近期，加密貨幣市場的波動引發了廣泛關注，尤其是比特幣和以太坊的價格大幅下跌。比特幣在 7 月底未能突破 7 萬美元後，經歷了多次關鍵性下跌，目前價格已回落至約 5.8 萬美元，而以太坊則跌至 2,500 美元左右。這種市場動蕩不僅打擊了投資人的信心，更引發了廣泛的焦慮與不安。

全球總體經濟經濟環境的不確定性，如美國高企的失業率、日圓的升息壓力以及聯準會政策的搖擺，更讓市場情緒雪上加霜。據 CoinMarketCap 的數據，最近幾周，比特幣市值蒸發了數千億美元，加密市場的整體市值也下降了近 20%。市場情緒的急劇轉變，在巨大的不確定性下，不少投資人選擇撤資觀望。

面對這樣的市場動蕩，BlockBeats 採訪了幾位業內的交易員和 KOL，瞭解他們對目前市場形勢的看法，以及他們在這種不確定環境下所採取的策略調整。

市場大跌，原因幾何？

在這場劇烈的市場下跌中，全球總體經濟經濟因素與加密市場內部問題交織在一起，成為了市場劇烈動蕩的推手。各位交易員從不同的角度剖析了這場風暴的起因，他們的觀點既有共鳴，也有差異。

許多受訪的交易員都提到，總體經濟經濟環境的惡化是這次市場大跌的主要原因之一，尤其是與美國經濟數據和貨幣政策相關的因素，是導致加密市場大幅下跌的主要原因。無論是日圓升息引發的市場恐慌，還是聯準會降息預期的變化，都被認為是市場情緒惡化的重要推手。

「這次下跌是跟隨日本市場的崩盤而來，加上夏季流動性較差，市場波動被放大，上漲和下跌都會超出預期。」雨中狂睡對 BlockBeats 直言，他還提到，全球政治局勢中的「黑天鵝」事件，比如國際衝突、美國大選結果以及聯準會的政策變化，都可能成為市場進一步下跌的導火索。

WOO 的營運長 Willy Chuang 則從總體經濟經濟的角度切入，分析了這次市場大跌的深層次原因他指出，美國 7 月失業率上升至 4.3%，這一數據觸發了薩姆法則，預示著經濟衰退風險的加劇，導致市場恐慌情緒蔓延，比特幣價格因此大幅下跌。Willy Chuang 還提到，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司在 8 月 4 日發佈的二季度財報中，大幅減持了蘋果股票，這一舉動也對市場產生了重要影響。「巴菲特的減持對美股和投資人情緒產生了重大影響，導致市場流動性收緊，而比特幣和以太坊對流動性非常敏感，這進一步加劇了市場的下跌。」

聯準會的降息步伐緩慢也增加了市場的不確定性，儘管市場對 9 月降息的預期接近 100%，但降息的幅度和速度仍然存有爭議，這使得市場對未來的判斷更加謹慎。「目前需要重點關注美股近期的表現，市場如果衰退預期將之，則美股還有劇烈調整，如果衰退在預期範圍可控，比特幣短期黃金坑可能會形成，目前能做的就是觀察市場變化，等待機會。」Willy Chuang 補充說。

大橙子的分析與 Willy Chuang 的觀點呼應。他認為，全球經濟環境的不穩定，特別是美國經濟數據的疲軟，是市場大跌的重要原因。他指出，當比特幣接近 7 萬美元時，許多國家政府選擇在高點拋售其持有的比特幣，這直接打壓了市場的上升趨勢。「這種拋售行為反映了各國政府對經濟前景的擔憂，他們選擇在高點賣出比特幣，以避免國有資產的流失。」大橙子解釋說，這種拋售壓力進一步加劇了市場的下跌。

不過大宇認為，雖然日圓升息引發了全球市場的恐慌情緒，但這僅僅是表面原因。他更強調了加密市場內部的問題，特別是創新不足和 VC 的持續拋壓。「幣圈缺乏創新，使得只有通過 ETF 的比特幣和以太坊具有真正的價值，而其它山寨幣卻缺乏能夠吸引市場的敘事。」大宇指出，VC 的拋壓持續不減，是市場持續下行的另一重要原因。他解釋道，由於項目方、散戶、交易所等對山寨幣價值的共識日益負面，導致市場出現了巨大的拋售壓力。

例如，5 月份市場達到峰值時，當月解鎖的山寨幣總值近 50 億美元；而相比之下，ETF 通過這樣的史詩級事件，半年來的機構的總買盤也只有 170 多億美元。這種供需失衡導致市場現金資金無法承受如此巨大的拋售壓力，進而推動了價格的下跌。「類似這樣的項目方很多，大家都在熊市組好了項目等著牛市來大賺一筆——當大家都這麼想時，突然發現市場實在是接不住了」大宇對 BlockBeats 說道。

