牛市再等一下，比特幣減半可能先崩盤？注意「這四個」可能發生黑天鵝的時間！

區塊鏈媒體MarsBit

金融 2023.12.04

加密貨幣經歷了 3 輪牛熊週期，每輪牛市都伴隨著黑天鵝事件的發生，如 Mt. Gox 被盜、中國央行禁止比特幣交易、Mt. Gox 破產、Bitfinex 盜幣等，跌幅均超過 40 %。

這篇內容將帶你回顧加密貨幣歷史上發生過的幾次黑天鵝事件後市場是如何走的，內容涵蓋如何定義黑天鵝事件？黑天鵝後還有牛市嗎？黑天鵝事件的類型有哪些？如何應對黑天鵝事件？

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首先本篇文章的結論

減半前或多頭市場中發生的黑天鵝事件，不會中斷牛市進程
多頭市場末期的黑天鵝事件會終結多頭市場，甚至直接進入熊市
加密市場的黑天鵝有監管打擊、駭客攻擊、全球宏觀事件、旁氏模型崩潰幾種類型，歷史跌幅都在 40% 以上，持續時間超過一個月
黑天鵝事件幾乎每年都有，明後年的黑天鵝事件可能與傳統金融的宏觀事件有關（債務危機、銀行問題、經濟放緩）
應對黑天鵝事件需要了解貨幣週期，資產多元化（美股、加密、場外現金流）、透過選擇權或保險對沖風險

加密數位貨幣經歷了 3 輪牛熊週期，近幾年應該是黑天鵝事件最多的一輪牛熊週期（2020-2023）了，年年都有黑天鵝，尤其是 2022 年經歷了加密行業的至暗時刻，LUNA 暴雷、FTX 崩潰、三箭破產以及交易所的倒閉潮、借貸平台資不抵債、資管機構破淨值。市場只有在危機過後才有機會，經歷過了至暗時刻，真正的牛市才會開始。最好應對黑天鵝的方式就是拿好現貨不加槓桿，有場外資金不斷補倉。

什麼是黑天鵝事件？

黑天鵝事件源自著名經濟學家塔雷伯（Nassim Nicholas Taleb），指的是那些無法預測且對市場有深遠影響的突發事件。這些事件通常在短時間內引起市場的巨大波動甚至讓最有經驗的市場參與者措手不及。

黑天鵝事件具有區別於常規事件的三個關鍵特徵：

突發性與不可預測性：黑天鵝事件具有高度不可預測性，超出預期範圍。這些事件的發生出乎意料，讓個人和市場措手不及，很難在事前採取適當的防範措施。
極端影響：黑天鵝事件通常對市場產生深遠和持續的影響，可能引發大規模的市場波動，導致資產價格劇烈波動，投資組合價值急劇下降。由於這些事件的特殊性，其影響通常超出了常規市場波動的範圍，對整個行業或市場產生重大衝擊。
回顧性可預測性：儘管黑天鵝事件具有不可預測性，但在發生後往往會被解釋和合理化。人們經常回顧性地建構敘述和解釋，使事件看起來比實際情況更容易預測。但在事件發生之前，這些因素很難被事先考慮。這也與常規事件不同，後者通常在發生前有跡像或警告信號。

加密貨幣黑天鵝事件的四大類型

監管變化：政府或監管機構對加密貨幣實施新的法規或政策變化，可能導致市場的劇烈波動。例如，禁止 ICO（首次代幣發行）或清退挖礦、被 SEC 起訴等
駭客攻擊：交易所駭客攻擊涉及未經授權的存取和竊取加密貨幣交易所的資金。這些事件可能會對個人和交易所帶來巨大的財務損失，導致市場恐慌和對加密貨幣安全性的整體信心下降。
全球宏觀事件：例如經濟衰退、金融危機或地緣政治衝突，例如矽谷銀行破產、俄烏衝突等等可能對加密貨幣市場產生深遠影響。
專案團隊問題：與加密貨幣專案相關的團隊內部問題，如經濟模型崩潰、團隊內部監守自盜、團隊內部挪用資金等等，可能導致市場不確定性。

