微，Layer2 上位

在熊市期間，社群普遍認為 Ethereum（$ETH）就是公鏈戰爭的贏家，原因是 Layer1 競爭者不僅幣價大幅下跌，更流失了大部分鏈上資金（總鎖倉價值）和活躍使用者，導致許多投資者出售了競爭 Layer1，並買入比特幣和以太幣。

此外，Layer1 競爭者多採用 Aave 或 Uniswap V2 的分叉協議，為渴望收益的 DEGEN 們創造挖提賣獎勵，由此可見，以太坊以外的應用層幾乎不存在創新。Avalanche、BNB Chain、Polygon，這些專案和以太坊僅存在以下四點差異：

• 較低的 Gas Fees
• 較高的處理效能
• 品牌推廣
• 更多的流動性獎勵

另一方面，包含 Optimism 和 Arbitrum 在內的 Layer2，皆標榜能在不影響安全性的前提下，為以太坊帶來擴展性。即便在熊市期間，二者也表現出色（TVL & DAUs），競爭鏈（Layer1）則呈現相反趨勢，不斷流失總鎖倉價值和活躍使用者。

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競爭鏈重回顛峰

隨著市場的好轉，競爭鏈在面臨困境的情況下，成功做出了自我重塑。Solana 在 FTX 的崩潰中遭受巨大打擊，但它不僅滿血復活，還粉碎了「以太坊 Rollups 是公鏈擴容的唯一解」的幻象；而 Layer2 的推陳出新，卻使以太坊的流動性更為碎片化，進而讓一體式（Monolithic）解決方案的 Solana 更具吸引力。於是，熊市期間大量買入以太幣的投資者相繼出售以太幣，以買入 Solana（$SOL）或其它競爭鏈代幣。

事實上，除了 Solana 之外，許多 Layer1 競爭鏈也做出了確實的創新，例如 Avalanche 開發團隊推出的 Avalanche 9000 升級，計畫在未來支援無須信任與許可的 Layer1，藉此最大化 Avalanche 的跨鏈互操作效益。

Avalanche 的另一大優勢是遊戲板塊，利用 Avalanche 子網開發的大逃殺射擊遊戲《Off the Grid》最近在 EPIC Games Store 取得漂亮成績，僅在數內便登上熱門列表之首，表明 Avalanche 有望成功復興上一輪的 GameFi 敘事。

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表現強勢的競爭鏈還有哪些？

NEAR Protocol、BNB Chain、Fantom 和 Gnosis 也分別創造出不同於以太坊的價值主張。NEAR Protocol 不僅在鏈抽象和帳戶抽象方面領先所有競爭者，更在上個月成功實現了以太坊半放棄的分片技術（Sharding）；BNB Chain 也推出了 Optimistic Layer2 opBNB，大大降低了交易手續費，更重要的是，其儲存層 BNB Greenfield 還能滿足 DataFi 和 AI 等需求，進一步搶佔 DePIN 賽道價值；Fantom 將透過品牌重塑為 Sonic，成為新一代高性能公鏈；而 Ignas 本人經常使用的 Gnosis 則是代幣化 RWA 板塊的領先者。

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有待創新的 Layer1

競爭鏈之中固然也存在失敗的案例，Cosmos 就是其中之一。它曾經是模組化區塊鏈的先驅，但目前已大量流失使用者、沉澱資金（TVL）和話題性。

至於 Sui、Sei 和 Aptos 這類新興專案，仍僅受益於幣圈「炒新不炒舊」的敘事；若要能在長期競爭中存續下來，開發團隊須實現創新和差異化。

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Layer2 面臨什麼問題？

Ignas 指出，現今百花齊放的 Layer2 與上一輪牛市的 Layer1 競爭鏈並無二致，同樣是低交易費用、高 TPS 的價值主張，除了品牌之外幾乎沒有區別。而它們所吸引到的使用者和流動性，皆是基於對治理代幣的空投預期；代幣經濟模型則是相當糟糕。與此同時，曾被認為失敗的上一輪競爭鏈死灰復燃，再度發揮超越以太坊的表現；而熊市期間不斷受到 KOL 推廣的 Layer2 公鏈，則因代幣模型和價值捕捉能力的缺陷面臨幣價瓶頸。

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Layer2 和 Layer1，誰是最終贏家？

Ignas 認為，現階段以太坊並不是公鏈戰爭的贏家，這主要歸因於 Layer2 的價值累積尚不明確；儘管如此，Ignas 仍從中看到 Layer2 朝向多元化發展的跡象，例如試圖整合 Layer2 跨鏈流動性的 OP 超級鏈、zkSync Elastic Chain 等計畫，以及得益於 Coinbase 支持的 Base 鏈等案例。總結而言，這一輪公鏈板塊的戰爭尚未開打，在那之前，能否克服流動性碎片化的課題，將成為以太坊的衛冕關鍵。

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