此外，大宇還提到，迷因幣的內卷化現象進一步加劇了市場的疲軟。他認為，儘管迷因幣能夠吸引流量，但它們本身並不創造價值，反而在零和博弈中掠奪市場中的價值，這導致幣圈的活力和資金不斷下降。「沒有財富效應的迷因幣只是現象，其背後反映的是幣圈活力資金的逐步枯竭。」他補充說，隨著各地經濟環境的惡化，未來可能會有更多高於市場預期的清算籌碼進入市場，如 Plustoken 案件只是冰山一角。這些潛在的清算壓力使得市場更加脆弱。

選擇權交易員 Sober 栗坤的觀點與大宇的看法部分一致，他強調了加密市場內部敘事不足和新項目估值過高的問題。他指出，目前市場資金難以支持如此多的新發行項目，這進一步增加了市場的下行壓力。同時，他還強調了加密市場與傳統金融市場的高度聯動性，特別是在美股處於估值中高位時，如果出現估值調整，比特幣和以太坊也難以幸免於難。

「加密市場本輪下跌的主要原因是美股和大宗商品（如黃金和原油）的波動，這些都在影響著加密市場的表現。」Sober 栗坤認為，市場的高度聯動性使得加密資產在傳統市場波動時表現出更大的不穩定性。

AC Capital 研究員以及「旁氏三盤理論」的發起人加密韋馱則提出了一個相對簡單但又獨特的看法：「預期混亂導致了市場的大量獲利盤出清，這是這次市場下跌的主要問題。」他的觀點從另一個角度強調了市場內部預期管理的重要性。

未來市場走勢的預期

交易員們對市場走勢的看法各有側重，但普遍認為 9 月將是一個關鍵的月份。大宇和雨中狂睡對市場的中長期前景相對樂觀，認為隨著外部環境的改善，市場有望在明年下半年復甦。而 Sober 栗坤、Willy Chuang 和大橙子則更加關注短期內的風險和市場波動性，建議投資人密切關注關鍵的經濟指標和政策變化。加密韋馱則提醒投資人在目前複雜的市場環境下，不能僅憑基本面判斷，還需考慮到更廣泛的政治因素的影響。

雨中狂睡非常直接的表示對未來的市場更多是看多的態度。「之前就和群友說過了，不看好 Q3，夏季總是流動性低的時期，Q4 值得期待一下。隨著時間的發展，這些不確定性，正在慢慢確定。」他認為，儘管目前市場流動性較差，但市場情緒相比去年有所改善，這可能會促使市場價格在 10 月前提前作出反應。「8 月應該不是一個很好做交易的時間，9 月會好一些。」

和雨中狂睡類似，Willy Chuang 也同樣認為 9 月會有較大反彈，市場的未來走勢將取決於兩大核心因素：日圓是否繼續升息以及美國經濟的衰退程度。他指出，市場對美國經濟衰退的擔憂以及日圓升息的潛在影響是目前市場不穩定的主要原因。「綜合這些指標看，美國在未來 3-6 個月經濟狀態良好，所以預期隨著降息預期的逐漸落地，美股會重新回到上升趨勢；聯準會 9 月降息，加密貨幣預期在經過 8 月份充分調整後，9 月份會有較大反彈。」

大宇則是看好更長期的市場行情，預計牛市可能會在明年比如下半年開始，他相信那時的外部環境應該開始寬鬆了。「美元降息、日圓升息，都是確定會發生的事，一旦發生，股市等都可能會因為各種連鎖反應出現大暴跌。根據歷史經驗，等到美元降息在幾個月內結束，進入低息時代，股市也見底了，就又進入了載歌載舞的時候了。」他說道。同時，大認為下一輪牛市的希望很可能不在以太坊和 solana 上了，而認為比特幣及其生態可能成為市場的主要驅動力。「對於我個人來講，會保持 30%-50% 的場內倉位，主要持有比特幣，不預測、不下車。」

大橙子則對市場的未來表現持更中性的態度，他指出這種下跌行情的波動性可能還會持續一段時間，可能是幾周甚至幾個月，主要取決於全球經濟和政策的走向。今年剩下的時間裡，加密市場可能會繼續在高波動中尋找平衡點，可能還會有大起大落的情況出現。特別關注的關鍵指標包括全球主要經濟體的利率決策、加密貨幣 ETF 的進展情況，以及一些重要加密貨幣交易所的監管動向。這些因素都可能對市場產生較大影響，所以接下來要多留意這些方面的變化。

