宏觀分析

通貨膨脹回歸，何時降息？

週五公佈的美國 9 月核心個人支出（PCE）年率為 3.7%，符合市場的預期。核心 PCE 作為聯準會的首選通膨指數透露了一些重要的細節：

美國的核心 PCE 物價指數月率呈現了 0.3% 的上升，大超 8 月份的 0.1%，並創下了四個月以來的最大升幅。
9 月個人消費支出（PCE）較上季成長 0.7%，超過預期的 0.5%，前值為 0.4%。
9 月個人收入增幅較上月已從 0.4% 降至 0.3%，低於預期，也低於 9 月 0.4% 的 CPI 增幅。

報告的關鍵發現有：

通貨膨脹仍然存在，並且正在反彈。
雖然消費支出十分火熱，但收入端正在縮水。

美國的經濟數據持續亮眼

美國經濟在第三季的擴張速度超過預期，達到近兩年來的最快成長速度，這是該國經濟在高利率面前保持彈性的最新跡象。

根據初步數據，儘管存在利率上升、通膨壓力以及各種其他國內和全球不利因素，但在強勁消費者的推動下，第三季美國經濟 GDP 成長率仍超過預期，達到 4.9%，遠超經濟學家預測的 4.3%。這比第二季的 2.1% 上升，也是自 2021 年第四季以來最強的數字。

美國第三季 GDP 成長率大超預期

聯準會自 1980 年代初以來以最快的速度升息，也表示要維持高利率直到通貨膨脹回到可接受的水平，但 GDP 仍然出現成長。儘管通膨率在最近幾個月有所下降，但物價上漲幅度一直遠遠超過央行 2% 的年度目標。

我們認為無論是 PCE 或 GDP 都不會改變貨幣政策的前景，但兩個數據背後隱含的真正問題，是在收入停滯甚至縮水的大背景下，消費趨勢未必在未來幾季持續下去，高利率也將對美國經濟產生實質衝擊。對此我們也將持續關注。

基本面分析

幣價暴漲，未來如何？

1. 交易所比特幣存量

加密貨幣交易所比特幣的存量與市場上用戶持有加密貨幣的意願有關。當交易所存量快速上升，代表比特幣持有者將加密貨幣存入交易所錢包，以便於賣出變現；反之，當交易所存量下降，代表整體將加密貨幣資產轉移至交易所外的錢包，表示長期持有的意願增加，對幣價有提振作用。

根據 Glassnode 數據，5 月以來，交易所比特幣存量餘額呈現單邊下行趨勢，顯示長期持有比特幣的意願增加，可賣出的比特幣佔比減小，對應市場拋壓呈現減小趨勢。這顯示投資人相信比特幣的價格未來將會上漲，逐漸開始累積手中的現貨持倉，是正面的看漲訊號。但近期仍數據然有小幅度抬頭，代表短期累積了一定的潛在拋壓。

同時，由於市場供應減少，只需要需求小幅成長便可以實現拉盤，推動價格快速上行。在此背景下我們仍認為，期貨槓桿交易仍需謹慎行事，高倍數做空尤甚。

2. 交易所穩定幣存量

當交易所穩定幣的存量增加時，表示較多投資人仍在觀望，沒有真正進入到加密貨幣的市場，意味著投資人看跌市場，將手中的代幣賣出並換成穩定幣；當穩定幣的存量減少時，表示較多投資人把穩定幣賣出並換成比特幣、以太幣等代幣，對市場來說是個看多訊號。

穩定幣總市值約 1,220 億美元，其中 $USDT 和 $USDC 佔近 87%。從最新的交易所穩定幣存量數據來看，$USDT 和 $USDC 交易所存量均在近期呈現明顯減少的趨勢，顯示市場有明顯的看漲做多情緒。

交易所數據顯示目前市場情緒仍然高漲，在穩定幣總市值保持穩定的大背景下，更多的人選擇購買比特幣並持有，導致穩定幣存量邊際下降，比特幣存量邊際上升。此情形能否延續仍需時間驗證，我們未來將持續更新數據為大家帶來最新解讀。

