150 億鎂選擇權今天交割！比特幣、以太幣是否將迎來巨震？

據《CoinDesk》報導，台灣時間今日（29 日）下午 4 點，知名加密貨幣衍生品交易所 Deribit 上將有價值 152 億美元的選擇權到期交割，其中比特幣（$BTC）選擇權價值為 95 億美元，而以太幣（$ETH）選擇權價值為 57 億美元。

Deribit 數據顯示，本次比特幣、以太幣的選擇權交割規模是有史以來最大的，將讓兩個幣種的各期限未平倉合約總額減少 40% 與 43%。在 Deribit 上，一份選擇權合約代表 1 枚幣特幣和 1 枚以太幣，而該交易所佔據了全球 85% 的選擇權交易量。

Deribit 商務長預測，市場可能面臨上行壓力

Deribit 商務長 Luuk Strijers 認為，有大量合約將在價內選擇權（ITM：In the money）到期交割，這可能會對市場造成上行壓力或波動。ITM 買權的行使價格會低於標的資產市場價格，並賦予買家以行使價格購買 1 $BTC，藉此賺取價差利潤；反之，ITM 賣權的行使價格會高於標的資產的市場價格。

目前，即將到期的比特幣、以太幣選擇權最大痛點（Max Pain）分別為 5.1 萬美元與 2,600 美元。最大痛點則是指選擇權到期交割時，會讓買方盈利最小、虧損最大，或是讓賣方虧損最小、盈利最大的點位。

一張含有螢幕擷取畫面, 多媒體軟體, 繪圖軟體, 軟體的圖片

自動產生的描述 — 圖源：Deribit

最大痛點理論認為，選擇權賣方（通常是資金供應充足的機構或專業交易員），會希望將價格固定在最大痛點附近，讓選擇權買方造成最大損失。

在上一輪牛市中，每當選擇權到期時，比特幣和以太幣都會往各自的最大痛點回調，但在到期後又恢復了漲勢。Strijers 認為，類似的動力可能正在發揮作用，並預測市場可能會面臨上行壓力。

Deribit 亞太商務負責人以 3 點預測交割日走勢

今日大量選擇權交割時，真的會讓比特幣、以太坊回調嗎？Deribit 亞太商務負責人 Lin Chen 有截然不同的看法。

Lin Chen 昨日發文指出，很多人在問史詩級期貨與選擇權交割到底會給市場帶來什麼？她以 3 點分析：

週五後當下的杠桿清掉了，持倉關閉後，新的倉位一般需要一定時間建立，所以市場整體杠桿跌了，代表不太會插針。
很多客戶會展期，所以 IV 在到期的前 1-2 天會跌下去，這種一般是指備兌展期。
週五復活節是海外小長假，所以市場流動性肯定會不太好，也不會有大量資金流入或者撤出。

依上述論點來看，Lin Chen 認為交割日將風平浪靜，等到節後開工後，預計交易量跟波動率才會一起上升，「幣圈的錢可能從大幣高位出來後衝山寨幣（Altcoin），傳統的錢則持續流入比特幣。」

【免責聲明】市場有風險，投資需謹慎。本文不構成投資建議，使用者應考慮本文的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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