幣圈風投創辦人：以太坊就是幣圈中的 Intel？

以太坊（Etherum）推出至今已接近 10 年，不僅是市值第二大的加密貨幣，在幣圈中也擁有大量的支持者。然而，加密貨幣風投機構 Mechanism 共同創辦人 Andrew Kang 卻認為，以太坊就像科技股中的英特爾（Intel），雖然一度很熱門，但是基本面不佳。

以下是 Andrew Kang 的論述：

以太坊經常被拿來跟科技股做比較。如果要做比較的話，那麼最好的對照就是 Intel，它曾是全球最炙手可熱的公司之一，擁有無限的增長預期。

Intel 股價經歷了幾次泡沫，通常第一次大的泡沫是巔峰，隨著增長有限、創新放緩和競爭對手奪取市場的份額，衰退的狀況變得更加明顯，這導致預期增長下降，影響了投資者對其的估值倍數。

告訴我，你要怎麼跟投資者推銷一個市值 4,200 億美元、本益比 200 倍，但是收入跟盈利都是負成長的東西？加密貨幣笨蛋們會買帳，但基於當前的基本面，要相信傳統金融也會大規模買入，根本是在做白日夢。

Andrew Kang 分享了Intel、以太幣（$ETH）歷史 K 線圖表，可以看出兩者有相似的走勢。

如果對照的公司是思科（Cisco）的話，會得到更糟的結果。思科是一間網路硬體與軟體銷售公司，在網際網路泡沫時期，市值最高曾飆到 5,000 億美元。

為何看衰以太坊？Kang 揭 3 大致命原因

Andrew Kang表示，相信以太坊是幣圈的輝達（Nvidia）或亞馬遜（Amazon）是一種盲目的樂觀情緒。這些公司有連年增長的計劃和歷史收入增長作為支持。但以太坊不是這樣，以下 3 大因素顯示基本面不佳：

Andrew Kang 最後總結：「這種想法真的是每個週期中，你都能看到的典型泡沫高點錯覺。」

比特幣在現貨 ETF 上市後湧入大量資金，價格也有大幅成長，但以太坊現貨ETF能帶來相同的效果嗎？Andrew Kang 表示並不看好，主要原因如下：

Andrew Kang 預測，以太坊現貨 ETF 的真實淨流入金額是比特幣的 15% 左右。據他估計，比特幣 ETF 上市至今真實淨流入金額為 50 億美元。

Andrew Kang 指出，在以太幣 ETF 上市前，芝商所比特幣期貨的未平倉合約遠低於比特幣，反應了傳統金融對以太幣 ETF 缺乏興趣的現象。

Andrew Kang 認為，比特幣正在成為全球主要投資組合之一，並且有很多大型累積者：微策略、泰達公司、家族辦公室、擁有高淨值資產的個人等。以太幣也有一些大型累積者，但數量上遠低於比特幣。

Andrew Kang 認為，投資者對以太坊ETF的期望過高，錯估了傳統金融的真實偏好。自從貝萊德申請比特幣 ETF 之後，比特幣、以太幣分別上漲 2.6 倍與 2.1 倍，而以週期低點來計算，兩者都上漲了約 4 倍。

加密市場看到比特幣 ETF 的成功後，也對以太幣抱有同樣的預期，並進行了相應的配置。

因此，他認為以太坊 ETF 上市之後，以太幣的上漲空間有限，預計價格將落在 2,400 至 3,000 美元之間。不過，如果比特幣在明年漲到 10 萬美元，可能會讓以太幣創下歷史新高，但 ETH 兌 BTC 走勢（ETH/BTC）會更低，預估會落在 0.035-0.06 之間。

【免責聲明】市場有風險，投資需謹慎。本文不構成投資建議，使用者應考慮本文的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。