以太幣多頭想要擁有自己的現貨 ETF……他們會得到嗎？

經過十年的拖延和拒絕，上週，美國證券交易委員會（SEC）以微弱優勢批准比特幣 ETF 現貨在美國證券交易所上市，這讓整個加密行業歡欣鼓舞！

現貨比特幣 ETF 產品於上週四開始交易，儘管比特幣並沒有像加密行業的一些人所希望的那樣，透過 TradFi 來實現交易，但流入 ETF 的資金達到了分析師的預期，流入新建立的工具的資金接近 29 億美元。

雖然 12 億美元的 GBTC 贖回和加密交易者從看漲比特幣 ETF 的押注中平倉是比特幣 ETF 批准導致的兩個因素，這兩個因素目前正在抑制價格，但 ETF 批准的長期影響不容小覷。

有史以來第一次，每個（或至少大多數）美國人的傳統經紀帳戶都可以接觸到純加密資產，從而釋放了全新資本群體購買加密資產的能力。更好的是，作為這些新的比特幣 ETF 發行方的傳統金融巨頭們，現在有了金錢上的動機來為我們的錢包——或者至少是比特幣——買單，因為他們試圖擴大其產品持有的資產管理規模，以產生更多的手續費收入！

隨著現貨比特幣 ETF 的到來，交易員們現在盯上了以太幣，並試圖搶先其即將到來的現貨 ETF，該 ETF 的最終批准截止日期為 5 月 23 日。

加密貨幣領域總是存在牛市，而敘事注意力的轉移回到以太幣，導致了一個健康的買盤的誕生，本週 ETH/BTC 從合併以來困擾持有者的 1.5 年下跌趨勢中上漲了 25 % ！

儘管交易員已經開始認真地為現貨以太幣 ETF 的到來做準備，但並非所有人都相信它們的到來是必然的。

為什麼現貨以太幣 ETF 會被拒絕？

彭博（Bloomberg）高級 ETF 分析師 Eric Balchunas 認為，比特幣現貨 ETF 獲得批准的機率只有 70%，低於他認為的 90%。

更悲觀的是摩根大通（JPMorgan）另類和數位資產全球市場策略董事總經理 Nikolaos Panigirtzoglou，他認為美國證券交易委員會（SEC）有必要在批准現貨 ETF 之前將以太幣歸類為非證券，並認為該機構在 5 月前這樣做的可能性不超過 50%。

美國證券交易委員會主席加 Gary Gensler 是批准現貨比特幣 ETF 的決定性投票者，他一直認為比特幣不是聯邦證券法規定的證券，但他拒絕提供有關以太幣的任何監管明確性。

有些人擔心以太幣的權益證明設計和產生收益的能力意味著它將自動成為一種證券！

現貨以太幣 ETF 是否能獲得核准？

網路上對以太幣 ETF 批准持懷疑態度的人很多。值得慶幸的是，他們也可能是錯的。

加密貨幣領域的許多人擔心，美國證券交易委員會會將以太幣歸類為證券，從而拒絕現貨以太幣 ETF，因為該機構已經表示，它認為絕大多數加密資產都是受聯邦證券法約束的投資合約。儘管如此，以太幣作為非證券的地位似乎已經鞏固。

美國證券交易委員會起訴了多家加密交易所，因為它們列出了他們認為是證券的加密資產，包括 $SOL、$NEAR 和 $ATOM 等其他 Layer1 的代幣。這些執法行動中沒有一個將以太幣稱為潛在的安全產品。

摩根大通的 Panigirtzoglou 認為，美國證券交易委員會有必要就以太幣的證券性質做出決定，但該機構去年 10 月投票批准了持有大宗商品期貨合約的以太幣 ETF，從而明確了以太幣作為非證券的地位。

雖然美國證券交易委員會堅持認為，他們批准現貨比特幣 ETF 的行動並不表明該委員會願意批准其他加密資產的 ETF，但正是這項批准為現貨以太幣 ETF 掃清了道路！

Gensler 主席批准現貨比特幣 ETF 的核心是美國上訴法院的決定，即灰度提議的現貨比特幣 ETF 將與兩個已批准的比特幣期貨 ETF 足夠相似，因此應該得到類似的監管待遇。

隨著以太幣的期貨 ETF 獲得批准，就像比特幣一樣，美國上訴法院的決定創造了一個先例，可能會禁止美國證券交易委員會因擔心欺詐或操縱交易行為而拒絕以太幣 ETF，這是允許他們拒絕之前比特幣 ETF 申請的理由。

此外，美國證券交易委員會（SEC）與瑞波（Ripple）建立的法律先例發現，數位代幣本身不滿足 Howey 測試，只有在作為投資合約出售時才成為證券，這消除了人們對以太幣通過質押產生收益的能力是否構成投資合約的擔憂。這與現貨以太幣 ETF 的批准無關，因為這種交易類型與以太幣的質押方面沒有任何關係，這可能涉及證券法。

現貨以太幣 ETF 看漲嗎？

現貨以太幣 ETF 的批准可能會帶來看漲的長期影響，但它也極有可能成為拋售新聞事件……甚至比特幣，其 ETF 首次亮相基本符合分析師的預期，已經從上市峰值下跌了 12% ！

去年推出以太幣期貨 ETF 時，市場對該產品的需求令人失望，整個組合在上市的頭幾個小時內僅完成了 170 萬美元的交易量，而比特幣期貨和現貨產品在開盤交易時間內產生了數億美元的交易量。

雖然期貨產品不如現貨產品，因為它們使投資者暴露於期貨溢價和現貨溢價效應(即，下個月合約的價格可能分別高於或低於到期合約的價格)，但 TradFi 市場參與者對以太幣曝險的需求幾乎完全缺乏，可能說明未來對現貨產品的需求缺乏。

發行人需要吸引對其現貨以太幣 ETF 產品的有機需求才能取得成功，目前尚不清楚他們打算在哪裡找到它！也許 TradFi 打算透過在 CNBC 上將以太幣規範再創建它…

雖然目前還不清楚以太幣現貨產品將獲得多少需求，但市場參與者對以太坊現貨 ETF 獲得批准的可能性，顯然不如比特幣現貨 ETF 那麼樂觀。

出乎意料的批准可能會讓投資者意識到他們出圈了，並導致他們效仿以太幣，這意味著以太幣的現貨 ETF 首次亮相——與比特幣不同，比特幣在六個月的時間內交易員大量湧入等待批准的情況下處於領先地位——有可能成為一個看漲的開端。

免責聲明：本文不構成投資建議，使用者應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況，並遵守所在國家和地區的相關法律法規。

本文經授權轉載自：《MarsBit》
原文作者：Jack Inabinet
原文來源：bankless
編輯：Kate, 火星財經

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