我曾經聊過一次 APX Finance ，2023 年 10 月 15 日到現在 $APX 漲了將近兩倍。今天我們換個角度，聊聊 ApolloX（現在改名為 APX Finance）的 ALP。

如今， ALP 的 Staking 收益已達 55%。而它的競品 $GLP 的殖利率是 13%，前段時間推出 Token 的 $VRTX 質押（非 LP Token，而是協議治理 Token）的殖利率是 47%。

這類 LP Token 質押，或原生治理代幣質押的收益往往來自於衍生性商品協議的手續費收入，以及代幣的通膨獎勵。 ALP 便是如此。它能夠超越 GLP 和 Vertex 代幣質押 APY 的直接原因就是，它的收益是由 Fee 收益（真實收益）和代幣通膨組成的。但值得一提的是，協議帶給 ALP Staker 的真實收益遠高於通膨獎勵。

ALP 的組成相對 GMX v1 GLP 而言也更加穩定，穩定幣佔比已經超過了 80%，受到 Crypto 市場波動的影響較小。

同時，ALP 的價格也一直在穩定上漲。其上漲動力來自 Trader 的虧損。根據 Dune 數據顯示，目前 Trader 已經虧損了 148 萬美元，這部分也將歸類為 ALP 的收益。

Trader 的虧損可能來自以下兩方面：

市場行情轉牛，市場風險偏好抬升，使用者&交易頻次的成長。
APX Finance 推出了 Degen 模式，適合風險偏好較高的 Trader。 Degen 模式的高槓桿更像是賭博，而非做交易。我們可以從圖表中看到，500ETHUSD、500BTCUSD 在其整體 Trend 中的佔比。

其次，APX Finance 最近又推出了 Dumb 模式。 Dumb 模式讓使用者預測各類資產在限定時間（1分、5分、10分）的價格變化，如果到期價格大於進入價格，即可獲得 70%、85% 和 88% 的收益。但如果到期價格小於進入價格，使用者則會損失 100% 的本金。

引入 Degen、Dumb 模式本質上是在為使用者提供一種更新鮮，且風險更高收益更高的產品，變相地推動了交易頻率和交易量的成長。

因此，在這兩種新產品和基本盤（例如拓展到 Arbitrum、opBNB、Base 鏈上）的推動下，協議收入提升，ALP 價格成長+ 費用收入提升。 ALP 價格成長，更多人購買 ALP，深度更好，使用者交易體驗更好。

而協議又會拿收入來回購 $APX ，回購的 $APX 一部分會分配給 $APX Staker，另一部分會直接銷毀。這樣 $APX 的價格也會起來。

整體來看， $APX 和 ALP 的價格表現和費用收入表現都是由 APX Finance 產品和數據推動的，可以多關注一下 Perp DEX 和 APX 的Dune 數據儀表板。

本文經授權轉載自：《PA News》
原文作者：雨中狂睡

質押收益高達 55%！APX Finance 是什麼？收益模式怎麼運作？

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