比特幣選擇權數據：巨鯨大量押注，會漲到 5 萬嗎？

近幾個月以來，比特幣連續攻破 3 萬、4 萬關口，現在更有分析師認為或許能衝向 5 萬，因為衍生品市場數據顯示，巨鯨正在賭一波大的。

曾任職於瑞銀、德意志銀行，擁有 17 年股票銷售交易員經驗的佩奇曼（Marcel Pechman），目前是一名加密貨幣分析師，經常依據衍生品數據來分析比特幣行情。

今日（8 日），佩奇曼以「比特幣選擇權數據顯示巨鯨在大量押注，比特幣 1 月會漲到 5 萬美元嗎？」為題發文，指出比特幣的選擇權未平倉量已創下歷史新高。他認為，這是機構投資者積極參與加密貨幣領域的象徵。

佩奇曼指出，跟一般投資者常用的期貨合約工具不同，選擇權有預定的到期價格，可以用來判斷交易者預期與市場情緒。

Coinglass 數據顯示，截至今早 8 時，全網比特幣選擇權未平倉量（持倉量）已達 207.5 億美元，創下歷史新高，光是選擇權交易所龍頭 Deribit 上的未平倉總量，就高達約 115 億美元。

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自動產生的描述 — 圖源：Coinglass

要注意的是，Deribit 上有價值 20.5 億美元的比特幣選擇權將在 1 月 26 日到期。當到期日臨近時，投資者可能會開始平倉。但佩奇曼指出，由於市場看好美國證交會（SEC）會通過比特幣現貨 ETF，因此原本在觀望的投資者，正在重新押注看漲。

Deribit 比特幣看漲選擇權概況

佩奇曼指出，將於 1 月 26 日到期的選擇權目標價為 54,000 美元，意即必須在未來 49 天內漲到該點位，持有看漲選擇權的買家才能獲利。若真的漲不到，也不用太擔心選擇權交易者賠錢，因為他們可以選擇比特幣期貨來對沖風險。

另外，在 5 萬美元價位有 2.5 億美元的未平倉量。而在現價 44,000 美元下，這些選擇權的總價值為 880 萬美元。

如果 SEC 核准現貨 ETF，那利潤可能還會有相當大的成長空間。然而，目前還不確定這些看漲期權的買家是否打算將其用於看漲策略。

在 70,000 到 80,000 美元範圍內，看漲選擇權的需求相對溫和，僅占未平倉量的不到 20%，這表明多頭缺乏狂熱。這些選擇權的曝險為 2.85 億美元，而目前僅價值 120 萬美元。相比之下，到期日為 12 月 29 日的 60,000 和 65,000 美元看漲選擇權，其未平倉量為 2.5 億美元。

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自動產生的描述 — 圖源：Deribit 比特幣選擇權

分析師：不能忽視看跌選擇權

至於看跌選擇權，交易者似乎對 1 月到期的選擇權抱持謹慎的態度，97% 的下注價位在 42,000 美元或更低。

除非當前價格走勢出現明顯逆轉，否則這些未平倉量達 5.68 億美元的看跌選擇權，可能會面臨黯淡的前景。然而，賣出看跌選擇權可以讓交易者在特定價位上獲得對比特幣的正面曝險，儘管要精確估計其影響仍具有挑戰性。

佩奇曼指出，在 1 月 26 日到期的看漲選擇權未平倉量，是看跌選擇權的 2.6 倍，代表選擇權市場傾向中性或看漲的策略。雖然目標價為 5 萬美元的看漲選擇權很有吸引力，並可能會推動比特幣上漲，但佩奇曼不建議現在就投入過多大量精力在這波選擇權中，原因是為時尚早。

由於距離 1 月 26 日還有約 50 天，因此現在就把看跌選擇權視為毫無價值似乎是不合理的。此外，佩奇曼認為目前的監管環境仍對比特幣空頭有利，因為幣安前執行長趙長鵬（CZ）的審判流程才剛剛開始。

對於比特幣空頭來說，最理想的情況是看到 SEC 拒絕通過現貨 ETF。但根據《彭博社》分析師的預測，現貨 ETF 在明年 1 月通過的機率高達 90%。

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