ETF 核准將帶來多少資金

美國監管機構或將批准比特幣現貨基金預期下，比特幣價格飆升至 17 個月來的最高點，有機構甚至預期產品一經獲批，5 年內比特幣 ETF 規模將達到 500 億美元。

2022 年，虛擬貨幣 Terra 的崩塌引發了前所未有的信心危機，導致包括貸款機構 Celsius 和 FTX 交易所在內的一系列知名公司關門倒閉。

美國證券交易委員會先前一直強調，比特幣市場很容易受到操縱，拒絕批准相關現貨 ETF 上市。

今年以來，投資者對推出比特幣 ETF 的需求日益強烈。市場預期美國證券交易委員會可能放棄執行了十年的政策，即批准持有比特幣的現貨交易所交易基金（ETF）。樂觀的預期引發比特幣大幅飆升。

華爾街知名機構，如貝萊德和富蘭克林鄧普頓，已經與 VanEck 和 WisdomTree 等公司一起向美國證券交易委員會提交了比特幣 ETF 的申請文件。

今年年中以來，監管機構承受的壓力越來越大，市場預期監管層可能會做出調整。預期反映到比特幣的價格上，出現急劇上漲，如今，這一出現最早且交易活躍的虛擬貨幣已經收復了去年 5 月虛擬貨幣市場崩盤以來的全部損失。

虛擬貨幣倡導者表示，這類基金並不是直接從無監管的虛擬貨幣交易所購買，可以為消費者提供一種廉價且安全的交易虛擬貨幣的工具。如果美國證券交易委員會接受比特幣現貨 ETF 的申請，即確定了比特幣作為一類資產類別的地位，與其他類別並列，金融機構也將有機會直接參與比特幣基金投資。

全球最大的虛擬貨幣指數基金管理公司 Bitwise 執行長馬特霍根表示，如果產品能夠獲批，現貨比特幣 ETF 整體規模可很快達到數百億美元水準。

馬特霍根指出，除了自備資產的 ETF，在 ETF 領域，第一年最大募集規模為 50 億美元。現貨比特幣 ETF 推出的第一年，完全可以達到 50 億美元的水平，五年內可能吸引約 500 億美元的資金。

不過他估算，美國 ETF 市場目前總規模約 7 兆美元，比特幣 ETF 產品可能會吸引相對於現有規模 1% 的資產，也就是 700 億美元。而目前 GBTC（Grayscale 比特幣信託）已經有 200 億美元，剩餘約 500 億美元的空間。

霍根表示，這種簡單的估算並不準確，實際的產品規模可能會更多。而且上市後價格的上漲還可能使規模進一步擴大。

可能引起拋售轉向

由於首支美國現貨比特幣預期交易所交易基金（ETF）可能獲批，比特幣近日飆升。但現在的問題是，比特幣的實際核准是否會進一步刺激獲利回吐。

作為最大的數位資產，比特幣本週上漲 16%，自 2022 年以來首次突破 3.5 萬美元。與之相比，全球股市因國債殖利率上升和地緣政治陰霾的加深而萎靡不振。

數位資產的玩家認為，資產管理巨頭貝萊德等公司計劃推出的現貨ETF 將刺激比特幣更廣泛的採用。然而，謹慎的美國證券交易委員會（SEC）的批准時間仍未確定。主流需求也受到了 FTX 交易所破產等加密貨幣崩盤的打擊。

交易平台 Alpha Impact 的聯合創始人 Hayden Hughes 表示，「市場已經消化了比特幣現貨 ETF 的批准。如果此次獲批，我預計將會出現拋售的情況。」

以下的圖表數據顯示，比特幣的漲勢已經過度拉伸。而選擇權投注則表明，一些投機者預計在代幣停滯之前，比特幣可能會達到 40,000 美元的目標。在 2022 年的加密貨幣暴跌之後，比特幣已經在今年翻了一番。

截至倫敦時間 10 月 26 日週四上午 10 時 14 分，比特幣的價格穩定在 34,490 美元，而以太幣、$AVAX 和 $DOGE 等較小的代幣則繼續上漲。

斐波那契比率（Fibonacci ratios，常用於幫助識別市場逆轉）表明，比特幣反彈將面臨挑戰，就在略低於 36,000 美元的區域。該區域由比特幣在 2022 年 11 月之前一年暴跌的 38.2% 斐波那契回撤（Fibonacci retracement）所界定。

區塊鏈諮詢公司 Venn Link Partners 的創始人 Cici Lu McCalman 表示，如果美國現貨比特幣 ETF 獲得批准，預計短期內會比特幣出現拋售，但她補充說，從長遠來看，這些產品將「看漲」比特幣。

比特幣的每週相對強度指數（動量指標）自 2021 年以來首次突破 70 點。高於 70 的指數被視為「超買」。這意味著近期劇烈反彈的可能性較低，例如盤中兩次分別上漲 10%。

「對即將到來的 ETF 批准的瘋狂猜測，可能是其他更具結構性看漲因素的一種徵兆。例如對去年行業過度行為的穩步清理，以及考慮到宏觀環境下通膨對沖的新說法。」數位資產衍生性商品流動性提供者 OrBit Markets 的共同創辦人 Caroline Mauron 表示。

全球最大加密貨幣選擇權交易所 Deribit 的衍生性商品數據顯示，比特幣看漲押注大幅集中，到今年底押注達 40,000 美元。這將比目前的水平高 16%。

包括 Nikolaos Panigirtzoglou 在內的摩根大通策略師在一份報告中寫道，他們預計 SEC 將在 1 月 10 日的最後期限之前批准多個現貨比特幣 ETF。策略師們還認為，「任何拒絕都可能引發針對 SEC 的訴訟，並給該機構帶來更多法律麻煩。」

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