降息預期與比特幣價格的矛盾

隨著美國聯準會（Fed）即將在 9 月 18 日的 FOMC 會議上討論可能的降息措施，市場對降息的預期不斷升高。然而，比特幣價格在最近幾週卻表現疲軟，引發投資者擔憂其未來走勢。BitMEX 的共同創辦人 Arthur Hayes 最近在社交平台 X 上分享了他對此現象的看法，並指出聯準會的降息政策可能無法如預期般提振比特幣價格。

Hayes 指出，比特幣價格自 8 月 23 日聯準會主席鮑爾在傑克遜霍爾的演講後一直處於下跌趨勢。當時，鮑爾幾乎已經確認了 9 月降息的可能性。儘管這一消息通常會被視為對高風險資產（如比特幣）有利的信號，但比特幣的價格自那以來反而下跌了 10%，從短暫的高點 64,000 美元降至 57,400 美元。截至 9 月 3 日，比特幣價格稍有回升，交易價格約為 59,238 美元。

比特幣-Arthur Hayes 分享降息對比特幣影響的看法 — 圖源：X BitMEX 的共同創辦人 Arthur Hayes 分享他對於降息對比特幣影響的看法

逆回購協議如何影響比特幣

針對這一異常現象，Arthur Hayes 提出了逆回購協議（Reverse Repurchase Agreements，簡稱 RRPs）可能是影響因素之一。他解釋說，目前 RRPs 的收益率為 5.3%，高於短期國債 4.38% 的收益率。這意味著，大型貨幣市場基金正在將資金從短期國債中撤出，轉而投向回報更高的 RRPs。這一資金流動的變化導致市場中可用於風險資產（如比特幣）的資金減少。

在 Hayes 的觀點中，這一情況與市場對於降息的普遍看法相矛盾。通常情況下，低利率政策會鼓勵借貸和消費，增加市場流動性，進而提升高風險資產的吸引力。然而，由於逆回購協議提供的利率高於其他低風險投資，資本選擇留在「停車場」中，而不是流入市場。自聯準會暗示可能降息以來，已有額外 1,200 億美元流入逆回購協議。

對比特幣和市場的影響

Hayes 的分析強調，當前的市場情況與通常的經濟理論存在偏差。即便聯準會真的在 9 月降息，市場的反應也可能不如預期強烈。根據「CME FedWatch」數據顯示，聯準會在 9 月 18 日的會議上有 59% 的可能性會降息 25 個基點，41% 的可能性會降息 50 個基點。儘管如此，降息對高風險資產如比特幣的利好影響目前尚未顯現。

聯準會- 9 月降息機率 — 圖源：CME FedWatch CME FedWatch 預測 9 月降息機率

比特幣市場的動態也引起了投資者對於風險管理的重視。Hayes 的觀點表明，儘管有些投資者對聯準會降息持樂觀態度，但事實上，市場中資金的流動可能會阻礙高風險資產的升值。這提醒了投資者在面對市場波動時需要保持謹慎，並且要考慮到不同市場因素的綜合影響。

總體而言，儘管聯準會的降息政策可能會影響金融市場的某些方面，但對於比特幣這類高風險資產的影響力可能有限。投資者在考慮這些動向時，應保持謹慎並密切關注市場的變化。

【免責聲明】市場有風險，投資需謹慎。本文不構成投資建議，使用者應考慮本文的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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