技術分析

比特幣

上週，我們寫到比特幣重回牛市形態。週一時，比特幣突破了所有的阻力位，正式將我們帶回牛市區域。此次突破的幅度說明了等待進入市場的大量資本儲備，以及投資者因害怕錯過機會而產生的恐懼情緒（FOMO）。有人說這次的價格變動可能受到貝萊德發行的比特幣 ETF 股票代號 IBTC 被加入到 DTCC 網站的消息影響，這顯示 ETF 在 SEC 的批准進程又邁出了一步。然而，有消息指出實際上在今年 8 月 IBTC 就已經被加入 DTCC，但在幣價上漲之前才開始在 X 上熱議。

貝萊德發表聲明表示，在 DTCC 上列出的股票代碼並不保證 ETF 獲得批准。和貝萊德的其他 ETF 申請一樣，這只是一項基礎的準備工作。然而在澄清之後，邊緣資金的重新流入也並沒有停止，這進一步支持了我們的看法，即這次上漲是由於 FOMO 交易者所引起的。

週線剛收盤，蠟燭線的擴散（低→高）隨著成交量的增加而增加。這是一個明確的多頭訊號。此外，50 日均線和 200 日均線都呈現上升角度，表示了整體的上漲趨勢。而 RSI 剛剛達到超買狀態，在長期框架上來看，它實際上可能代表一個正在醞釀的強勁趨勢（例如 2020 年 10 月）。

目前我們維持多頭觀點，認為比特幣跌破 $30,000 的可能性較低。從每天的 K 線數據來看，像是多頭盤整狀態，我們希望看到的是比特幣突破 $33,500 並形成支撐。在這種情境下，做多將帶來很好的風險回報比。另一個選擇是等待日線突破並收盤在 $35,000 以上。如果有這樣的行情發生，我們將可以測試下一個位於 $40,000 的阻力位。然而，就像所有的突破一樣，有可能是假突破，可能會陷入長期困境。

整體來說，我們不希望看到價格跌破 $32,000，因為那是長期阻力區域，也是我們剛剛突破的 2023 年的先前高點。價格低於 $32,000 將破壞價格結構。但是，如果我們想給它留一些餘地，$30,000 可能是要觀察的最後支撐位，因為那是我們突破的短期阻力位。儘管我們認為這個可能性非常低，但如果價格在某個時間下跌至 $30,000以下，我們將重新測試 $25,000，並可能跌破。所有的 FOMO 買家都會虧損，整個敘事將會被打破。

SPX/NDX

現在我們很難不注意到市場中日益增加的不安。上週五，S&P 500 正式進入修正區域，因為它從 2023 年的高峰下跌了超過 10%。Nasdaq 的表現更差，下跌了超過 12%，道瓊也經歷了自三月銀行危機以來最具挑戰性的一周。

最近的密西根大學調查顯示，消費者情緒和消費者期望都有明顯的下降。考慮到消費者支出是實際 GDP 成長的主要驅動因素。

下面的圖表顯示了 Nasdaq 價格變動和 Nasdaq 上市股票在其 200 日簡單移動平均線（SMA）以上的百分比之間的關係。它揭示了從今年第一季開始，中小型股票的定位持續下降。

圖源：《MarsBit》 **藍線：**Nasdaq 在其 200 日移動平均線(200MA) 之下的百分比橘線：Nasdaq 綜合指數

指數中的大部分資本都集中在我們所稱的「七巨頭」（包括Meta、亞馬遜、Google、Nvidia、Netflix、微軟和 Tesla）。然而，隨著像 Google 和 Tesla 這樣的公司接連發布不如預期的研報，整個指數都受到了打擊。當我們將 Nasdaq100 與其等權重對應者進行比較時，我們觀察到，等權重指數的表現並不優於其常規版本。這意味著七巨頭的下跌正在負面影響整個指數的情緒。

免責聲明：本文不構成投資建議，使用者應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況，並遵守所在國家和地區的相關法律法規。

本文經授權轉載自：《MarsBit》
原文作者：PIONEX RESEARCH
原文來源：pionex

做好準備，暴漲即將到來？三種不同分析層面告訴你比特幣怎麼走