冷靜下來，說下我最近一直在思考的──殺死比特幣的 4 種可能：

一、資產端黑盒化：昨晚 Space 我說了 ETF 長期的可能負面影響：就是當其持倉市值佔比超過 30%，加上 CEX 裡佔比的 10%，丟失的 10% 及衍生品的「造幣」，黑盒持幣佔比超過 50%，事實上擊穿比特幣資產端的去中心化和流動性。

事實上，包括灰度在內早已存在的比特幣現貨+期貨 ETF 的市值已經達到約 330 億美元，佔流通量比 3.5%。我相信在未來 2 個週期，真有可能見到市值佔比達到 20% 以上。

二、挖礦端國家化：礦工不再享有 1 年回本，4 年年化 30% 以上的收益，而是逐漸轉為主流貨幣市場的平均收益率，5% 以下，國家隊，各種養老基金、大學基金會會成為挖礦的主流。同樣，它們會嚴重威脅比特幣的去中心化。

三、新冷戰實體制裁：隨著比特幣的極致主流化，比特幣將成為中美以及其他大國之間博弈的武器。在挖礦端和資產端，針對特定錢包位址的實體清單制裁將越來越普遍。這將極大挑戰比特幣的超主權資產核心價值。

四、極致通縮帶來自我凍結：比特幣恆定原本被中本聰用來對抗央行超發貨幣，但當它的共識進入主流世界，人們會學到一個基本常識，任何今天花掉的比特幣明天都會更值錢。這促使 HODL 情緒越來越重，直至極端的「凍住」，沒有人用比特幣。

決之道：成就你的也可能會毀掉你，中本聰天才的設計才是比特幣的真正威脅。如何破局？當然可以不管它，這些事情大概率發生在比特幣市值超越黃金（價格在 70 萬美金以上）之後發生。

但最終我們要面對，我相信比特幣的去中心化帶來的是超主權和實體上的自由競爭，它會產生自然的博弈力量，讓不對稱始終存在於比特幣世界，以對抗某個國家或某一類實體的實際控制。

比特幣 ETF 通過，然後呢？4 種情況仍可能「殺死比特幣」！