以太幣是證券嗎？SEC 主席出席美國眾議院聽證會態度強硬

以太幣究竟是不是證券？加密貨幣要怎麼管？這兩大問題，是美國國內近期討論熱烈的焦點，甚至進一步引發「罷免美國證券交易委員會主席」的爭議。

美國證券交易委員會（SEC）主席加里·根斯勒（Gary Gensler），於本週二（14 日）接受美國眾議院金融服務委員會（House Financial Services Committee）質詢。

然而在該聽證會上，根斯勒對「以太幣是否為證券」、「是否需另外立法規範加密貨幣產業」等質詢，給出了差強人意的回應，讓幣圈對根斯勒不滿的情緒愈發高漲。共和黨議員在聽證會後，正式發起「罷免根斯勒」草案，並提出美國證券交易委員會（SEC）應進行改組。

美國眾議院及美國幣圈從業人員眼中最新的「反派角色」根斯勒，在聽證會上針對議員們的指控，做了哪些回應？未來證券交易委員會（SEC）對於加密貨幣的態度為何？

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聽證會三大重點：加密貨幣是否為證券、以太幣定位、SEC執法爭議

在長達超過四小時的聽證會中，眾議院及根斯勒的攻防主要圍繞在下面三大重點。

重點一：根斯勒態度強應，認為加密貨幣本質是「證券」

共和黨議員質疑證券交易委員會（SEC）提出的規範，僅適用於傳統的金融證券市場，對於身為中間人的交易所、去中心化交易所（DEX）並不適用。

對此，根斯勒表現他對加密貨幣監管立場的強硬態度，認為除了比特幣外，所有的加密貨幣均滿足豪威測試（The Howey Test）條件的「投資合約」，被視為「證券」 ，發行人及中介機構，應受美國證券交易委員會（SEC）監管。

他也提到，在加密貨幣市場中的中介機構，同時扮演著交易所、證券經紀及經銷、託管、清算及借貸角色。由同一機構提供混合金融服務，本身存在著各項利益衝突，進而增加投資人風險。這種情況在其他交易市場，是不被容許存在的，加密貨幣市場不應該是例外。

此外，根斯勒也強調，在所有交易所完全依循法遵前，美國證券交易委員會（SEC）將會「像警察一樣對他們（交易所）窮追不捨」，持續追蹤並調查他們的合規情形。

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重點二：根斯勒拒絕正面回應「以太幣」是商品或證券

聽證會中最劍拔弩張的時刻，莫過於眾議院金融服務委員會主席派翠克· 麥克亨利（Patrick McHenry）不斷施壓，詢問根斯勒認為「以太幣」究竟屬於商品或是證券？

會有此一問，除了是否確定讓「以太幣」被視為「證券」納管於證券交易委員會（SEC）下，另外的目的，在於試圖釐清美國加密貨幣的監管拔河。若「以太幣」被視為商品，則將屬於商品期貨交易委員會（CFTC）檢管範圍。

針對此問題，根斯勒多次以「以太幣的屬性，依事實跟法律而定」回應，拒絕正面回答。在多次往返後，麥克亨利放棄繼續追問。

儘管根斯勒的逃避回覆，引起多數幣圈人士及眾議院議員不滿。一些幣圈分析師確認為，這樣的模糊性，反而對加密貨幣市場有利 ，代表證券交易委員會（SEC）沒有非黑即白的認定「以太幣」是證券，提供多數加密貨幣中介商，在法遵上具有轉圜及辯駁餘地。

重點三：證券交易委員會（SEC）執法爭議

在聽證會上，眾議院金融服務委員會主席派翠克，以及美國共和黨眾議員沃倫·戴維森（Warren Davidson）指控證券交易委員會（SEC）執法過度。其中包含：

密集地提出新規範草案 ：證券交易委員會其中一項業務為，對金融市場設立新規範，但在規範正式執行前，將向大眾公布提案、並接受公眾意見後再落實。在 2022 年，證券交易委員會平均每月提出 2 個以上新的規範提案，為2021 年的兩倍，更是過去五年來的最高紀錄。

