FTX 事件影響範圍與後續預判

1. FTX 事件的影響

本次 FTX 暴雷事件的影響可能會超出此前 Luna 和 3AC 崩盤時受到牽連但未破產的機構的範圍，並將影響深入到行業各個角落。本輪繼續參與了對 FTX 的借貸的機構潛藏著巨大的清算風險。我們可以從三個層次理解本次事件帶來的影響：

a) 直接影響層：FTX 和 Alameda 直接投資的項目以及與FTX 有直接借貸與合作關係的中心化機構。項目層面主要包括Solana、Fantom 和Serum 在內的重要的公鍊和DEX 等，如下表所示，這些是FTX 暴雷事件的直接受害者。

我們分析了 Alameda 的資產情況，目前 Alameda 的可監控錢包持有價值排名靠前的 Token 如下：BIT、SUSHI、FTT、SRM、LDO、MATIC、RNDR 等。

BIT:目前無法確認是否會違背承諾進行解鎖，FTX 承諾不解鎖，但 bit 在 Alameda 錢包中的價值已達 23%，市場信心不足，是高危幣種。

SUSHI: Alameda 總計有 340 萬個 SUSHI，可以提出 480 萬個 SUSHI，但 SUSHI 的鏈上大額清算的價格很低，預計無法到達，目前是相對比較安全的。目前主要是市場對 Alameda 巨量持倉的恐懼導致信心不足。

MATIC 和 RNDR：流動性較強，且不是 SOL 系的資產，大概率會優先賣出回籠資金。RNDR 已跌去 26%，MATIC 下跌 20%。如果餘額中的 Token 轉入交易平台會繼續下跌。

FTT：FTX 本身的平台幣，據說 Alameda 也和 FTX 借了不少而且用於抵押品。但是借貸都不存在鏈上，沒法得知具體的清算細節。基於抵押品，FTT 幣價對於 Alameda 有利，可能會作為最後的手段。

SRM：其中 FTX 和 Alameda 關係較近的項目，關係一直都很密切。目前幣價已經嚴重破發，和其他 Solana 上的協議相同，TVL24 小時都跌了 20%-30%。

SOL：鏈上有大額資產清算風險，一個鏈上大戶目前擁有 2,095,598 個 SOL（價值超過 3,800 萬美元）擔保物和 48,038,000 USDC 債務, 若預言機恢復將會引發清算，引起價格大幅下跌。

至於與 Alameda 有業務關聯的機構，目前暫無公開信息可確認，但一定存在。

b) 間接影響層：Alameda 作為做市商和股權置換的項目，或者和 FTT 等資產重度綁定的項目，如 bitDao、MIM 等。這些項目雖然沒有 FTX 的投資，但與其存在較深入的業務往來，在當前的情況下也會受到較大的影響。

c) 輻射層：大盤其他資產，主要受關聯資產影響以及市場恐慌情緒帶動。

簡而言之，在 FTX 崛起的這三年時間裡，作為排名第二的中心化交易平台，其觸手已經深入行業的方方面面，我們已無法完全量化的分析出本次事件會給多少項目造成損失，但可以定性的說，與 luna 事件相比，FTX 事件才算是幣圈的雷曼事件。

2. 後續行情和進展預測

a) 從行情上來說，在 FTX 暴雷之前，市場已經處於較為深入的熊市行情中了。隨著宏觀貨幣政策的收緊和 luna、三箭資本等事件之後，BTC 一路下跌到 18,000 美元。但近幾個月以來，雖然美聯儲持續的大幅加息使得宏觀環境不斷收緊，但整個市場行情已經進入相對平穩的階段，BTC 不但穩守 18,000 美元關口，更一路緩慢反彈到 21,000 美元左右。眼看著加息高峰將要過去，FTX 的崩塌使得市場轉向一路向下，BTC 再次跌破 17,000 美元且 ETH 跌破 1,300 美元。而上次見到 BTC 在 17,000 美元左右還是在兩年之前的 2020 年 11 月。因此可以說除了支撐了五個月，久經考驗的 18,000 美元關口可以信任外，在其以下的價位目前都不太具有可信度，市場也沒有就下一個關鍵點位達成共識。

b) 從事件發展的可能路徑推斷上看，首先 Binance 的收購面臨諸多困難：本次收購面臨著美國監管機構的審查風險和可能違反反壟斷法的法律風險，這些都可能導致 Binance 的收購失敗。另外，FTX 的財務漏洞遠超市場預計以至於 CZ 也發推感慨，也嚇退了市場上的其他可能的收購者，如 Coinbase 就明確表示不會收購FTX。綜合以上分析，我們認為 Binance 收購 FTX 的窗口是越來越小的，但為了保住美國本土精英在幣圈的影響力，最終有可能會有美國本土力量出手完成對 FTX 的救助。但從目前來看整件事情仍沒有見到任何曙光，在出現轉機之前市場仍將受到痛苦的折磨。

c) 從對行業的影響看：本次事件再次引發了業內對中心化交易平台的不信任，為了堅定行業信心，Binance 和 Huobi 都表示將在一個月內公開可審計的 merkle 樹的儲備證明或 POF。同時行業內部加強監管的聲音再次升起，如 Coinbase CEO 就表示 FTX 事件將導致加密行業在美國境內遭受更嚴格的監管。本次事件從行業規範的角度將成為一個標誌性的歷史事件。

本文經授權轉載自：《MarsBit》
原文標題：《火幣研究院：FTX事件影響，行情及後續風險預判》
原文作者：Flora Li、NolanLiu、ZengHang、BarryJiang

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