一、ETF的威力會在幾個月內逐漸體現

比特幣沒有應聲上漲其實很正常，在北美市場，加密貨幣的交易本身大部分就是由機構投資人完成的。

目前這個比例已經和美股市場差不多了。

其實美國的很多機構，以前就可以通過 Coinbase 的託管方案購買，買幣這個事情，在美國也不要很高的門檻。

ETF 帶入真正的增量資金，可能是 401（K）的養老金。

401（K）是美國的個人養老金計劃，每個人在工作的時候，公司都會把工資的一部分打入 401（K）帳戶，大部分美國人在退休之後才會拿出來用。

這個帳戶的投資是自負盈虧的，政府只承擔免稅的義務，對投資收益不承擔任何責任。

目前標普 500 ETF 是最受歡迎的 401（K）投資標的，至於哪些投資標的可以入選 401（K）計劃，美國政府也不怎麼干預。一般是公會和各個公司的財務部門一起確定的。

前提是要上美股。

可以想像在未來幾個月內，美國各大科技公司（蘋果、微軟、亞馬遜等），會逐漸把比特幣現貨 ETF 加入到各個公司的 401（K）計劃中，這TM才是大錢！

要知道普通美國人是沒有儲蓄習慣的，能投資的錢主要靠 401（K）帳戶。

二、DTCC 的結算地位會受到衝擊

比特幣只是眾多金融資產的一種，我個人更看重的其實是金融資產結算話語權之爭。

在我早期的很多文章中有介紹結算在金融產業的地位（RWA 未來天王山之戰：革資產證券化的命）幾乎所有的金融監管，都是以結算為抓手的。

目前，證券資產的結算權，是被 DTCC 牢牢把握在手裡的，比特現貨 ETF 也要求這些基金公司去 DTCC 申請一個證券編號。所有的資產結算以 DTCC 的數據為準。

DTCC 的全稱是 The Depository Trust and Clearing Corporation（存托清算公司），自從 1969 年紐約證券交易所紙質化的交易流程崩了以後，就由這個公司處理結算至今。

但是比特幣現貨 ETF 出現之後，會發生一件很有意思的事情。

因為所有的比特幣現貨 ETF 都是走的 Coinbase 的託管方案，Coinbase 會把持倉地址揭露。

所以 ETF 真實的比特幣持倉，其實是以比特錢包的持倉為準的。

由於 DTCC 存在週末節假日不上班等情況，可能投資人或者監管會更習慣看託管錢包地址的比特幣持倉，進而削弱 DTCC 結算的話語權。

DTCC 的結算更顯得像是脫褲子放屁。

就和我們在現有合規架構下做 RWA 是一樣的感覺。

但是隨著監管部門逐漸熟悉比特網路結算的靠譜程度，也會意識到 DTCC 是多麼多餘。

美國是普通法國家，比特幣現貨 ETF 獲批之後，SEC 很難有理由拒絕其它加密貨幣申請現貨 ETF。

就算有，基金公司還可以告 SEC（還大機率能贏）

比特幣現貨 ETF 獲批之後，以太幣現貨 ETF 也早就開始申請了，預計 5 月左右會獲批吧：

再之後的故事會很精彩，以前上幣安算是上所的終點，現在增加了那斯達克輪。

其實很長一段時間，以 IPO 為主要方式的股票資產發行，都是機構收割散戶。

各大機構在上市前投資項目獲得股份，上市後一起喊話讓散戶接盤。

國內叫公募基金，國外叫共同基金，其實就是散戶的錢，因為投資門檻低，很多都是用來接盤的。

有錢的大戶錢放在私募，很少有買公募基金的。

公募基金管理公司可能更在乎自己的管理規模（這樣管理費收得多），至於業績嘛，也主要是為募資服務的。

加密產業的資產主要是代幣，這種資產發行方式便於散戶早期持有。

雖然加密產業割韭菜也很厲害，但是至少給了散戶和機構一起上車的機會。

現在不少使用者去二級市場購買或者空投獲得的代幣，成本可能也不比機構投資人高多少。

投資的本質是認知變現，現在很多傳統投資人對加密圈的邏輯是不理解的。

只要你每天參與各種 Space、擼空投、打銘文、寫腳本...你的認知就會超過 99% 的傳統投資人。你就會理解哪個社群有共識，哪個項目靠譜等等。