比特幣漲了，但社群裡似乎不太開心，因為很多人手上都沒有比特幣，而是一手不漲反跌的山寨幣。

大多數人，都踏空了

華爾街的資金持續不斷的進入比特幣，但大部分散戶手中卻已經沒有足夠的資金上車比特幣。

年前，大家拿著錢參與比特幣、以太坊各個生態的銘文，現在還在翹首以盼銘文第三春。隨著質押概念的火熱，散戶手上大部分籌碼又被動鎖倉，存入 EigenLayer、Blast、Merlin 等項目之中。但不得不說，如果不是這些鎖倉項目，手上或許也拿不住以太坊或比特幣。

而還有一部分人在比特幣現貨 ETF 通過之後認為已經 price in ，消息落地便不算利好，因此紛紛賣掉手中籌碼埋伏下一個利好新聞，或許我們都低估了比特幣現貨 ETF 的力量。

面對 2 月春節以來比特幣的瘋狂漲幅，許多人甚至來不及反應比特幣一下子拉出 10% 的漲幅。也有一部分人被以往的牛市經驗所限制，犯了「恐高症」，都在等待一波大回調。

說這是牛市，毫無疑問比特幣的價格是最好的證明，但這個牛市卻又和以往不太一樣。面對比特幣單邊行情，市場對於是否會出現山寨幣牛市產生了分歧。

為什麼只有比特幣在漲？

2 月 29 日比特幣現貨 ETF 單日交易量達 76.9 億美元，創下發布以來的新歷史記錄，隨後幾天總體也都維持在 40 億~50 億的水平。比特幣現貨 ETF 的成交量不到兩週內強勢流入，使得比特幣價格逼近歷史新高。

隨著價格持續攀升，許多人都在尋找原因，最明確的答案是供需失衡。比特幣現貨 ETF 帶來的強勁需求超越了礦工挖礦產出的比特幣。

Alternative 數據顯示，今日加密貨幣恐慌與貪婪指數為 90（昨日為 82），為 2021 年 2 月以來首次達到 90，市場陷入極度貪婪情緒。市場情緒很熱，但與之形成鮮明對比的是山寨幣的價格低迷。

令人焦慮的地方在於，比特幣價格一直漲，但山寨幣價格紋絲不動甚至還在下跌。許多觀點認為，流入比特幣現貨 ETF的資金並不會流向場內的山寨幣，而是會兌現為美元，因此導致這一輪不會有山寨幣牛市。

在與 BlockBeats 的訪談中，Matrixport 分析師 Markus 認為目前的市場可能只是比特幣牛市，不涉及山寨幣。但 Markus 表示購買 ETF 的投資者並不這麼認為，「這個牛市非常不同，上一個牛市是 DeFi summer，山寨幣是主角，但這次或多或少集中在比特幣上。」

上一個週期，加密貨幣多頭市場發生在比特幣市佔率低於 48% 時，山寨幣瘋狂上漲；但目前比特幣市佔率為 50.19%。Markus 也提到比特幣的市場主導地位約為 52%，並認為如果山寨幣要反彈，比特幣的主導地位必須降到 50% 以下。

如果前 50 名代幣中 75% 在 90 天的表現優於比特幣，則為山寨幣季節。根據 BlockchainCenter 數據，目前的山寨幣指數為 73，山寨季還未來臨，但距離 75 的標準已經較為接近。

儘管目前有許多聲音認為這一輪或比特幣牛市，難遇「狂暴」山寨季，但以太坊、Solana 等生態還是有一些事情值得期待。

還能有山寨季嗎？

儘管昨晚 SEC 推遲了對貝萊德以太幣現貨ETF 申請做出決議，以太幣仍突破 3,700 美元。根據 8marketcap 數據，以太幣市值達 4,490 億美元，超越萬事達和埃克森美孚等公司，資產市值排名第 23 位。

今年以太坊最大的敘事再質押目前也只進行到了前半場，2 月 22 日，a16z 向流動性再質押協議 EigenLayer 投資 1 億美元，而 ether.fi、Renzo 等再質押賽道頭部計畫也接連獲得融資。基礎設施方面，除了再質押，模組化也仍然被頭部 VC 看好，Founders Fund 和 Dragonfly 領投了 Polygon 模組化區塊鏈 Avail 2,700 萬美元種子輪融資，Jump Capital 領投了模組化區塊鏈 Lava Network 1,500 萬美元種子輪融資。

在先前的週期中，加密領域的融資數量都是緊接著比特幣價格的，但這次並沒有呈現相關趨勢。根據加密研究員 Ignas分析，專案通常會在熊市期間籌集資金，然後選擇在對他們來說更有意義時公佈投資。但目前市場如此火熱，「公佈金額」仍相對較低。這說明未來會有更好的時機宣布融資新聞，因而更看好後市。

$SOL 的價格在這波比特幣強勢行情中表現也不算差，除了以太坊，市場對 Solana 的後續表現也樂觀。

2024 年將會上線由 Jump Crypto 開發的 Solana 第二個節點驗證器 Firedancer，它有助於 Solana 一次處理更多的交易，目標是達到每秒一百萬筆交易，這可能使 Solana 比許多傳統支付系統（比如 Visa）更快。而 Solana 上的 AI、DePIN 等項目也是其有競爭力的版塊，在積分激勵系統的催化下，接下來會有一批 Solana 生態項目上線並發布代幣。

在撰稿期間，$ENS、$OP、$STRK 等以太坊系代幣價格突破上漲，樂觀情緒進一步增強。比特幣還未突破前高，未來仍值得期待。

本文經授權轉載自：《律動 Blockbeats》

大多數人都踏空？比特幣最近一直漲，為什麼有人沒賺到錢？