回顧歷史上經歷的黑天鵝事件和造成的影響

2011 年 6 月：Mt. Gox 被盜事件（跌幅 90%） - 歷史上首次經歷駭客盜幣。
2013 年 12 月：中國央行禁止比特幣交易事件（跌幅 66%） - 因政策終結多頭市場。
2014 年 2 月：Mt. Gox 破產事件（跌幅 50%）- 史上最大規模的盜幣事件。
2016 年 8 月：Bitfinex 盜幣事件（跌幅 20%） - 起死回生的交易所。
2017 年 9 月：禁止 ICO 94 事件（跌幅 40%）- 死灰復燃，幣安崛起。
2020 年 3 月：全球股市暴跌 312 事件（跌幅 50%） - 流動性危機比特幣價格腰斬。
2021 年 5 月：全面清倉加密產業 519 事件（跌幅 35%） - 西方逐漸掌握加密市場話語權。
2022 年 5 月：Luna 事件（跌幅 36%） - 400 億資產歸零連環清算影響巨大。
2022 年 11 月：FTX 事件（跌幅 24%）- 全球第二大所暴雷交易所信任危機。
2023 年 3 月：SVB 與矽谷銀行破產事件（跌幅 18%） - 銀行危機做實比特幣數位黃金概念。

從黑天鵝事件中得到的經驗

減半前或多頭市場中發生的黑天鵝事件，不會中斷牛市進程。
多頭市場末期的黑天鵝事件會終結多頭市場，甚至直接進入熊市。
每輪多頭市場的開啟都伴隨上一輪週期的風險出清和重新洗牌，新玩家加入又都會比前一輪更有資金實力，前一輪是灰度，這一輪是貝萊德，從資金規模來看這次大概率是最後一輪大級別的多頭市場。之後不會有更大的玩家加入。
加密市場的黑天鵝從月線來看，歷史跌幅都在 40% 以上，持續超過一個月。
黑天鵝事件幾乎每年都有，明後年的黑天鵝事件可能與傳統金融的宏觀事件有關（債務危機、銀行問題、經濟放緩）。
應對黑天鵝事件需要了解貨幣週期，資產多元化（美股、加密、場外現金流）、透過選擇權或保險對沖風險。

未來黑天鵝可能的時間點

2024 年 3 月：3 月容易出黑天鵝事件，同時又在減半前，歷史上發生了 312 事件和矽谷銀行破產事件，3 月股市巨幅波動，幾次金融危機都在這月份。
2024 年 5 月：減半後正常都會走一次溫和的調整，5 月歷史上發生 519 和 LUNA 事件，又在減半後以及是聯準會降息賽局的關鍵節點。
2025 年的 5 月-7 月：歷史上的 519 事件因為政策所中斷牛市進程的節點，都是在減半一年後發生，在這之前市場一般都有跡像或是過於狂熱，政府出手干預。
2025 年的 11 月-12 月：幾次終結多頭的時間節點，2017 年歷史高點、2021 年歷史高點、2022 年 FTX 事件，主要看比特幣在傳統金融市場是否有重大進展，例如前兩次就是因為 CME 比特幣期貨合約和比特幣期貨 ETF 而開始熊市。

2024 年 4 月第四次減半即將到來（2024 年 04 月23日），整個比特幣社群都在密切關注著比特幣 ETF 的申請審批進展比特幣生態誕生的新玩法。隨著聯準會升息接近尾聲，以及比特幣現貨 ETF 的通過將會吸引千億級的資金進場。2024-2025 年我們一同見證比特幣現貨 ETF 通過的歷史進程和下一輪波瀾壯闊的牛市。

下一篇內容我將帶你看比特幣週期和宏觀的關聯，為什麼 4 年一次的比特幣減半總能迎來牛市，實際和貨幣週期息息相關。

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