手續費收入下滑代表衰敗？研究員：以太坊價值早在演化中重塑！

隨著以太坊手續費收入因 L2 技術普及下降而被許多公鏈超車，市場出現質疑聲浪：「以太坊是否正在失去價值？」對此，DeFi 分析師 DefiIgnas 與用戶 fabdarice 提出觀點，強調評估 L1 區塊鏈價值不能僅看手續費，還應納入去中心化與生態成熟度等關鍵面向。

手續費 ≠ 價值？Tron v.s. 以太坊揭開關鍵盲點

DefiIgnas 在一則推文中指出，僅以手續費收入衡量區塊鏈價值，實在是過於狹隘。

他以波場 (Tron) 為例，即便其手續費收入近日一度高於以太坊，但市值與市場所賦予的價值卻遠低於以太幣，並強調：

去中心化、安全性、開發者活動、總鎖倉價值 (TVL) 及代幣經濟學，才是長期影響力的關鍵。

底下不少用戶也補充指出，Tron 的手續費主要來自穩定幣交易量，但生態系缺乏創新與去中心化，使其潛力受限：

在我看來，收入僅決定了一條公鏈價值的下限，而其應用場景則定義了其價值的上限。

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低手續費等於失敗？Ignas 反駁：以太坊仍在進化，不是衰退

面對以太坊手續費下滑，一些市場分析機構開始下修 ETH 價格預測，甚至認為其發展動能衰退。但 DefiIgnas 認為，這其實是區塊鏈邁向高效、可持續性的自然演進：

若單看手續費論英雄，比特幣市值理應不如以太坊，但事實顯然相反。

他同時引用了用戶 fabdarice 的觀點，以太坊早期在工作量證明 (PoW) 階段甚至沒有「收入」概念，現在手續費的下降是 L2 方案成功的象徵。他提到，以太坊仍然經常擁擠、交易量成長 15 倍、發行率從 4.06% 降至 0.7%，這些數據反映其長期競爭力正在提升。

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不是數位石油，是數位經濟基石！以太坊的多重價值正在成形

DefiIgnas 指出，對他而言，以太坊與 Solana 等 L1 代幣屬於「生產性資產」，不只是用來交易或儲值，更可用於參與生態活動、空投與價值創造。他坦言這類策略帶有投機成分，但也是挖掘 L1 價值的一種方式：

比特幣被用於對抗宏觀經濟不穩定性，而以太坊則在數位經濟中扮演不同角色，兩者價值來源並不衝突。

此外，他強調以太坊在 MakerDAO 或 Ethena 等 DeFi 生態中作為抵押資產，具有不可取代的地位，未來也將成為數位經濟的關鍵支柱：

市場對以太坊價值的認知正在轉變，從單純的「數位石油 (交易手續費來源)」轉向更廣泛的角色，因此其價值也將更需要多方評估。

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別再用狹隘眼光看區塊鏈，L1 的價值或需重新審視

這場關於以太坊與 L1 區塊鏈價值的討論提醒，價格與收入只是冰山一角。DefiIgnas 與 fabdarice 的分析揭示，真正的價值來自技術、去中心化、生態擴展與網路效應。未來，評估 L1 價值的標準將更多元，也更貼近它們在數位經濟中扮演的關鍵角色。

• 本文經授權轉載自：《鏈新聞》