加密貨幣公司針對執法行為反應時間不足 ：目前多數加密貨幣公司，仍處於監管灰色地帶，該遵循的規範及可引用的法源都尚不清楚，尤其對創新程度高、業務複雜的加密貨幣產業而言，要在30天內對威爾斯通知（Wells Notice）進行回覆的反應時間太短。

用執法行為規範產業並不永續 ：本次聽證會主席派翠克控訴，根斯勒試圖利用執法行為來規範行業，既不永續也不足夠。認為他在數位資產公司不清楚該遵循哪些規範的情況下，任意開罰，把創新的加密產業推向海外，危及美國的行業競爭力。

根斯勒提出反駁，認為加密貨幣產業的參與者都知道美國的法律。如果他們（加密貨幣業者）想要提供交易所服務、加密貨幣經紀及經銷服務、清算服務，就應該依循法規，向證券交易委員會（SEC）註冊登記。

「我們有個建立超過 90 年的明確監管框架，這些交易所認為他們在新興市場，是『有選擇權的中介機構』。他們並沒有選擇權，他們就是不合規，且應該遵守規範。」

💡威爾斯通知 (Wells Notice)： 當執法人員搜集到完整事證，認為受調查人有違反證券法之虞時，通常會透過「威爾斯通知」通知受調查對象。主要告知執法人員目前所掌握的證據資料，聽提供受調查對象一個自己辯駁、陳述意見的機會，以說服執法人員不要對其提起執法行為。

除了上述三大重點，根斯勒還回答了其他與加密貨幣產業相關的問題，包含未來不排除納管，在美國境內提供服務的離岸加密貨幣公司；與商品期貨交易委員會（CFTC）爭奪穩定幣監管管轄權；指責加密貨幣產業導致三月的 Silvergate、Signature Banks 等銀行危機等。

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共和黨議員提案罷免 SEC 主席根斯勒

自今年年初，美國證券交易委員會（SEC）在缺乏提供明確監管制度的前提下，針對違反規定的加密貨幣業者及項目方，展開一連串「懲罰式」個別執法行動。

先是在二月，開罰加密貨幣交易所Kraken、對穩定幣BUSD發行商Paxos提出執法警告；在三月時，正式對美國加密貨幣交易所龍頭 Coinbase 宣戰，發布威爾斯通知、對去中心化交易平台 SushiSwap 執行長送出傳票。

本月，再接著指控Tron創辦人孫宇晨、Tron基金會、BitTorrent基金會出售未註冊證券及操縱市場。根斯勒更在上週 14 日，提出擴大監管框架，擬將去中心化交易平台（Defi）也列入管轄範圍。

除了上述行動外，針對美國立法機構是否應另外立法，進行加密貨幣監管，根斯勒在 3 月 29 日表示：

「沒有必要制定更多的立法，現行的證券法涵蓋加密貨幣市場上，所進行的大部分活動，證券交易委員會將決定什麼加密貨幣屬於證券，而大多數加密貨幣都屬於證券。」

根斯勒此番言論在幣圈掀起熱議，目前正在跟證券交易委員會（SEC）打官司的瑞波（XRP）執行長布拉德·加林豪斯（Brad Garlinghouse）在個人推特上指責根斯勒為「獨裁者」，利用監管的模糊性，作為濫用執法權力依據， 並呼籲美國民選官員應對根斯勒的言行採取行動。

美國共和黨眾議員沃倫·戴維森（Warren Davidson），宣稱為「糾正一連串濫用職權的行為」，在聽證會上正式提出對證券交易委員會（SEC）進行重組，並撤除主席職位的草案。

隨著美國監管環境日漸緊縮，區塊鏈數據公司Messari創辦人瑞安·塞爾基斯（Ryan Selkis），宣布將帶頭發起一場耗資1億美元、支持加密貨幣產業的政治運動。多數美國加密貨幣公司也表示將考慮投入預算，加入加密友善的政治遊說（Lobby）行動。

本文經授權轉載自：《Web3+》

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