相比之下，選擇權交易員 Sober 栗坤對市場的短期走勢持更加謹慎的態度：「目前來看中短期美股難以企穩，減速下跌是大機率事件。需要觀察 9 月份整體總體經濟升息是否超預期帶來新的流動性增量。」。他認為，市場的下跌可能會持續到美股和美債企穩為止，並且在此期間，市場的下行風險仍然很高。他特別關注未來幾個月內的幾項關鍵事件，這些事件將對市場產生重大影響，包括聯準會升息進度、日本央行的升息動作、美國大選帶來的政策變化，以及選擇權市場的大宗交易情況。

Fiona 的回答則更「悲觀」一些：「我認為下半年都會是比較難交易的行情。波動性強，很難有持續上漲行情。如果有比較深的回調出現我會加倉。目前策略現金為主。比較關心的還是降息/大選兩個事件，衰退預期有，但我還是覺得應該可以軟著陸。」

加密韋馱的觀點則相對獨特，他強調不應完全依賴經典的基本面分析來判斷市場走勢。「現在事實上就是一個滯漲的局面，一切以美國大選為導向，為政治服務。」他認為，在目前的市場環境下，政治因素可能比經濟基本面更能主導市場走勢，因此投資人需要保持靈活性和警惕性。

交易員如何迎戰暴風驟雨

隨著市場的波動和不確定性增加，交易員們紛紛調整了他們的投資策略，以應對目前的複雜局面。儘管每個人的策略不同，不管是減少風險曝險，增加防禦性部位，還是保持靈活的投資方式，通過選擇權對衝風險，綜合來看，這些頂級交易員們在應對目前市場波動時，普遍採取了更加穩健和謹慎的策略，以下是幾位交易員對其策略調整的具體描述。

大宇表示，從 4 月份開始，他已經將 80% 的倉位轉為穩健的利息報酬率策略，這一策略帶來了不錯的收益。然而，最近隨著生息倉位的到期，他在策略上進行了更多的調整。「比如在 180 左右買了特斯拉，漲到 270 沒賣，220 時賣出了本金。」他提到，在此期間，他多次上車和下車比特幣和以太幣，但目前已厭倦了市場的震蕩。「現在，我保留了大約 35% 的場內倉位，主要以比特幣為主，不動了」對於未來，他表示，如果市場進一步下跌，他會選擇逢低補倉；如果市場保持穩定，他將繼續進行套利，並學習巴菲特的耐心，「巴菲特能等幾年，就為了一個機會。」

Sober 栗坤也採取了保守的策略，他在 5 月份將部分加密資產轉換為美元，並執行了一年一次的再平衡策略。他表示，目前的加密資產主要集中在比特幣等核心標的和 $USDC 上。此外，他在 6 月份開始購買看跌選擇權，佈局「反脆弱」部位，並不斷進行滾倉，以應對潛在的市場風險。「這樣，如果出現類似上週一的『黑天鵝』事件，我可以減少損失，甚至捕捉到額外的收益。」他還提到，儘管對比特幣減半週期內的市場表現持謹慎態度，但他已做好應對準備，「如果這輪比特幣減半沒有引發狂暴大牛市，那就去等待下一個週期。」

和之前更多是「$SOL 最大化」相比，現在的 Fiona 也會積極嘗試新項目，但相比之前少了很多，「更多是以現金為主，主要持有的加密貨幣是比特幣，其次還是 $SOL、$BNB、以太幣。美股的資金主要在美債，還是預期降息會帶來美債 ETF 上漲。前陣子下跌抄底了納指，最近暫時還拿著。」

雨中狂睡則表示，他的策略調整較少，主要是基於自身的時間週期來操作。「在 Q3 我會減少交易頻率，而在 Q4 會增加一些交易。」他表示，在山寨幣投資方面，他只會長期持有那些能夠帶來實際收益的項目，例如 banana，以及那些能夠與貝萊德等大機構扯上關係的項目，其它項目則不會長線持有。「至於迷因，更偏好 Solana 上的一些大市值迷因項目，我就不參與低市值 pvp 賭博了。」

大橙子在目前市場環境下，進行了更多的策略調整，主要集中在風險管理上。「首先，我更注重風險管理，多做一些基於選擇權的對衝保護策略，以避免在市場大跌時承受太多損失。」他還提到，他將投資組合進一步分散，增加了 $USDT 的倉位比例，以平衡整體風險。此外，他也在尋找短期內的交易機會，通過利用市場反彈或回調，進行一些短線操作。「儘管現在市場不穩，但我依然會關注那些有長期潛力的加密項目，尤其是在技術和應用上有實際進展的項目。」整體來說，他的策略是更加穩健和靈活，見機行事，避免冒過大風險。

加密韋馱的策略則更為保守和謹慎。他表示，在目前環境下，他主要以空倉為主，不會追求最後的收益。「我不會賺最後一個銅板，理財以 LP 策略為主，同時持有不少 JLP。」這一策略顯示出他對市場前景的不確定性保持高度的警惕。

【免責聲明】市場有風險，投資需謹慎。本文不構成投資建議，使用者應考慮本文的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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